guo  要点 一、行情回顾。周一，期债再次走高，多头情绪非常浓烈。5 年期主力合约TF1609开盘价100.910 ，最高101.115 ，最低100.870 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.16%，成交量为7430手，持仓量为27818手。三张合约总成交8340手，总持仓32971手。10年期主力合约T1609开盘价100.190 ，最高100.515 ，最低100.870 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.29%，成交量为15141手，持仓量为31637手。三张合约总成交17128手，总持仓41256手。 二、资金面。周一，公开市场操作开展2700亿元逆回购，当日净投放1300亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至2.0380 %，7天利率上行0.4BP至2.3750 %，14天利率上行0.8BP至2.7920 %；银行间回购加权利率 1 天利率下行 0.37BP 至 2.0456 %，7 天利率上行7.84BP至2.6241 %，14天利率上行3.95BP至3.4362 %。 三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.73%，该券当日于99.6610，收益率较昨日下行12.5P；T1609合约的CTD券为150016.IB，IRR为0.60%，该券收于104.7030，收益率较昨日下行1.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.5BP、5BP至2.6726%、2.8310%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.14BP至170.00 ，固定利率国债指数上行0.14BP至170.40 。 四、财经资讯。 1、中国央行驳斥关于加强利率管控的报道称，始终坚持市场化改革方向，健全市场化利率形成和传导机制，发挥行业自律的激励约束作用，引导和鼓励金融机构自主合理定价。 2、李克强：中国有空间实施积极财政政策；中国经济增长短期难免有起伏波动，将保持经济运行在合理区间，不会硬着陆。 3、1-5月规模以上工业企业利润同比增长6.4%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。 五、结论及投资建议。5月规上工业企业利润总额同比6.4%，较前4个月回落0.1%，企业效益稳中回落；据悉，近期PPP项目进度有所加快，终端投资需求短期持稳；昨日公开市场净投放1000亿元，目前跨时点资金仍显紧张，因市场预期充分、央行护航不断，料能平稳度过；周一，人民币再次出现快速贬值，在全球多国货币纷纷贬值的背景下对资本市场的影响有限，密切关注是否引发恐慌情绪。周一，期债继续大幅上涨，同时在权益、商品市场也呈现出多头占优的局面，退欧事件结束后投资者对全球重新走向宽松抱有希望导致市场出现普涨局面。目前对风险的悲观情绪或许过度释放，不建议继续追高，随着市场逐渐转向国内基本面，由于短期经济平稳震荡，期债仍建议调整后介入多单并滚动操作，同时底仓止盈。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.50003.00003.50004.00004.50005.0000固定利率国债到期收益率:10年固定利率国债到期收益率:5年 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0030 回购利率_14 0.0784 央票_3M 0.0395 3年期国债 -0.0250 5年期国债 -0.0350 7年期国债 -0.0400 10年期国债 -0.0500 10年期国开债 -0.0298 中债总指数 0.0014 中债固定利率国债指数 0.0014 悲观情绪继续释放 期债再现大涨 国债期货早报 2016年6月28日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1609.CFE100.910100.635101.115100.8700.16%743027818160007.IBTF1612.CFE100.630100.245100.755100.6150.14%6074338150002.IBTF1703.CFE100.49099.845100.510100.3900.23%303815150002.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1609.CFE100.19099.715100.515100.1900.29%1514131637150016.IBT1612.CFE99.80099.120100.04599.7600.24%16888772150016.IBT1703.CFE99.30098.57099.68099.3000.30%299847150016.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1609.CFE 160007.IB 0.9822 2.8163 4.46 0.73% 0.48 99.1693 2.5800 TF1612.CFE 150002.IB 1.0167 2.8015 5.01 -0.34% 0.92 102.5428 3.3600 TF1703.CFE 150002.IB 1.0159 2.8000 4.98 1.69% 1.12 103.1997 3.3600 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1609.CFE 150016.IB 1.0393 2.9700 7.56 0.40% 0.83 104.1503 3.5100 T1612.CFE 150016.IB 1.0383 2.9700 7.56 0.75% 1.73 104.1503 3.5100 T1703.CFE 150016.IB 1.0373 2.9150 7.54 0.99% 1.75 105.0534 3.5100 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.042.040.30R0012.052.05-0.37 SHIBOR:1W2.382.370.40R0072.622.557.84SHIBOR:2W2.792.780.80R0143.443.403.95SHIBOR:1M2.892.890.34R1M3.293.0920.04SHIBOR:3M2.962.96-0.08 R3M2.932.97-4.34 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.402.40-0.20 1Y2.612.63-1.50 3Y2.542.57-2.50 3Y2.862.90-3.96 5Y2.672.71-3.50 5Y3.073.10-3.85 7Y2.842.88-4.00 7Y3.293.34-4.14 10Y2.832.88-5.00 10Y3.203.23-2.98 期限利差0.560.61-4.20 期限利差0.580.60-1.48 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。