原油/沥青/燃料油期货日评：上海原油期货下滑

- 1 - 原油/沥青/燃料油期货日评 2018年10月31日 研究所 能源化工小组 研究员： 马琛 F3039125 - 2 - 上海原油期货下滑 一．中国原油期货运行情况 10月31日，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1812结算价收于每桶531.3元，较前一交易日跌7.6元，或1.41%，交易区间524.7-536.6元，SC1812合约收盘于535.1元/桶，较前一交易日收盘跌6.3元/桶，或1.16%。10月31日主力合约成交在34.3万手，持仓在3.4万手，较前一交易日减少4920手。 图1：主力合约SC1812走势 图2：主力合约成交量与持仓量 050000100000150000200000250000300000350000400000450000主力持仓主力合约成交 - 3 - 图3：Brent与SC原油走势对比 图4：Brent/SC价差 图5：SC原油与人民币汇率走势 二．国内油市焦点 1、卓创主营炼厂开工负荷模型显示，截止10月31日国内主营炼厂开工负荷为82.11%，较10月中旬下跌0.05个百分点。 62.0067.0072.0077.0082.0087.00Brent原油SC原油-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00Brent/SC价差5.806.006.206.406.606.807.007.2060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00SC原油人民币汇率中间价 - 4 - 2、据悉，10月19日，云南中石油国际事业有限公司（简称云南国际事业公司）在昆明组织装运的570吨柴油全部顺利通过中缅边境到达缅甸。至此，通过陆续打通瑞丽、孟连、打洛等口岸，中国石油陆路出口到缅甸的成品油数量已突破万吨。 三. 隔夜外盘综述 担心库存持续增加和贸易战引发全球需求增长减缓，国际油价继续下跌。周二(10月30日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年12月期货结算价每桶66.18美元，为8月17日以来最低，比前一交易日下跌0.86美元，跌幅1.3%，交易区间65.33-67.26美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年12月期货结算价每桶75.91美元，比前一交易日下跌1.43美元，跌幅1.8%，交易区间75.09-77.32美元。 图6：国际原油期货走势 四．国际油市要闻 1. 国际能源署认为，8月份经合组织商业石油库存28.54亿桶，为2月份以来最高水平，比7月份增加了1570万桶。2018年第三季度经合组织商业库存可能增加了4300万桶（日均47万桶），为2016年第一季度以来最大的季度性增长。 2. 路透社数据显示，9月份俄罗斯、美国和沙特阿拉伯三个主要的原油生产国日均总-505101520253002040608010012014013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/07Brent-WTIBrent原油结算价WTI原油结算价 - 5 - 产量达到3300万桶，这是这三国历史上最高产量水平，意味着这三个国家原油日产量将满足全球三分之一需求。路透社说，2010年以来，这三国原油日产量共计增加了1000万桶。 3、美国石油学会发布的数据显示，截止10月26日的一周，美国原油库存4.261亿桶，比前周增加570万桶，其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加1400万桶。 五．后市展望及操作策略 美国原油不断增长的库存、石油季节性需求暂未恢复均打压基本面，短期油价震荡偏空，年底前存在上涨预期，特别在11月中旬以后，随着取暖油需求恢复、美国国会中期选举结束，国际油价有望实现趋势性上扬。 沥青期价逆市回调 一、沥青期货盘面行情 主力合约BU1812下午收盘价3458元/吨，较前一交易日涨14元/吨，或0.41%，持仓25.3万手，减少3336万手，成交75.5万手，增加35.9万手。 近月合约基差在292元/吨，环比减少14元/吨，周度减少16元/吨。目前期现套利窗口暂未开启，沥青期货月间价差在10元/吨，环比前一交易日减少12元/吨。 图表7：主力合约BU1812走势 - 6 - 图表8：沥青基差走势（与山东现货） 二、沥青现货市场行情 10月份北方地区需求变化明显，华东、华南、川渝地区需求一般，云贵地区需求稳定。 10月中上旬，东北、华北地区处于道路施工旺季，沥青需求稳定，但是随着气温的不断走低，东北地区道路需求快速下滑，焦化方向出货增多，部分资源流向山东地方炼厂。华北地区需求也在下旬开始减弱，炼厂价格在同时快速下滑。华东、华南、川渝等地需求受到主营炼厂高价的制约，即便中下旬主营炼厂暗中优惠，但效果有限，且南方地区仍有较长的施工期，市场观望心态也对沥青需求带来利空。11月份，北方地区需求将继续恶化，随着市场价格的整体走低，南方地区沥青需求有望出现明显的改善。供应方面10月沥青供应较9月基本持平。 三、后市展望及操作策略 随着北方需求下滑，北方资源将南下流入华东市场，由于北方地区工程逐步收尾，而冬储需求暂未显现，11月沥青现货价格可能继续走低，沥青期价受到承压。 -800-600-400-20002004006002014年2015年2016年2017年2018年 - 7 - 新加坡燃料油供应较为紧张 一、燃料油期货盘面行情 主力合约FU1901收盘价3469元/吨，较前一日跌57元/吨，或1.62%，持仓8.7万手，减少9110手，成交72.8万手，减少4.7万手。 图表9：主力合约FU1901走势 二、燃料油现货市场行情 新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止 2018 年10月24日的一周内，新加坡燃料油商业库存上涨至 1835.8 万桶，环比上周增加3.68%，较去年同期下降26.91%。 亚洲燃料油市场：当前新加坡高硫180CST燃料油现货升水在7.58美元/吨，环比一周前上涨1.47美元/吨， 新加坡高硫380CST燃料油现货升水在8.84美元/吨，环比一周前上涨2.41美元/吨。180CST以及380CST现货升水均在三年同期高位水平，主要由于目前符合规格的现货资源紧张，10月份抵达新加坡的套利船货仅在350万吨，而一般来说，套利船货数量在400万吨以上水平。 - 8 - 三、后市展望及操作策略 当前新加坡燃料油市场供应紧张，但11月中旬大量欧洲套利船将涌入新加坡市场，约在450万吨水平，上海380CST燃料油月间价差维持在较高水平，可适时操作空近多远策略，但仍需注意11月中旬以后国际油价出现趋势性上扬的风险。 - 9 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。