国债期货早报：市场情绪短期趋稳,期债上方再现压力

guo  要点 一、行情回顾。周四，期债高开高走。5 年期主力合约TF1609开盘价101.115 ，最高101.240 ，最低101.115 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.13%，成交量为7053手，持仓量为24321手。三张合约总成交7634手，总持仓31663手。10年期主力合约T1609开盘价100.550 ，最高100.695 ，最低101.115 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.22%，成交量为12389手，持仓量为28878手。三张合约总成交13443手，总持仓40728手。 二、资金面。周四，公开市场操作开展150亿元逆回购，当日净回笼1150亿元，资金面宽松。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.2BP至 1.9970 %，7 天利率下行 0.7BP 至 2.3300 %，14 天利率下行 1.4BP至2.7600 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.17BP至2.0233 %，7天利率上行2.31BP至2.4239 %，14天利率下行1.42BP至2.6479 %。 三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.64%，该券当日于99.7948，收益率较昨日下行3.50BP；T1609合约的CTD券为160006.IB，IRR为0.48%，该券收于99.6350，收益率较昨日上行1.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.9BP、3BP至2.6479%、2.8066%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.11BP至170.54 ，固定利率国债指数上行0.11BP至170.95 。 四、财经资讯。 1、人民币兑美元即期涨70个基点报6.6830，结束四连跌，中间价上调37个基点报6.6820，因隔夜美元指数调整，但CEFTS指数再创新低。 2、央行周四进行150亿7天期逆回购，当日有1300亿逆回购到期，实现净回笼1150亿，至此连续第四天大额净回笼共6150亿。 3、中国6月末外汇储备意外增加134亿美元至32051.62亿美元，好于预期，创2015年4月以来最大月度涨幅。 4、美联储梅斯特：美联储仍有时间考虑货币政策。 五、结论及投资建议。6 月官方、财新 PMI 回落，制造业稳中弱势运行，未来两三个月终端需求有望维持稳定，货币政策放松提振经济的必要性还不充分；央行周四公开市场净回笼 1150 亿元，本周合计大额净回笼6150亿元，资金面总体宽松；央行对境外金融机构在境外的远期卖汇业务征收外汇风险保证金，增加做空成本，昨日人民币结束四连跌；6月末外储意外增加 134 亿美元，主要是日元升值所致，同时可看出人民币贬值自由浮动水平在提高，资本外流压力减少，对资本市场的影响在弱化。周四，国债期货高开高走，尾盘再度拉涨，避险情绪较重。夜盘多数欧洲股市收涨，国内工业品期货维持整理，市场情绪比较稳定，期债上方再度出现压力，操作上短线为主，持有单等待再次形成稳定的震荡平台后逢低做多。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.50003.00003.50004.00004.50005.0000固定利率国债到期收益率:10年固定利率国债到期收益率:5年 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 -0.0020 回购利率_14 0.0231 央票_3M -0.0142 3年期国债 -0.0250 5年期国债 -0.0190 7年期国债 -0.0150 10年期国债 -0.0300 10年期国开债 -0.0224 中债总指数 0.0012 中债固定利率国债指数 0.0011 市场情绪短期趋稳 期债上方再现压力 国债期货早报 2016年7月8日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1609.CFE101.115100.635101.240101.1150.13%705324321160007.IBTF1612.CFE100.710100.245100.760100.6950.11%5616249160007.IBTF1703.CFE100.36599.845100.470100.3400.09%201093150007.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1609.CFE100.55099.715100.695100.5350.22%1238928878160006.IBT1612.CFE99.91099.120100.05599.9100.19%93210462160014.IBT1703.CFE99.48598.57099.61099.4600.21%1221388150023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1609.CFE 160007.IB 0.9822 2.6250 4.41 0.64% 0.36 99.7728 2.5800 TF1612.CFE 160007.IB 0.9831 2.6250 4.41 -1.34% 0.74 99.7728 2.5800 TF1703.CFE 150007.IB 1.0251 2.7500 5.16 1.52% 1.31 104.2582 3.5400 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1609.CFE 160006.IB 0.9853 2.8100 5.99 0.48% 0.42 99.6304 2.7500 T1612.CFE 160014.IB 0.997 2.8100 6.20 0.42% 1.10 100.8381 2.9500 T1703.CFE 150023.IB 0.9992 2.8500 7.90 0.58% 1.64 101.1638 2.9900 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.002.00-0.20 R0012.022.03-0.17 SHIBOR:1W2.332.34-0.70 R0072.422.402.31SHIBOR:2W2.762.77-1.40 R0142.652.66-1.42 SHIBOR:1M2.852.86-0.25 R1M2.832.84-0.93 SHIBOR:3M2.952.95-0.75 R3M2.892.91-1.94 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.322.33-1.50 1Y2.442.45-1.47 3Y2.522.54-2.50 3Y2.772.80-3.00 5Y2.652.67-1.90 5Y2.993.00-1.31 7Y2.822.83-1.50 7Y3.223.25-2.95 10Y2.812.84-3.00 10Y3.153.18-2.24 期限利差0.570.58-0.70 期限利差0.720.73-0.77 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。