黑色金属每日观察——钢厂持续补库焦炭，短期震荡偏强

1 商品研究|黑色金属策略日报 2018-10-11 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——钢厂持续补库焦炭，短期震荡偏强 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 随着进口煤政策平控，进口指标不再增加的落地，以及港口库存的回落，我们维持前期判断后期去库将加快，目前坑口低库存，下游电厂补库需求犹存，供需矛盾持续。 震荡偏强 前期如有多单续持，上方压力位参考680-690 焦煤 目前焦煤市场国内大矿价格上调，进口价格居高不下支撑煤价，需求来看焦炭、钢厂补库持续。短期震荡偏强。 震荡 1-5正套续持 焦炭 考虑到钢厂限产或不及去年，而焦炭供应上半年就不及预期增产乏力，后期焦炭供应同比大幅回落概率加大，焦炭供需矛盾缓解。此外，从节后市场来看，焦炭从节前降价情绪转好，市场普涨心态，主要是目前贸易、焦化厂库存偏低支撑。 震荡 1-5正套续持，01J/JM多单可先获利离场 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价大幅走高，港口成交量回落，较前一交易日减少34.82%，仍高于去年同期。本周铁矿石到港量环比增加304.7万吨，超过节前水平。根据国际铁矿石发运量分析，本周到港量将出现回落，港口库存压力减轻。目前港口标的澳粉库存进一步走低，钢厂节后维持补库趋势；叠加人民币汇率走低，铁矿石维持震荡偏强走势。 震荡偏强 01合约多单减持 螺纹钢 昨日螺纹现货价格出现回升。现货成交量进一步回落，较前一交易日下降3.64万吨，仍高于年均成交量2万吨。找钢网公布本周螺纹库存，社库环比节前上升24.1万吨，较7日数据下降1.8万吨，下游成交好转，带动螺纹库存下降。昨日夜盘期价增仓下行，市场情绪有所转变，关注日内钢联网本周生产数据。 震荡 01合约多单减持 热轧卷板 昨日钢坯出现20元/吨左右的涨幅，热卷价格持平。找钢网公布本周热卷库存，社库环比节前上升12.4万吨，较7日数据上升4.7万吨，下游成交不及供应增长，供需维持紧平衡。昨日夜盘期价增仓下行，市场情绪有所转变，关注日内钢联网本周生产数据。 震荡 01合约多单清仓 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 654 7 15 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00251 0.00027 -0.00107 9-1价差 42.60 0.00 9.80 5-9价差 -58.80 -5.80 -13.60 9月基差 3.6 -6.4 6.6 5月基差 40.6 -2.8 10.4 六大电厂库存 1496.4 0.4 -15.0 秦皇岛库存 507.0 -10.0 -95.5 沿海运费（秦皇岛-宁波） 61.30 16.70 2.60 航运费（印尼-广州） 7.76 0.01 0.48 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1280 0 0 中硫高硫价差 435 0 5 中低挥发份硬焦煤 195.0 0.3 0.3 蒙煤折合仓单 1370 0 0 进口成本 1606.40 3.44 30.31 1-5价差 79.5 3.5 10.0 9月基差 83.5 30.5 55.5 5月基差 4.0 27.0 33.0 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2475 0 0 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 9-1价差 141.5 9.0 93.5 5-9价差 74.5 4.0 228.0 9月基差 16.5 -53.5 -255.0 5月基差 158.00 -44.50 -219.00 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 527 10 24 PB粉-超特粉 207 0 14 卡粉-PB粉 209.0 -7.0 -21 邯邢粉-PB粉 133 -10 -21 9-1价差 0.0 -2.5 -7.5 9月基差 59.2 7.3 18.3 1月基差 59.2 4.8 10.8 普氏指数 70.55 0.00 0.95 进口利润 43.99 -7.49 -12.78 新加坡掉期 481.75 7.12 11.29 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 4582 14 2 广州-上海 180 30 20 北京-上海 -220 0 -30 10-1价差 700.0 83.0 198.0 10月基差 -12.7 -99.0 -168.4 1月基差 687.3 -16.0 29.6 建材成交量 203110 -36395 -29351 出口利润 211.11 0.00 8.62 盘面利润 601.04 -28.33 -143.45 长流程利润 695.53 6.79 42.24 短流程利润 591.79 -12.33 25.27 螺矿比 7.87 -0.06 -0.25 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 4210 0 -30 唐山:方坯:Q235 3900 20 80 上海:冷轧板卷:1.0mm 4810 -10 -10 广州-上海 80 0 30 北京-上海 -40 0 -20 10-1价差 361.0 -10.0 15.0 10月基差 -90 18.00 -75.00 1月基差 271 8.00 -60.00 盘面利润 385.04 -52.33 -124.45 卷螺差 -116.00 -24.00 19.00 生产利润 255.80 0.00 17.38 下游利润 150.00 -10.00 -20.00 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140160秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,800柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津港一级冶金焦-焦炭主力-20002004006008001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-150-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%050100150200250300PB粉-超特粉卡粉-PB粉-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院4.05.06.07.08.09.010.0螺矿比-600-400-200020040060080