黑色金属每日观察：钢厂补库刺激铁矿成交，震荡偏强

1 商品研究|黑色金属策略日报 2018-09-26 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——钢厂补库刺激铁矿成交，震荡偏强 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 秦皇岛目前已经恢复正常作业，出港量增减，随着后期大秦线检修 9 月 29-10 月 23 日，日均调入量下降，库存得到缓解。此外从电厂补库的情况来看，已经从8月低位15天回升至18天，距去年高点仍有空间。后期电厂补库需求仍将持续。 震荡偏强 625-650 区间震荡 焦煤 从目前来看，焦煤进入平台调整，在 1250 附近震荡。 震荡 观望为宜 焦炭 随着上周焦炭期价回升、现货回落，期现价差收敛。炼焦利润修复后重新回归现货压价下去利润思路。 震荡 01J/JM前期多单离场观望 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价涨跌互现，港口成交量大幅走高，较前日增加14.0%。上周铁矿石到港量环比减少166.5万吨。根据国际铁矿石发运量分析，本周到港量将增加，港口库存压力持续。人民币汇率企稳，叠加节前钢厂补库需求，铁矿石短期震荡偏强。 震荡偏强 1901轻多持有，止损490 螺纹钢 昨日螺纹现货价格受期螺回落影响，小幅回调。现货成交量出现下降，较前一交易日减少333万吨。上周社会库存下降16.22万吨，钢厂库存上升1.28万吨，需求持续向好。但房地产方面有关预售证消息发酵，对终端需求的不乐观预期压制螺纹走势，短期震荡偏弱。 震荡 观望为宜 热轧卷板 昨日钢坯、热卷价格小幅回调。上周社会库存增加1.32万吨，钢厂库存下降2.99万吨，需求保持稳定。美国正式公布2000亿美元关税计划，对热卷出口有明显压制。9月旺季的汽车产量不及预期，短期热卷低位震荡。 震荡 观望为宜 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 631 2 7 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00393 -0.00004 -0.00033 9-1价差 -42.80 0.80 -5.20 1-5价差 -42.80 0.80 -5.20 9月基差 38.2 -1.6 -5.6 1月基差 -9.0 -5.8 -12.4 六大电厂库存 1463.6 -4.8 -53.9 秦皇岛库存 709.0 -15.5 1.5 沿海运费（秦皇岛-宁波） 58.90 16.40 1.10 航运费（印尼-广州） 7.28 0.08 0.27 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1280 0 80 中硫高硫价差 430 0 0 中低挥发份硬焦煤 193.0 0.0 -3.5 蒙煤折合仓单 1370 0 0 进口成本 1575.27 -11.94 -31.52 9-1价差 45.5 8.5 24.5 9月基差 43.0 -0.5 -66.5 1月基差 -2.5 -9.0 -92.0 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2575 0 -100 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 9-1价差 -153.5 16.0 -244.0 1-5价差 93.0 -14.0 32.5 9月基差 362.5 2.5 -71.5 1月基差 209.00 18.50 -74.00 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 507 2 7 PB粉-超特粉 197 2 2 卡粉-PB粉 231.0 -2.0 -7 邯邢粉-PB粉 150 3 -2 9-1价差 8.0 -1.0 -1.0 9月基差 47.7 7.2 11.5 1月基差 55.7 6.2 10.5 普氏指数 69.20 0.00 -0.30 进口利润 54.40 0.00 3.08 新加坡掉期 470.91 -1.12 -0.91 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 4609 -11 -1 广州-上海 170 30 60 北京-上海 -200 20 20 10-1价差 476.0 53.0 84.0 10月基差 206.3 5.1 -74.9 1月基差 682.3 58.1 9.1 建材成交量 172350 -33343 -29586 出口利润 193.87 8.62 8.62 盘面利润 728.05 -39.43 -57.32 长流程利润 620.85 -10.72 4.19 短流程利润 604.99 -11.76 -3.34 螺矿比 8.17 -0.11 -0.03 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 4280 -10 -10 唐山:方坯:Q235 3970 0 -30 上海:冷轧板卷:1.0mm 4850 -10 -20 广州-上海 80 10 -20 北京-上海 -50 -20 -10 10-1价差 317.0 24.0 54.0 10月基差 11 27.00 -47.00 1月基差 328 51.00 7.00 盘面利润 520.05 -11.43 -34.32 卷螺差 -108.00 28.00 23.00 生产利润 215.33 2.01 -20.69 下游利润 120.00 0.00 -10.00 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140160秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,800柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津港一级冶金焦-焦炭主力-20002004006008001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-150-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%050100150200250300PB粉-超特粉卡粉-PB粉-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院4.05.06.07.08.09.010.0螺矿比-600-400-20002004006008001,000广州-上海北京-上海-20002004006008001,0001,2001,400上海螺纹HRB400 20mm-螺纹主力-800-600-400-20002004006008001,000盘面螺纹利润-1,000-50005001,0001,500长流程利