踏实和稳重是赢得比赛的关键

踏实和稳重是赢得比赛的关键我们认为，即使不是全年，2017年上半年（即使不是全年）也将对中国证券经纪业有利。我们假设（1）我们认为，中国证券经纪业将有机会利用强劲的资本市场机会并提高整体盈利能力。 “适度的牛市”被证明是正确的；（2）中国证券监督管理委员会（CSRC）继续奉行审慎和建设性的政策议程。我们预计中国证券经纪行业的股价将有正面表现。...与我们的“适度牛市”展望相符我们覆盖11股H股，13股A股我们的首选股票：CSC，其次是CMS-H和HTSC-H|中国证券经纪部门发起分析师证明和其他重要披露事项（第1页） |分析师证明和其他重要披露事项（第1页）我们相信 2017 年上半年，即使不是全年，将是中国证券业向好的时期。如果以下假设实现，我们预期中国证券业将能够实现资本市场丰富机遇的利润化并提高整体盈利水平：（1）我们对 2017 年上半年“温和牛市”的观中国证券业 中国证券经纪稳健取胜 踏实和稳重是赢得比赛的关键我们预计中国证券经纪行业的股价将有正面表现。...与我们的“适度牛市”展望相符我们覆盖11股H股，13股A股我们的首选股票：CSC，其次是CMS-H和HTSC-H我们认为，即使不是全年，2017F的上半年也将对中国证券经纪业有利。我们预计中国证券经纪业将能够利用稳健的资本市场机会并提高整体盈利能力，前提是：（1）我们对“中等牛市”的看法是正确的；（2）中国证券监督管理委员会（CSRC）仍在继续追求审慎和建设性的政策议程。我们的资本市场模型指出了适度的牛市假设（1）有利于股票的资产配置，流动性从在岸债券市场和内地房地产市场中流失； （2）上证综指的强大技术支撑； （3）不懈的政府支持的国有企业改革； （四）稳定的宏观经济。 在此背景下，我们预计随着资本市场活动的改善，FY17F的盈利将同比增长15％，FY18F的同比增长16％。 我们预计FY17F的A股市值将同比增长20％，募集资金同比增长19％，日均成交额同比增长5％。一种一种偏爱优质戏剧。 我们对16家中国证券经纪商（11股H股和13股A股）进行了全面覆盖，涵盖13个跑赢大盘，7个中立和4个跑输大盘。 我们喜欢证券经纪人，这些经纪人具有强大的投资银行专营权（和渠道），高利润率和廉价估值。 我们的首选是CSC，其次是CMS-H和HTSC-H。 我们的积极观点的主要下行风险包括：（1）严格收紧流动性和（2）繁重的监管限制。CCBIS涵盖中国证券经纪行业。点；（2）证监会继续推行审慎富有建设性的政策计划。H股贝格码我们的资本市场模型预示“温和的牛市”：（1）2）涨幅（％）股的强大支持；3）4）2017年和 2018年的盈利增长将分别达到 15%和16%。2017年，我们预期 涨幅（％）股市值将同比增长 20%，融资额增长 19%， 5%。建银国际评分中信证券6030 HKØ海通H6837 HKØ生长因子1776 HKñ华泰H6886 HK19.6021一种CMS-H6099 HK15.8012一种DFZQ-H3958 HK17.805üEBS-H6178 HK19.2023一种银河-H6881 HK15.2025一种CCSC-H1375港币8.8715一种CSC-H6066 HK14.8016一种中金公司3908 HK8.1010一种A股中信国际6.0046一种Ø海通A8.5424一种ñ生长因子12.4013一种ñ华泰A601688 CH19.9020一种CMS-A600999 CH15.70(2)ü东风ZQ-A600958 CH18.406üEBS-A601788 CH19.607ü银河A601881 CH15.60(7)üGTJA-A601211 CH9.10(40)终审法院SWHY-A000166 CH15.20(5)ü国森A002736 CH8.40(27)终审法院印度DS-A601377 CH22.3017一种华联A600109 CH5.80(9)ü* CCBIS评级系统：O =优于大市，N =中性，U =落后大市，NR =未评级资料来源：CCBIS11.30(25)终审法院 lawrencechen@ccbintl.com xieyuan@ccbintl.com8.9012一种华联A600109 CH11.20(15)终审法院* CCBIS评级系统：O =优于大市，N =中性，U =落后大市，NR =未评级资料来源：CCBIS郑勇，终审法院(852) 3911 8253解元(852) 3911 8267 |分析师证明和其他重要披露事项（第1页）推荐优质公司。我们首次覆盖 16家证券公司 – 港股 11家、涨幅（％）股 13家， 13家给予优于大市评级，7家中性，4家弱于大市。我们推荐有强大我们乐观估计的主要风险包括：（1）严2）严厉的监管。