郑棉继续下跌 一、行情观点 美国农业部公布的12月份供需报告调增美棉产量，调降全球产量和库存，对ICE棉花造成压力，昨日ICE棉花冲高后回落，小幅收高。今日ICE棉花继续高位震荡，郑棉维持下行，日内缩量减仓，日线形成小阴线。从国内需求端来看，棉花的需求端仍未见好转。一方面纺企棉花库存尚可维持，根据中国棉花网11月份的调查显示，大型纺企的库存一般可维持到2-3月份，现阶段只有少量的小企业存在补库的需要，且多以随用随买为主。另一方面，纱线及坯布的库存高企，下游企业生产动能不足。目前纺企的需求情况不容乐观，棉纱价格下跌，棉花成本较高，纺企需求转向低成本的储备棉。从进口棉纱角度来看，随着国际棉价上涨，内外棉价差收窄，但内外棉纱价差却仍然处于高位，外纱对国产纱的竞争一直存在。根据中国棉花网消息，10月份以来进口纱数量较9月份大幅增加，这部分进一步替代了国内棉花需求。从供给端来看，当前新棉累计加工量381.2万吨，仓单棉13万吨，再加上10月份社会库存297万吨，按月消费量70万吨计算，当前市场供给总量超600万吨。供给充足而需求不足，成为现阶段棉价下行的主要原因。国外方面，12月份供需报告调降全球产量符合预期，但调增美棉产量意外利空，ICE棉花存在下行的可能，外盘支撑将减弱。长期来看，棉花需求将缓慢回升，但现阶段现货交易依旧冷清，下跌行情过后，需要一段时间整理。近期棉价或将进入整理阶段，下方关注15000支撑情况，投资者可逢低介入多单，上方压力位15500。 二、重要事件 1.新棉采摘交售进度 国内方面：新棉采摘接近尾声，交售率下降。据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年12月8日，全国新棉采摘进度为97.3%，同比下降1.6个百分点，较过去四年均值减缓1.6个百分点，其中新疆采摘97.5%；截至12月8日，全国交售率为89.6%，同比下降0.1个百分点，较过去四年均值加快2.6个百分点，其中新疆交售98.5%。 国外方面：截至11月26日当周，棉花收割率为79%，之前一周为74%，去年同期为76%，五年均值为80%。 2.新棉加工销售进度 新棉加工进度慢，销售进度显著不及往年。据国家棉花市场监测系统对80家大中型棉花加工企业的调查显示，截至2017年12月8日，全国加工率为84.7%，同比下降3.2个百分点，较过去四年均值加快2.0个百 棉花&棉纱每日报告 作 者：农产品组 执业编号：F0209303（从业） 联系方式：010-68578692/ zhangxiangjun@foundersc.com 成文时间：2017年12月13日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 分点，其中新疆加工88.9%。全国销售率为21.8%，同比下降9.8个百分点，较过去四年均值减缓8.0个百分点，其中新疆销售21.2%。 三、行情回顾 1、期货市场行情 今日郑棉低位震荡，小幅下跌，日线形成小阴线。收盘价15065元/吨，跌25元/吨，或0.17%。今日ICE棉花小幅上涨，在73美分/磅上方震荡。棉纱交投清淡，收盘价23340元/吨，涨180元/吨，持仓量158手，减少4手。 图2：郑棉低位震荡 图3：ICE棉花小幅回升 数据来源：文华财经 方正中期整理 数据来源：文华财经 方正中期整理 图4：棉纱小幅回升 数据来源：文华财经 方正中期整理 2、现货市场行情 今日国内皮棉现货价格大多稳，局部跌。国内各地棉产区轧花厂三级皮棉出厂价报价在13800-15600元/吨，局部跌100-300元/吨。今日中国棉花价格指数3128B为15816元/吨，较昨日下跌6元/吨。 棉纱价格继续下行，国内纺织市场c32s价格为23180元/吨，较昨日下跌10元/吨，OE10s价格为14615元/吨，较昨日下跌15元/吨，JC40S价格为26675元/吨,较昨日下跌15元/吨。今日纱线价格指数CY INDEX C32s价格为23170元/吨，于昨日持平。 图6：纱线价格指数走势 图7：内外纱线价差 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002015-03-102015-06-102015-09-102015-12-102016-03-102016-06-102016-09-102016-12-102017-03-102017-06-102017-09-10中国纱线价格指数(CY Index):OEC10S中国纱线价格指数(CY Index):C32S中国纱线价格指数(CY Index):JC40S 数据来源：wind资讯 方正中期整理 数据来源：wind资讯 方正中期整理 3. 下游需求情况 根据中国棉花网调查，中小纺织企业原料库存至11-12月份，大型纺织企业库存至2-3月份。从纱线及坯布的库存情况来看，10月份的库存数据较9月份有所提高，进入11月份，棉纺企业旺季已经过去，后期订单逐渐减少，纺织企业需求并不多。从目前现货市场情况来看，棉花现货价格持续下跌，在下跌行情下份，纺企并不急于补库，抑制了需求的回暖。2018年轮储时间已经确定，且纺企多以随用随买为主，加码了新棉销售压力。 四、价差分析 图8：棉花CF1805-CF1801价差扩大 图9：棉花CF1809-CF1805价差扩大 -1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002015-01-122015-04-122015-07-122015-10-122016-01-122016-04-122016-07-122016-10-122017-01-122017-04-122017-07-122017-10-12-1,000.0000-800.0000-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.0000800.00002015-01-122015-04-122015-07-122015-10-122016-01-122016-04-122016-07-122016-10-122017-01-122017-04-122017-07-122017-10-12 数据来源：wind资讯 方正中期整理 数据来源：wind资讯 方正中期整理 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。