黑色金属—铁矿：宏观预期转强&补库预期 矿价反弹

宏观预期转强&补库预期矿价反弹 2023年12月25日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：宏观预期转强&补库预期矿价反弹 上周铁矿现货价格震荡反弹，主流矿粉周度上涨在15-42元不等。具体来看，卡粉（+32），PB粉（+36），BRBF（+42），金布巴（+28），超特粉（+38），mac（+31）。块矿方面，PB块（+24），纽曼块（+21），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+15）。普氏62%指数方面，上周价格从135.6反弹至140美元，上涨4.4美金，目前按汇率7.13折算人民币大致在1150元左右。仓单方面，截止12月22日最优交割品为卡粉，目前最新报价在1105元/吨左右，折算仓单（厂库）为1070元/吨左右，05铁矿贴水现货，除卡粉之外，次优交割品为麦克粉。 库存方面：钢联45港铁矿石库存总量11887万吨，环比累库301.6万吨，较年初库存低1243.8万吨，比去年同期库存低1449.9万吨。本期港口库存累积，主要原因在于到港量环比回升，港口卸货入库总量环比增加；另外，本期受强降温天气影响，港口日均疏港量大幅下降，整体供应强于需求，45港港存出现大幅累库。下周从卸货端考虑，北方天气持续影响部分港口作业效率，卸货量预计小幅增加；从需求端考虑，本期疏港量已降至近三年低位，但天气因素仍会导致下期疏港难以回升到前期正常水平。综合预计，下期铁矿石港存或延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运量环比大幅增加，本期值为3529.9吨，环比增7.1%。具体来看，澳洲发运量2022.1万吨，环比增加121.8万吨，其中澳洲发往中国的量1731.2万吨，环比增加187万吨。巴西发运量859.1万吨，环比增加72.1万吨。具体到矿山，力拓发运量环比降14.2万吨至766.5万吨，BHP发运量环比增加114.6万吨至577.9万吨，FMG发运量环比增32万吨至416.3万吨，VALE发运量环比降104.3万吨至567.7万吨。 到港：本期中国47港到港总量2191.7万吨，环比减少423.8万吨；中国45港到港总量2059.8万吨，环比减少523.6万吨；北方六港到港总量为1045.7万吨，环比减少311.2万吨。 铁矿：宏观预期转强&补库预期矿价反弹 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.71%，环比上周减0.6%，同比去年增1.78%；高炉炼铁产能利用率84.75%，环比减0.08%，同比增2.36%；钢厂盈利率33.77%，环比减1.73%，同比增12.12%；日均铁水产量226.64万吨，环比减0.22万吨，同比增4.69万吨。 钢厂利润方面，截至12月21日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本4092.5元，点对点利润-102.5元左右，热卷长流程现金含税利润-132.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3934元左右，谷电成本在3752左右，华东三线螺纹平电利润-24元左右，谷电利润158元。 结论：上周宏观预期再度走强，推动黑色系价格反弹。从基本面来看，当前铁矿供应高位维稳，本期铁水产量环比略有下降，天气因素缓解后港存呈回升走势，供需较前期有明显缓解，但近期钢厂存补库预期，预计短线维持震荡偏强走势，同时仍需注意政策风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。