黑色金属—铁矿：补库预期 震荡偏强

2024年1月2日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：补库预期震荡偏强 12月铁矿现货价格持续反弹，主流矿粉月度上涨在10-62元不等。具体来看，卡粉（+46），PB粉（+45），BRBF（+62），金布巴（+32），超特粉（+45），mac（+51）。块矿方面，PB块（+37），纽曼块（+34），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+10）。普氏62%指数方面，价格从11月末的132.05反弹至140.5美元，上涨8.45美金，目前按汇率7.09折算人民币大致在1148元左右。仓单方面，截止12月29日最优交割品为IOC6，目前最新报价在993元/吨左右，折算仓单（厂库）为1081元/吨左右，05铁矿贴水现货，除卡粉之外，次优交割品为卡粉。 库存方面：钢联45港铁矿石库存总量11991.37万吨，环比累库105万吨，较年初库存低1138.8万吨，比去年同期库存低1193.9万吨。本期港口库存累积，主要原因来自于两方面，一方面周期内铁矿石到港虽有下滑，但港口压港逐步转化为库存，卸货入库量回升；另外一方面本期天气影响减弱，港口日均疏港量回升，但仍明显低于年均值水平。节后从卸货端考虑，天气影响逐步消退，港口作业效率趋于正常，卸货量易增难降；从需求端考虑，港口疏港阶段性上升，下周预计仍有一定增量。综合预计，下期中国45港铁矿石库存延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运量环比下降，本期值为3347.6吨，环比下降182.2万吨。具体来看，澳洲巴西铁矿发运总量2757.4万吨，环比减少123.8万吨。澳洲发运量1811.9万吨，环比减少210.2万吨，其中澳洲发往中国的量1565.4万吨，环比减少165.8万吨。巴西发运量945.5万吨，环比增加86.4万吨。 到港：本期中国47港到港总量2909.9万吨，环比增加718.2万吨；中国45港到港总量2774.9万吨，环比增加715.1万吨；北方六港到港总量为1360.5万吨，环比增加314.8万吨。 铁矿：补库预期震荡偏强 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.19%，环比上周减2.52%，同比去年减0.02%；高炉炼铁产能利用率82.75%，环比减2%，同比增0.16%；钢厂盈利率28.14%，环比减5.63%，同比增8.23%；日均铁水产量221.28万吨，环比减5.36万吨，同比减1.23%。 截至12月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本4146元，点对点利润-156元左右，热卷长流程现金含税利润-186元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3934元左右，谷电成本在3752左右，华东三线螺纹平电利润-84元左右，谷电利润98元。 结论：12月铁矿供需边际走弱，钢厂检修增多，致铁水产量快速下降，供应端维持较高水平，在天气因素逐步消除后，全口径铁矿库存较11月末有明显回升。但同时需要关注的是临近春节，钢厂存补库预期，叠加现货表现坚挺，期货主力合约仍维持一定贴水率，矿价回调动能不足，1月预计铁矿价格震荡偏强，同时仍需注意政策风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。