原油/沥青/燃料油期货日评：上海原油期货下滑

- 1 - 原油/沥青/燃料油期货日评 2018年10月22日 研究所 能源化工小组 研究员： 马琛 F3039125 - 2 - 上海原油期货下滑 一．中国原油期货运行情况 10月22日，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1812结算价收于每桶557元，较前一交易日涨3.8元，或0.69%，交易区间552.4-561.9元，SC1812合约收盘于559.3元/桶，较前一交易日收盘涨7.5元/桶，或1.36%。10月22日主力合约成交在34.2万手，持仓在3.8万手，较前一交易日增加4774手。 图1：主力合约SC1812走势 图2：主力合约成交量与持仓量 050000100000150000200000250000300000350000400000450000主力持仓主力合约成交 - 3 - 图3：Brent与SC原油走势对比 图4：Brent/SC价差 图5：SC原油与人民币汇率走势 二．国内油市焦点 1、2018年9月中国进口原油3721万吨，环比下滑3%，同比上涨0.55%，2018年前8个月中国累计进口原油33641万吨，累计同比上涨5.9%。 62.0067.0072.0077.0082.0087.00Brent原油SC原油-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00Brent/SC价差5.806.006.206.406.606.807.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00SC原油人民币汇率中间价 - 4 - 2、截至2018年10月17日的一周，新加坡轻质馏份油库存量1111.6万桶，比前周增加107.6万桶；新加坡中质馏份油库存量919万万桶，比前周减少90.3万桶。同期,重质燃料油库存1770.7万桶，比前周94.6万桶。 三. 隔夜外盘综述 中国股市强劲反弹，美股道琼斯指数上涨，加之美元汇率下跌，中国原油加工量增长至历史高点，欧美原油期货上涨。周五(10月19日)WTI原油11月期货结算价每桶69.12美元，比前一交易日上涨0.47美元，涨幅0.7%，交易区间68.56-69.77美元；布伦特原油12月期货结算价每桶79.78美元，比前一交易日上涨0.49美元，涨幅0.6%，交易区间79.22-80.88美元。 图6：国际原油期货走势 四．国际油市要闻 1. 部分地方炼厂在夏季长时间关闭后重新开工，成品油需求增长，利润上升,中国炼油加工量增加至历史最高水平，这意味着贸易战未能损及中国这个世界上最大的石油进口国需求增长。数据显示，9月份中国炼油加工量日均1249万桶。 2. WTI期货月间差价转为正差价，即近期价格低于远期价格，这是自5月22日以来首次，这意味着市场供应充裕。美国原油库存已经连续四周增加，WTI期货交割地美国俄克-505101520253002040608010012014013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/07Brent-WTIBrent原油结算价WTI原油结算价 - 5 - 拉荷马州库欣地区原油库存大幅度增长，缓解了对供应紧缺的担忧。 3. 贝克休斯公布的数据显示，截止10月19日的一周，美国在线钻探油井数量873座，比前周增加4座；比去年同期增加137座。 五．后市展望及操作策略 短暂的下跌是为了更好地上扬做准备，在11月之前油价仍存在的下跌预期主要是受汽油季节性的消费淡季影响，此外伊朗制裁消息已经被市场消化。中长期看多观点维持不变，主要由于全球石油供应趋紧的状态、加之冬季取暖油需求增加，近期走势还要静观美国石油库存数据。 现货价格维持稳定，沥青期价跟随原油小涨 一、沥青期货盘面行情 主力合约BU1812下午收盘价3660元/吨，较前一交易日涨18元/吨，或0.49%，持仓37.5万手，减少3.6万手，成交46.8万手，增加7.6万手。 近月合约基差在140元/吨，环比缩窄18元/吨，周度拉阔78元/吨，周度拉阔主要由于沥青期价的下滑。沥青期货月间价差在70元/吨，环比前一交易日缩窄8元/吨。 图表7：主力合约BU1812走势 - 6 - 图表8：沥青基差走势（与山东现货） 二、沥青现货市场行情 今日沥青市场整体持稳，中石化仅北方部分炼厂结算推涨50-80元/吨，市场观望情绪依旧浓厚。 山东市场主流成交在3700-3870元/吨，炼厂价格涨跌互现。今日中石化齐鲁、济南、青岛结算上调50元/吨，但地方炼厂市场成交价格自上周五已出现一定回落，地炼成交集中在3700-3730元/吨，个别成交跌至3680元/吨。华东市场主流成交在3800-4000元/吨，延续稳定。今日中石化沥青价格延续稳定，暂未下调。虽然中石化有一定的挺价意愿，但是地方炼厂及中石油沥青价格均有下调的意向。虽然市场需求仍有改善预期，但是终端客户对沥青高价抵触心态明显，后期沥青价格下调压力较大。 三、后市展望及操作策略 10月下旬开始北方因天气寒冷，随着工程的逐步收尾，北方沥青价格继续上调的可能性较小，另外，原油价格不断走低给沥青价格带来较大压力，沥青市场将受到承压。 -800-600-400-20002004006002014年2015年2016年2017年2018年 - 7 - 新加坡燃料油市场供应11月宽松 一、燃料油期货盘面行情 主力合约FU1901收盘价3568元/吨，较前一日上涨101元/吨，涨幅2.91%，持仓13.6万手，增加2.8万手，成交79.9万手，增加12.9万手。 图表9：主力合约FU1901走势 二、燃料油现货市场行情 新加坡燃料油库存：新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止 2018 年10月10日的一周内，新加坡燃料油商业库存上涨至 1865.3 万桶，环比上周上涨6.2%，较去年同期下降21.45%。 根据MPA的初步数据，新加坡九月份船燃销量为411万吨，相较八月份回升3.8%，但同比去年下滑了5.3%。我们认为九月份船燃消费出现同比下滑的原因主要有两个，一是七月底船燃污染事件的影响仍未完全消散，船东对供应商的选择十分谨慎，还有一些船东选择避开新加坡去其他的港口加油；二是受原油及自身基本面的影响，燃料油单边价格在九月份呈现上涨态势，使得燃料成本上升，一定程度地抑制了船东的加油需求。 - 8 - 三、后市展望及操作策略 11月亚洲地区将有大量欧洲套利船涌入，月差、裂解价差承压，且目前新加坡的库存在回升状态中，国际油价震荡走弱，利空近月行情，可适时考虑空近多远策略。 - 9 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。