玉米、玉米淀粉日报：玉米下跌空间有限 逢低做多为主

请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 玉米下跌空间有限 逢低做多为主 一、要点与操作策略 上周，玉米主力合约移仓换月至1905，连盘玉米走势偏弱调整，而国内玉米现货报价整体较为坚挺，但涨势放缓。东北地区深加工企业以及贸易商看涨后市，收粮较为积极，玉米价格较为坚挺。华北黄淮地区深加工企业到厂量增加，高价玉米滞涨回落。但受制于天气因素，不利于东北粮入关，预计华北地区价格下跌空间有限。总体来说，由于玉米后市预期存在供给缺口，目前国内范围内玉米市场惜售情绪依然存在。临近年底，年前市场上玉米有集中供给的可能、中美贸易摩擦尚存变数，非洲猪瘟继续蔓延拖累玉米走势，短期玉米供需缺口还未显现，仍有回落风险。但总体来说，受到惜售情绪影响，短期玉米仍有上涨空间，建议逢低做多。 上周，连盘淀粉主力1901合约横盘震荡，国内淀粉现货报价小幅回调。淀粉价格回调的原因一方面在于华北地区玉米价格出现回调，另一方面原因在于淀粉行业开机率处于年内高位。但我们依旧看好后市淀粉。一是近期成本玉米价格坚挺，下跌空间有限，造成淀粉成本难减少；二是，企业仍有订单待执行，造成企业对于淀粉挺价情绪明显。此外，华北进入供暖，受环保检查，个别企业出现停产限产情况，后期淀粉易涨难跌。总体来说，短期内淀粉预计偏强走势。 玉米、玉米淀粉日报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2018年11月26日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1905合约k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1901合约k线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002013-02-062013-05-062013-08-062013-11-062014-02-062014-05-062014-08-062014-11-062015-02-062015-05-062015-08-062015-11-062016-02-062016-05-062016-08-062016-11-062017-02-062017-05-062017-08-062017-11-062018-02-062018-05-062018-08-062018-11-06期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002016-02-032016-03-032016-04-032016-05-032016-06-032016-07-032016-08-032016-09-032016-10-032016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-032018-11-03期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 上周，国内玉米价格滞涨，窄幅震荡整理。截止上周五，国内玉米现货指数1914元/吨，较前一周五（11月16日）1914持平，较去年同期1702涨212元/吨，同比涨幅12.46%。其中，山东地区深加工企业玉米主流收购价1964-2080元/吨，部分企业较前一周五回调6-40元/吨不等。辽宁锦州港口陈玉米主流收购价在1860元/吨，较前一周五持平，18年新玉米水分15%、容重700以上收购价在1880-1890元/吨，较前一周五持平，容重720以上收1905-1915元/吨，较前一周五略涨5-10元/吨，鲅鱼圈港口18年新粮价格1880-1890元/吨（容重700-720），高位较上周五略涨5元/吨，陈粮收购价在1780-1820元/吨，较前一周五持平。广东蛇口港东北产二等陈粮价格在1980-2000元/吨，较前一周五持平。 上周，玉米淀粉价格滞涨回落。截止上周五，山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2600-2700元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2750元/吨，陕西地区玉米淀粉报价2680元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2380-2500元/吨，大多较前一周回调10-60元/吨不等，仅个别仍略涨30元/吨；华北地区较去年同期大涨200-300元/吨不等，东北地区较去年同期大涨130-180元/吨不等，全国较去年同期涨9.38%。 请务必阅读最后重要事项 第4页 100012001400160018002000220024002600280030002012-02-022012-05-022012-08-022012-11-022013-02-022013-05-022013-08-022013-11-022014-02-022014-05-022014-08-022014-11-022015-02-022015-05-022015-08-022015-11-022016-02-022016-05-022016-08-022016-11-022017-02-022017-05-022017-08-022017-11-022018-02-022018-05-022018-08-022018-11-02国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价150020002500300035004000国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 1、玉米拍卖情况 0%20%40%60%80%100%120%010000002000000300000040000005000000600000070000004月12日4月19日4月26日5月3日5月10日5月17日5月24日5月31日6月7日6月14日6月21日6月28日7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日9月20日9月27日10月11日10月18日10月25日2018年临储玉米拍卖情况（吨）投放量成交量成交率 图7 临储玉米拍卖 图8 规模性临储玉米拍卖 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 2、港口玉米库存 截至11月19日，国内玉米北方库存为324.3万吨，较11月12日的304.7万吨增加19.6万吨增幅6.43%，较上月同期环比增加10.57%，同比减少24.46%；南方玉米港口库存93.7万吨，较11月12日的69.7万吨增加24万吨，周比增加34.43%，较上月同期环比增加44.82%，同比增加451.18%。 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第5页 -80-60-40-200204060800501001502002503003504004505002012-01-092012-03-092012-05-092012-07-092012-09-092012-11-092013-01-092013-03-092013-05-092013-07-092013-09-092013-11-092014-01-092014-03-092014-05-092014-07-092014-09-092014-11-092015-01-092015-03-092015-05-092015-07-092015-09-092015-11-092016-01-092016-03-092016-05-092016-07-092016-09-092016-11-092017-01-092017-03-092017-05-092017-07-092017-09-092017-11-092018-01-092018-03-092018-05-092018-07-092018-09-09南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 3、饲料养殖终端需求 生猪方面，饲料养殖需求方面，目前饲料养殖需求依旧保持平淡。目前猪瘟病情还在蔓延，部分地区养殖户恐慌性抛售出栏的心理仍存在。农业农村部畜牧兽医局最新数据显示，2018年10月份400个监测县生猪存栏量较9月份增加0.1%、较2017年10月份减少1.8%；2018年10月份400个监测县能繁母猪存栏较9月份减少1.2%、较2017年10月份减少5.9%。 010002000300040005000600001000020000300004000050000600002011-11-012012-08-012013-05-012014-02-012014-11-012015-08-012016-05-012017-02-012017-11