铁矿石周报：钢厂节前补库持续，铁矿偏强震荡

钢厂 节 前 补 库 持 续，铁 矿 偏强震 荡20250921 从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773作 者 ： 曾 可 审核：邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量快速回升。2025年9月8日-9月14日，全球铁矿石发运总量环比增加816.9万吨至3573.1万吨。其中，澳洲19港发运1981.6万吨，周环比增202.1万吨；巴西19港发运869.3万吨，周环比增381.8万吨；非主流地区发运有所回升，周环比增233.1万吨至722.3万吨。不过，外矿到港量延续下滑，2025年9月8日-9月14日，中国45港到港量环比下降85.7吨至2362.3万吨；本轮北方六港到港总量为1245万吨，周环比降75万吨。近端供应环比缩紧，不过铁矿供应回升预期仍在。 ◆需求：截至2025年9月19日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率58.87%，较前周下降1.3%；钢厂高炉开工率83.98%，较前周增加0.15%；日均铁水产量环比增加0.47万吨至241.02万吨，铁水产量续增支撑铁矿需求。终端钢材表需季节性回升，不过五大材品种库存延续累库，当前下游需求进入重要验证阶段，若需求回升带动钢材库存止增转降，黑链估值或能进一步上移。 ◆库存：截至2025年9月19日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13801.08万吨，周环比降48.39万吨。分国别来看，澳矿库存5775.57万吨，周环比降30.94万吨；巴西矿库存5266.52万吨，周环比增38.3万吨。钢厂进口铁矿库存9309.43万吨，周环比增316.38万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，较前周增加2天。铁矿港口库存环比去库，港口库存向下游钢厂转移，十一假期临近，钢厂存在阶段性补库需求，支撑铁矿价格。 ◆观点：宏观方面，美联储降息靴子落地。产业方面，上周外矿发运量快速回升，不过外矿到港量延续下滑，近端供应环比缩紧。需求端，日均铁水产量延续回升，支撑铁矿需求。终端钢材表需季节性回升，不过五大材库存延续累库，旺季终端需求进入重要的数据验证阶段。综合来看，铁水产量高位支撑铁矿需求，港口库存有所下降，且钢厂补库积极性较好，节前钢厂补库仍有空间，预计矿价维持震荡偏强走势。 ◆策略：铁矿2601合约多单持有，参考支撑位760-780元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年9月19日，澳矿库存5775.57万吨，周环比降30.94万吨；巴西矿库存5266.52万吨，周环比增38.3万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年9月19日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13801.08万吨，周环比降48.39万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9309.43万吨，周环比增316.38万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，较前周增加2天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年9月8日-9月14日，澳洲19港发运1981.6万吨，周环比增202.1万吨；巴西19港发运869.3万吨，周环比增381.8万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年9月8日-9月14日，全球铁矿石发运总量环比增加816.9万吨至3573.1万吨。非主流地区发运有所回升，周环比增233.1万吨至722.3万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年9月8日-9月14日，中国45港到港量环比下降85.7吨至2362.3万吨；本轮北方六港到港总量为1245万吨，周环比降75万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年9月19日，126家矿山企业本轮产能利用率为64.03%，周环比增0.2%；铁精粉日均产量为40.4万吨/天，较上周增加0.13万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年9月19日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.98%，较前周增加0.15%；日均铁水产量环比增加0.47万吨至241.02万吨，铁水产量延续回升。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年9月19日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率58.87%，较前周下降1.3%。吨焦平均利润-17元/吨，吨焦平均利润较前周下降52元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。