玉米、玉米淀粉日报：政策性风险增强，玉米价格或有松动

请务必阅读最后重要事项 第1页 政策性风险增强，玉米价格或有松动 一、要点与操作策略 12日，玉米1805合约震荡开盘后偏弱震荡，午后窄幅震荡，收于1821元/吨。12日国内玉米现货价格稳中有涨。1月9日，山西省玉米起拍价在1800-1880元/吨，竞价十分火爆，100%成交，最高溢价孤独高达80-85元/吨，反映了市场上优质玉米供应短缺，下游饲料企业对优质玉米的刚性需求，提振玉米现货价格。市场传闻，近期东北轮出玉米将以拍卖形势投放市场，东北轮换收购工作已经全面停止，政策风险增强。东北产区和华北黄淮地区玉米价格依旧坚挺，并未因传言而受到明显影响。东北产区深加工企业玉米库存处于低位，春节前补库需求旺盛，部分企业提价保量。加之，自2018年元旦后，铁路运费开始下调，东北玉米铁路外运激增，提振玉米价。华北黄淮地区，由于东北产区玉米现货价格不断上涨，东北、华北产区价差扩大，华北产区玉米成本优势逐步显现，带动华北地区玉米上涨。加之此前大范围雾霾、降雪天气影响玉米上量和运输，当地用粮企业补库需求强烈，部分企业提价保量。总体来说，距春节不到一个半月，深加工企业和饲料企业节前备货需求强烈，补库活动陆续展开，基本农户和贸易商挺价心态明显，预计短期内玉米现货价格仍会保持震荡上行态势。不过，节前农户和贸易商有将手中余粮变现心态，特别是华北地区基差粮源仍有近一半未放量，加之利空传言不断，后市集中放量或将打压玉米价格。预计，节前玉米价格难以继续大幅上涨，短期内连盘玉米主力合约短期内偏暖震荡。 12日，大商所淀粉期货1805合约开盘后偏暖震荡，午后收涨于2124元/吨。国内玉米淀粉现货价格大多稳定，局部上涨。淀粉企业利润不断收窄，前期高利润不在，吉林、山东地区生产企业利润小幅亏损。由于1月是淀粉需求旺季，一定程度上支撑淀粉现货价格。同时淀粉成本端玉米价格上涨，淀粉加工企业对于玉米淀粉现货价格挺价意愿增强。库存和开机率方面利空淀粉，目前玉米淀粉行业开工率高位运行，淀粉库存保持充裕状态，高于历史同期水平。高库存导致淀粉价格上行承压，同时目前下游企业对于淀粉采购意愿平淡。未来淀粉价格受成本端玉米价格影响显著。 玉米、玉米淀粉日报 Corn Daily Report 作者： 农产品组 联系方式：01068578739 成文时间：2018年1月12日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米1805合约30分钟K线走势 图2 近日淀粉期货1805合约30分钟K线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 周四，玉米1805主力合约开于1828 元/吨，收于1821 元/吨，下跌6 元/吨，日内上涨幅度是0.33 %。淀粉主力1805合约开于2130 元/吨，收于2112 元/吨，下跌9.00 元/吨，日内下跌幅度是0.42 %。 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化(万手)C1801183518201830-14-0.760.2239500.11-0.14C1805182818211822-6-0.3334.19623232104.21-1.68C1809180017991797-1-0.065.459794830.240.66CS180120422048204720.100.1939760.49-0.19CS1805213021122120-9-0.4217.3736823535.370.69CS1809217321632167-7-0.321.06229286.29-0.21资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 12日，国内玉米价格稳有涨。山东地区深加工企业玉米收购价格主流区间为1780-1900元/吨，局部较昨日涨10-20元/吨。东北地区深加工企业收购区间价格1630-1720元/吨，较昨日持平；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1810-1820元/吨，较昨日持平。鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1800-1810元/吨（水分在15%以内，容重690-700），大多稳定。广东蛇口港口新玉米成交价在1950-1970元/吨，较昨日基本持平。 12日，国内玉米淀粉价格大多稳定，局部上涨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2320-2430元/吨，上涨50元/吨；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2150-2350元/吨。 三、图表 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-03-292012-06-292012-09-292012-12-292013-03-292013-06-292013-09-292013-12-292014-03-292014-06-292014-09-292014-12-292015-03-292015-06-292015-09-292015-12-292016-03-292016-06-292016-09-292016-12-292017-03-292017-06-292017-09-292017-12-29期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米 0200000400000600000800000100000012000001400000020000040000060000080000010000001200000140000016000002015-03-312015-04-302015-05-312015-06-302015-07-312015-08-312015-09-302015-10-312015-11-302015-12-312016-01-312016-02-292016-03-312016-04-302016-05-312016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-31期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 100012001400160018002000220024002600280030002011-03-112011-06-112011-09-112011-12-112012-03-112012-06-112012-09-112012-12-112013-03-112013-06-112013-09-112013-12-112014-03-112014-06-112014-09-112014-12-112015-03-112015-06-112015-09-112015-12-112016-03-112016-06-112016-09-112016-12-112017-03-112017-06-112017-09-112017-12-11长春大连石家庄青岛蛇口全国均价150020002500300035004000长春沈阳秦皇岛潍坊石家庄 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 -60-40-20020406080050100150200250300350400450500北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 图7 中国国内玉米港口库存统计 图8 2011-2017年我国南北港口玉米库存图 数据来源：汇易网 数据来源：wind，方正中期研究院 1000200030004000500060002009-03-112009-09-112010-03-112010-09-112011-03-112011-09-112012-03-112012-09-112013-03-112013-09-112014-03-112014-09-112015-03-112015-09-112016-03-112016-09-112017-03-112017-09-11现货价:玉米:蛇口(广东港)进口玉米:到岸完税价格配额外进口成本020000040000060000080000010000001200000140000012345678910111220132014201520162017年月求和项:进口数量:玉米:当月值 图9 国内外进口价差 图10 国内玉米进出口（吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 01000200030004000500060000100002000030000400005000060000生猪存栏（左轴）生猪存栏：能繁母猪（右轴）-400-200020040060080010002014-02-282014-11-302015-08-312016-05-312017-02-282017-11-30养殖利润:自繁自养生猪（元/头）养殖利润:外购仔猪 图11 生猪以及能繁育母猪存栏量（万头） 图12养殖利润 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 -400-300-200-10001002003004005006000500100015002000250030002012-02-142012-05-142012-08-142012-11-142013-02-142013-05-142013-08-142013-11-142014-02-142014-05-142014-08-142014-11-142015-02-142015-05-142015-08-142015-11-142016-02-142016-05-142016-08-142016-11-142017-02-142017-05-142017-08-142017-11-14基差（右）现货价:玉米:长春期货收盘价(活跃合约):黄玉米-400-300-200-100010020030040050060005001000150020002500300035002015-03-312015-06-302015-09-302015-12-312016-03-312016-06-302016-09-3020