玉米、玉米淀粉日报：玉米下行空间有限 不宜追空

请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 玉米下行空间有限 不宜追空 一、要点与操作策略 国庆节后第一天，连盘玉米1901合约偏强震荡，国内玉米现货价格互有涨跌。供给方面，国庆节之后，我国新季玉米将由南向北开始集中上市，并且临储玉米拍卖还在以每周800万吨的巨量持续拍卖，新陈玉米叠加，造成国内玉米供给压力陡增。但部分地区减产预期较强，农户惜售情绪浓厚，玉米价格较为坚挺。需求方面，短期来看目前国内深加工企业整体库存都处于相对安全水平，库存量较去年有了明显的增加。十一国庆期间，华北地区天气良好，粮质较去年有了明显的好转，深加工企业也乐于收购优质玉米，提振当地玉米价格，一定程度上支撑玉米盘面上涨。节后深加工企业补库需求会支撑玉米价格，但受到库存充足的影响，支撑力度有限。目前玉米市场预期的作用不容忽视，较好的预期会在当前玉米供应充足的情况下依旧支撑玉米价格。东北和华北地区深加工产能扩增明显，猪瘟导致生猪新一轮上涨周期有望加速到来，玉米供需存在缺口，在此种预期下，玉米价格下跌空间亦有限。总体来说，目前玉米新陈叠加供应，玉米市场处于黎明前的最后一段黑暗，在较好的市场预期下，玉米下跌空间有限。在市场整体预期较好的情况下，预计连盘玉米短期以震荡偏暖为主，1901合约有望重回1900元/吨一线，警惕猪瘟继续蔓延的风险。 9日，淀粉1901合约偏强震荡，国内淀粉现货价格大多上涨，局部下跌。受到玉米价格坚挺的支撑，淀粉价格也同样难有下跌。目前华北地区深加工企业仍有大量未执行合同，企业对于淀粉的挺价较为明显。但目前淀粉价格处于相对高位，不利于淀粉库存的进一步消化，淀粉的反弹空间或有限。短期内，预计淀粉会随着玉米偏强震荡，操作上依旧保持多单为主。 玉米、玉米淀粉日报 作者：农产品组 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2018年10月9日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1901合约30分钟k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1901合约30分钟 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-12-172013-03-172013-06-172013-09-172013-12-172014-03-172014-06-172014-09-172014-12-172015-03-172015-06-172015-09-172015-12-172016-03-172016-06-172016-09-172016-12-172017-03-172017-06-172017-09-172017-12-172018-03-172018-06-172018-09-17期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米 020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002015-12-162016-01-162016-02-162016-03-162016-04-162016-05-162016-06-162016-07-162016-08-162016-09-162016-10-162016-11-162016-12-162017-01-162017-02-162017-03-162017-04-162017-05-162017-06-162017-07-162017-08-162017-09-162017-10-162017-11-162017-12-162018-01-162018-02-162018-03-162018-04-162018-05-162018-06-162018-07-162018-08-162018-09-16期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 9日，国内玉米价格涨跌互现。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1770-1920元/吨一线，部分企业较国庆节前涨20-100元/吨不等，辽宁锦州港口17年烘干玉米主流收购价在1770-1790元/吨（容重700），高位较节前跌10元/吨，容重720以上收购价在1800元/吨，高位较节前跌20元/吨，2018年新玉米水分30%收购价1460元/吨，较节前持平，15%个水收购价1785-1900元/吨，较节前跌10元/吨，鲅鱼圈港口18年新粮收购价1780元/吨，较节前跌10元/吨，陈粮收购价1730-1750元/吨，低位较节前跌10元/吨；广东蛇口港口二等陈粮价格1900-1920元/吨，低位较节前跌10元/吨。 9日，国内部分玉米淀粉价格上涨，仅个别略跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2480-2550元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2600-2700元/吨，陕西地区玉米淀粉报价2600元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2350-2450元/吨，部分较节前涨20-50元/吨，个别略跌20元/吨，多数企业仍以执行合同为主，现货仍可议价成交。 100012001400160018002000220024002600280030002011-12-092012-03-092012-06-092012-09-092012-12-092013-03-092013-06-092013-09-092013-12-092014-03-092014-06-092014-09-092014-12-092015-03-092015-06-092015-09-092015-12-092016-03-092016-06-092016-09-092016-12-092017-03-092017-06-092017-09-092017-12-092018-03-092018-06-092018-09-09国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价 150020002500300035004000国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 1、玉米拍卖情况 临储拍卖情况持续，截止9月27日，临储玉米成交量高达8568.3万吨，下周将继续拍卖800万吨。由于新季玉米价格预期较高，玉米加工企业和贸易商备货积极，临储玉米拍卖成交火爆，并且大多溢价成交。 0%20%40%60%80%100%010000002000000300000040000005000000600000070000004月12日4月19日4月26日5月3日5月10日5月17日5月24日5月31日6月7日6月14日6月21日6月28日7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日9月20日9月27日2018年临储玉米拍卖情况（吨）投放量成交量成交率 图7 临储玉米拍卖 图8 规模性临储玉米拍卖 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 2、港口玉米库存 截至9月17日，国内玉米北方库存为300万吨，较9月10日的320万吨减少20万吨，周比降幅6.25%，较上月同期环比减少22.44%，同比减少6.25%；南方玉米港口库存54.5万吨，较9月10日的77.6万吨减少23.1万吨，周比降幅29.77%，较上月同期环比减少30%，同比增加6.24%。 -80-60-40-200204060800501001502002503003504004505002012-01-022012-03-022012-05-022012-07-022012-09-022012-11-022013-01-022013-03-022013-05-022013-07-022013-09-022013-11-022014-01-022014-03-022014-05-022014-07-022014-09-022014-11-022015-01-022015-03-022015-05-022015-07-022015-09-022015-11-022016-01-022016-03-022016-05-022016-07-022016-09-022016-11-022017-01-022017-03-022017-05-022017-07-022017-09-022017-11-022018-01-022018-03-022018-05-022018-07-022018-09-02南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左） 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第5页 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 3、饲料养殖终端需求 生猪方面，饲料养殖需求方面，目前饲料养殖需求依旧保持平淡。目前猪瘟病情还在蔓延，部分地区养殖户恐慌性抛售出栏的心理仍存在。据农业农村部最新数据显示，7 月生猪存栏比上个月减少0.8%，比去年同期减少2%。能繁母猪比上个月减少1.9%，比去年同期减少4%。短期内，饲料养殖对于豆粕的需求放缓，进而拖累菜粕。 010002000300040005000600001000020000300004000050000600002011-11-012012-08-01