建材行业周报：建材价格淡季维稳，江苏水泥限产趋严

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 材料 材料II 建材行业周报：建材价格淡季维稳，江苏水泥限产趋严 [Table_Summary] 报告摘要 水泥：春节临近市场成交清淡，价格保持稳定。由于春节临近，上周全国各地水泥市场逐渐进入休市状态，发货量迅速下滑，仅部分地区因前期需求被雨水压制仍维持一定出货量。同时，南方各省逐渐开始停产，水泥价格平稳进入春节淡季。由于全国库存压力总体不大，我们预计春节期间水泥价格仍将总体保持平稳，但因为春节后半段雨水及低温天气较多，我们认为水泥行业在节后复工的关键窗口期将面临考验，需求能否如期启动以及水泥行业能否避免大规模无序降价将影响全年水泥价格的走势； 玻璃：需求基本结束，价格维持稳定。上周全国多地进入休市状态，价格基本保持稳定，而由于需求转淡，多地库存有所上涨。考虑到目前多数浮法玻璃企业资金状况仍然较为良好，我们认为节后玻璃企业不会进行大幅降价促销，但由于库存上涨且节后部分生产线有点火复产计划，因此我们预计春节后浮法玻璃供给将出现增加，而节后下游加工厂订单能否快速上升是决定春节后行情的关键因素； 玻纤：价格弱势维稳，库存上升增大下行风险。上周玻纤粗纱及电子纱报价总体保持弱势稳定，但部分厂家实际成交价格继续松动，一月累计松动幅度达100元/吨左右。同时，淡季需求减弱背景下多数厂家库存明显上升，增大后期下行风险。我们认为行业拐点尚未来临，1H19随着新增产能的释放，玻纤粗纱及细纱价格将进一步承压，但考虑到行业差异化的发展趋势，我们认为行业盈利将进一步分化，头部企业产品价格及盈利受到的影响会相对较小； 部分省份公布2019年水泥行业错峰生产计划，四川放松江苏趋严。四川及江苏上周发布2019年水泥行业错峰生产计划，其中四川2019年计划停窑90-100天，相较于2018年（110-125天）有所放松，而与之相反，江苏计划停窑65天，相较于2018年（60天）边际趋紧。我们判断十三五严厉的煤耗控制目标是江苏在全国整体环保限产边际放松背景下停窑限产趋严的主要原因，而严格的供给限制也将有利于江苏乃至长三角地区水泥行业在十三五期间保持良好的供需格局； 投资建议：由于就多数子行业而言，龙头企业将是行业中长期内的受益者，在此轮下行周期中，我们建议投资者坚守各子行业龙头企业，把握迷你周期的参与机会。推荐再升科技、中国巨石、海螺水泥、塔牌集团，同时建议关注东方雨虹、伟星新材、旗滨集团及H股的信义玻璃。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《建材行业周报：水泥价格降幅缩窄 ， 唐 山 淡 季 限 产 略 有 松 动 》--2019/01/26 《冀东水泥：华北基建复苏显拐点，重 组 后 新 冀 东 迎 锐 变 》--2019/01/24 《2018年水泥分省份数据点评：南强北弱延续，粉磨站加速淘汰，华北或是亮点》--2019/01/22 [Table_Author] 证券分析师：闫广 电话：0755-83688850 E-MAIL：yanguang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518090001 (24%)(16%)(8%)(1%)7%15%18/2/1218/4/1218/6/1218/8/1218/10/1218/12/12建材III 沪深300 [Table_Message] 2019-02-10 行业周报 中性/维持 建材III 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 内容目录 主要产品及公司股价表现 ............................................................................................................................................ 3 水泥：节前价格保持平稳，节后市场面临考验 ........................................................................................................ 5 分地区价格表现 ............................................................................................................................................................ 5 后市展望.... ................................................................................................................................................................... 8 玻璃：市场成交清淡，价格总体稳定 ........................................................................................................................ 9 各地成交冷清，价格总体保持平稳 ............................................................................................................................ 9 供给面变化 .................................................................................................................................................................. 10 后市展望... .................................................................................................................................................................. 11 玻纤：价格弱势盘整，供需恶化下1H19压力较大 ............................................................................................... 11 粗纱价格稳定，但库存上涨持续 .............................................................................................................................. 11 电子纱价格低位维稳，库存明显上升加大下行风险 ............................................................................................... 11 后市展望... .................................................................................................................................................................. 12 重点公司、行业新闻 .................................................................................................................................................. 12 风险提示...... .............................................................................................................................................................. 13 图表目录 图表1：主要建材产品及原料价格表现 ................................................................................................................... 3 图表2：主要建材公司估值表（“*”为已覆盖公司，其余公司盈利采用万得一致预期） ................................ 3 图表3：主要建材公司股价表现 ............................................................................................................................... 4 图表4：华北地区高标水泥价格 ............................................................................................................................... 5 图表5：华北地区库存 ............................................................................................................................................... 5 图表6：东北地区高标水泥价格 ............................................................................................................................... 5 图表7：东北地区库存 ............................................................................................................................................... 5 图表8：华东地区高标水泥价格 ............................................................................................................................... 6 图表9：华东地区库存 ....................................