玉米、玉米淀粉日报：玉米下行空间有限 可考虑逢低做多

请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 玉米下行空间有限 可考虑逢低做多 一、要点与操作策略 15日，连盘玉米1901合约震荡下跌，跌至1880元/吨一线震荡，国内玉米现货价格大多稳定，局部继续上涨。由于东北部分玉米入关，导致整体上东北玉米价格坚挺。此外，华北地区出现雾霾天气，造成玉米到厂量减少，深加工企业提价保量。而在国内玉米供需缺口存在预期的背景下，农户惜售情绪依旧。随着东北地区玉米收割进度加快，11月中旬预计大量玉米入关，并且临近年底，贸易商有还款压力，有将粮食变现的需求，后续有集中售粮的风险，国内范围玉米供应相对充足。饲料养殖方面，猪瘟疫情还在扩散，养殖户补栏积极性不佳，可能会对传统补栏旺季造成一定的影响。短期来看，贸易商惜售情绪对于玉米价格影响比较大，将导致短期玉米还是会维持较为坚挺的走势，1901合约进一步下跌的空间有限，建议空单减持，逢低做多。 淀粉方面，15日，淀粉主力1901合约震荡下跌。国内淀粉现货价格大多稳定。黑龙江玉米种植补贴下降至25元/亩，农户种植成本并没有得到缓解，惜售情绪增加。成本端玉米价格昨日上涨，支撑淀粉价格。短期淀粉走势较为坚挺。一是成本玉米价格下跌有限，造成淀粉成本难以下降；二是，企业仍有订单待执行，造成企业对于淀粉挺价情绪明显，据了解目前部分企业淀粉货源已售至11月-12月份，短期内淀粉库存难以累积。目前企业暂无销售压力，大多挺价。此外，华北雾霾天气以及供暖可能会引发环保政策，后期淀粉易涨难跌。总体来说，短期内淀粉1901预计偏强走势。 玉米、玉米淀粉日报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2018年11月16日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1901合约k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1901合约k线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002013-01-292013-04-292013-07-292013-10-292014-01-292014-04-292014-07-292014-10-292015-01-292015-04-292015-07-292015-10-292016-01-292016-04-292016-07-292016-10-292017-01-292017-04-292017-07-292017-10-292018-01-292018-04-292018-07-292018-10-29期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002016-01-262016-02-262016-03-262016-04-262016-05-262016-06-262016-07-262016-08-262016-09-262016-10-262016-11-262016-12-262017-01-262017-02-262017-03-262017-04-262017-05-262017-06-262017-07-262017-08-262017-09-262017-10-262017-11-262017-12-262018-01-262018-02-262018-03-262018-04-262018-05-262018-06-262018-07-262018-08-262018-09-262018-10-26期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 15日国内玉米价格大多稳，局部偏强调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1966-2080元/吨一线，大多稳定，个别企业小幅调整，辽宁锦州港口陈粮主流收购价在1850元/吨（容重700），较昨日持平，2018年新玉米水分30%收购价1560元/吨，较昨日持平，15个水容重700以上收购价格在1880-1890元/吨，较昨日持平，容重720以上收购价在1900-1905元/吨，较昨日持平；鲅鱼圈港口18年新粮价格1880-1895元/吨（容重700-720），较昨日涨10元/吨，陈粮收购价在1780-1820元/吨（容重690-700，生霉3-4%），较昨日持平；广东蛇口港口二等陈粮价格在1980-2000元/吨，较昨日持平。 15日，国内玉米淀粉价格多维持平稳。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2550-2680元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2700-2750元/吨，陕西地区玉米淀粉报价2700元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2380-2500元/吨，较昨日持平。 100012001400160018002000220024002600280030002012-01-202012-04-202012-07-202012-10-202013-01-202013-04-202013-07-202013-10-202014-01-202014-04-202014-07-202014-10-202015-01-202015-04-202015-07-202015-10-202016-01-202016-04-202016-07-202016-10-202017-01-202017-04-202017-07-202017-10-202018-01-202018-04-202018-07-202018-10-20国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价150020002500300035004000国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 请务必阅读最后重要事项 第4页 （一）玉米市场基本面 1、玉米拍卖情况 国家粮食交易中心未公布本周玉米拍卖计划。截止10月26日，临储玉米成交量高达9934.37万吨。 0%20%40%60%80%100%120%010000002000000300000040000005000000600000070000004月12日4月19日4月26日5月3日5月10日5月17日5月24日5月31日6月7日6月14日6月21日6月28日7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日9月20日9月27日10月11日10月18日10月25日2018年临储玉米拍卖情况（吨）投放量成交量成交率 图7 临储玉米拍卖 图8 规模性临储玉米拍卖 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 2、港口玉米库存 截至11月5日，国内玉米北方库存为317.8万吨，较10月29日的317.3万吨增加0.5万吨基本持平，较上月同期环比增加5.23%，同比减少10.23%；南方玉米港口库存69.7万吨，较10月29日的45.6万吨增加24.1万吨，周比增加52.85%，较上月同期环比增加15.40%，同比增加100%。 -80-60-40-200204060800501001502002503003504004505002012-01-092012-03-092012-05-092012-07-092012-09-092012-11-092013-01-092013-03-092013-05-092013-07-092013-09-092013-11-092014-01-092014-03-092014-05-092014-07-092014-09-092014-11-092015-01-092015-03-092015-05-092015-07-092015-09-092015-11-092016-01-092016-03-092016-05-092016-07-092016-09-092016-11-092017-01-092017-03-092017-05-092017-07-092017-09-092017-11-092018-01-092018-03-092018-05-092018-07-092018-09-09南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第5页 3、饲料养殖终端需求 生猪方面，饲料养殖需求方面，目前饲料养殖需求依旧保持平淡。目前猪瘟病情还在蔓延，部分地区养殖户恐慌性抛售出栏的心理仍存在。据农业农村部最新数据显示，9月生猪存栏比上个月增加0.8%，比去年同期减少1.8%。能繁母猪比上个月减少0.3%，比去年同期减少4.8%。 010002000300040005000600001000020000300004000050000600002011-11-012012-08-012013-05-012014-02-012014-11-012015-08-012016-05-012017-02-012017-11-012018-08-01生猪及能繁母猪存栏量生猪存栏（左轴