实盘压力大 郑棉承压下跌 一、行情观点 前期受外围市场利多因素影响，郑棉强势上涨，今日早盘再创新高，达到15500元/吨高位，近期累计上涨近500点。ICE棉花保持良好势头，近两周连续上涨，屡创新高，周三接近74美分/磅高位，承压整理，今日亦在高位震荡。期货价格回暖，现货价格下行，期现价差逐渐回归，交割优势逐渐显现，近期注册仓单显著增多。同时，期货价格回升也有助于期现套利增多，现货交易有望破冰。从基本面来看，国内方面，目前棉花现货价格继续下跌。中国棉花价格指数328在近两周累计下跌79元/吨后，今日止跌企稳，较上周五上涨1元/吨。新疆棉加工速度快于去年，根据国家棉花资源监测信息平台，截至2017年12月1日，新疆累计加工棉花达到370万吨，短期供给充裕。国外方面，近期美棉的出口情况良好，对盘面形成一定的支撑。印度棉花受虫灾影响面临减产，全球供给压力得到缓解，美棉出口预期增多，利好国际棉价。美棉近期又存在质量问题，引发市场担忧，总体来看，郑棉外围市场存在利多因素，但上方压力明显，随着外围利多渐被消化，在需求不旺国内市场供给充裕的大环境下，郑棉承压回落概率较大，高位空单可继续持有。在美棉上涨乏力，国内支撑不足下，郑棉或将再次触底，但在需求预期向好的情况下，下探深度将上移，底部关注15000元/吨表现。 二、重要事件 1.新棉采摘交售进度 国内方面：新棉采摘进度下降，交售率提高。据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年12月1日，全国新棉采摘进度为94.8%，同比下降3个百分点，较过去四年均值减缓3.5个百分点，其中新疆采摘95%；截至12月1日，全国交售率为88.3%，同比增加0.1个百分点，较过去四年均值加快2.7个百分点，其中新疆交售97.9%。 国外方面：截至11月26日当周，棉花收割率为79%，之前一周为74%，去年同期为76%，五年均值为80%。 2.新棉加工销售进度 新棉加工进度慢，销售率下降。据国家棉花市场监测系统对80家大中型棉花加工企业的调查显示，截至2017年12月1日，全国加工率为79.9%，同比下降3.6个百分点，较过去四年均值加快1.7个百分点，其中新疆加工83.4%。全国销售率为18.5%，同比下降8.3个百分点，较过去四年均值减缓8.7个百分点，其中新疆销售17.6%。 棉花&棉纱每日报告 作 者：农产品组 执业编号：F0209303（从业） 联系方式：010-68578692/ zhangxiangjun@foundersc.com 成文时间：2017年12月5日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 三、行情回顾 1、期货市场行情 今日郑棉承压回落，交易量减少，持仓增多，日线形成小阳线。收盘价15455元/吨，跌5元/吨，或0.03%。今日ICE棉花高位震荡，目前在73美分/磅附近。棉纱交投清淡，收盘价23715元/吨，涨140元/吨，持仓量74手。 图2：郑棉承压下跌 图3：ICE棉花高位整理 数据来源：文华财经 方正中期整理 数据来源：文华财经 方正中期整理 图4：棉纱上涨 图5：棉纱走势分时图 数据来源：文华财经 方正中期整理 数据来源：文华财经 方正中期整理 2、现货市场行情 今日国内皮棉现货价格大多报稳，国内各地棉产区轧花厂三级皮棉出厂价报价在14000-15600元/吨，个别较上周五下跌100元/吨。今日中国棉花价格指数3128B为15846元/吨，较昨上周五上涨1元/吨。 棉纱价格继续下行，国内纺织市场c32s价格为23275元/吨，较上周五下跌5持平，OE10s价格为14725元/吨，较上周五下跌10元/吨，JC40S价格为26795元/吨,较上周五下跌10元/吨。今日纱线价格指数CY INDEX C32s价格为23250元/吨，与上周五持平。 图6：纱线价格指数走势 图7：内外纱线价差回落 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002015-03-102015-06-102015-09-102015-12-102016-03-102016-06-102016-09-102016-12-102017-03-102017-06-102017-09-10中国纱线价格指数(CY Index):OEC10S中国纱线价格指数(CY Index):C32S中国纱线价格指数(CY Index):JC40S-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002013-07-232014-01-232014-07-232015-01-232015-07-232016-01-232016-07-232017-01-232017-07-23中国纱线价格指数(CY Index):C32S进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S国内外棉纱指数价差（C32S） 数据来源：wind资讯 方正中期整理 数据来源：wind资讯 方正中期整理 3. 下游需求情况 根据中国棉花网调查，中小纺织企业原料库存至11-12月份，大型纺织企业库存至2-3月份。从纱线及坯布的库存情况来看，10月份的库存数据较9月份有所提高，进入11月份，棉纺企业旺季已经过去，后期订单逐渐减少，纺织企业需求并不多。从目前现货市场情况来看，棉花现货价格持续下跌，在下跌行情下份，纺企并不急于补库，抑制了需求的回暖。2018年度轮储时间已经确定，且纺企多以随买随卖为主，加码了新棉销售压力。多数企业仍在观望。 四、价差分析 图8：棉花CF1805-CF1801价差扩大 图9：棉花CF1809-CF1805价差扩大 -1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002015-01-052016-01-052017-01-05-1,000.0000-800.0000-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.0000800.00002015-01-052015-04-052015-07-052015-10-052016-01-052016-04-052016-07-052016-10-052017-01-052017-04-052017-07-052017-10-05 数据来源：wind资讯 方正中期整理 数据来源：wind资讯 方正中期整理 方正金融，正在你身边。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998