玉米、玉米淀粉日报：政策性风险增强,玉米价格或有松动

请务必阅读最后重要事项 第1页 政策性风险增强，玉米价格或有松动 一、要点与操作策略 15日，玉米1805合约高开低走，午后收跌于1825元/吨。15日国内玉米现货价格继续攀升。2018年1月9日，首轮玉米轮换在山西启动，当日竞价火爆，100%成家且大多溢价，显示出市场优质玉米需求旺盛。紧接着1月12日，山西举行今年第二次玉米竞价，但成交率仅为39%，市场俨然回归理性。本周内蒙古再启动3.1万吨的玉米竞价销售。同时，东北地区中储粮分公司全面停止轮入。另有市场消息称，东北轮出玉米将以拍卖形式投放市场，期货市场反应明显。短期来看，玉米仍会大概率坚挺。玉米现货目前出现阶段性需求旺盛，深加工企业备货需求与贸易商挺价心态仍会支撑玉米价格大概率坚挺。但仍有以下利空风险需要关注。目前，深加工企业利润逐步收窄，除酒精生产企业外，不少深加工企业加工利润出现亏损，随着原料玉米价格继续上扬，亏损幅度扩大，后期淀粉加工企业开工率或有所下滑，利空玉米市场。加之近期传闻的东北地区拍卖的300-400万吨的玉米，周内南北方港口贸易商出现调低收购价现象，节前部分贸易商有将手中余粮变现需求，部分贸易商惜售情绪也出现了松动。如果后期东北玉米拍卖落实，玉米现货阶段性的需求挺价态势将有所缓解，现货价格或将回落。 15日，大商所淀粉期货1805合约高开回落，午后收涨于2137元/吨。国内玉米淀粉现货价格普遍上涨。淀粉企业利润不断收窄，前期高利润不在，吉林、山东地区生产企业利润小幅亏损。由于1月是淀粉需求旺季，一定程度上支撑淀粉现货价格。同时淀粉成本端玉米价格上涨，淀粉加工企业对于玉米淀粉现货价格挺价意愿增强。库存和开机率方面利空淀粉，目前玉米淀粉行业开工率高位运行，淀粉库存保持充裕状态，高于历史同期水平。未来淀粉价格受成本端玉米价格影响显著。 玉米、玉米淀粉日报 Corn Daily Report 作者： 农产品组 联系方式：01068578739 成文时间：2018年1月16日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米1805合约30分钟K线走势 图2 近日淀粉期货1805合约30分钟K线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 周一，玉米1805主力合约开于1830 元/吨，收于1825 元/吨，上涨5 元/吨，日内上涨幅度是0.27 %。淀粉主力1805合约开于2130 元/吨，收于2137 元/吨，上涨20.00 元/吨，日内上涨幅度是0.94 %。 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化(万手)C18011930193017971005.460.023860.00-0.01C180518301825183250.2756.361032756110.225.75C180918051797180200.005.9510715430.650.37CS1801209020472075-2-0.100.024020.00-0.44CS1805213021372142200.9426.0555823435.191.58CS1809218021772182110.511.91416696.880.34资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 15日，国内玉米价格继续上涨。山东地区深加工企业玉米收购价格主流区间为1840-1970元/吨，较昨上周五涨10-40元/吨。东北地区深加工企业收购区间价格1644-1750元/吨，较上周五上涨10-70元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1800-1820元/吨，较上周五回调20元/吨。鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1810-1820元/吨（水分在15%以内，容重690-700），较上周五上涨10元/吨。广东蛇口港口新玉米成交价在1950-1970元/吨，基本持平。 15日，国内玉米淀粉价格普遍上涨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2400-2450元/吨，上涨30-70元/吨；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2150-2350元/吨。 三、图表 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-04-052012-07-052012-10-052013-01-052013-04-052013-07-052013-10-052014-01-052014-04-052014-07-052014-10-052015-01-052015-04-052015-07-052015-10-052016-01-052016-04-052016-07-052016-10-052017-01-052017-04-052017-07-052017-10-052018-01-05期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米 0200000400000600000800000100000012000001400000020000040000060000080000010000001200000140000016000002015-04-012015-05-012015-06-012015-07-012015-08-012015-09-012015-10-012015-11-012015-12-012016-01-012016-02-012016-03-012016-04-012016-05-012016-06-012016-07-012016-08-012016-09-012016-10-012016-11-012016-12-012017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-01期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 100012001400160018002000220024002600280030002011-03-152011-06-152011-09-152011-12-152012-03-152012-06-152012-09-152012-12-152013-03-152013-06-152013-09-152013-12-152014-03-152014-06-152014-09-152014-12-152015-03-152015-06-152015-09-152015-12-152016-03-152016-06-152016-09-152016-12-152017-03-152017-06-152017-09-152017-12-15长春大连石家庄青岛蛇口全国均价150020002500300035004000长春沈阳秦皇岛潍坊石家庄 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 -60-40-20020406080050100150200250300350400450500北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 图7 中国国内玉米港口库存统计 图8 2011-2017年我国南北港口玉米库存图 数据来源：汇易网 数据来源：wind，方正中期研究院 1000200030004000500060002009-03-132009-09-132010-03-132010-09-132011-03-132011-09-132012-03-132012-09-132013-03-132013-09-132014-03-132014-09-132015-03-132015-09-132016-03-132016-09-132017-03-132017-09-13现货价:玉米:蛇口(广东港)进口玉米:到岸完税价格配额外进口成本020000040000060000080000010000001200000140000012345678910111220132014201520162017年月求和项:进口数量:玉米:当月值 图9 国内外进口价差 图10 国内玉米进出口（吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 01000200030004000500060000100002000030000400005000060000生猪存栏（左轴）生猪存栏：能繁母猪（右轴）-400-200020040060080010002014-03-072014-12-072015-09-072016-06-072017-03-072017-12-07养殖利润:自繁自养生猪（元/头）养殖利润:外购仔猪 图11 生猪以及能繁育母猪存栏量（万头） 图12养殖利润 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 -400-300-200-10001002003004005006000500100015002000250030002012-02-162012-05-162012-08-162012-11-162013-02-162013-05-162013-08-162013-11-162014-02-162014-05-162014-08-162014-11-162015-02-162015-05-162015-08-162015-11-162016-02-162016-05-162016-08-162016-11-162017-02-162017-05-162017-08-162017-11-16基差（右）现货价:玉米:长春期货收盘价(活跃合约):黄玉米-400-300-200-100010020030040050060005001000150020002500300035002015-04-022015-07-022015-10-022016-01-022016-04-022016-07-022016-10-022017-01-022017-04-022017-07-022017-10-022018-01-02基差出厂报价:玉米淀粉:长春期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉 图7玉米基差