请务必阅读最后重要事项 第1页 平抑信号明显 玉米价格维稳 一、要点与操作策略 29日，连盘玉米1805合约开盘后窄幅震荡。29日国内玉米现货价格大多稳定，局部互有涨跌。近期关注的焦点在于中储粮在各地的陈粮竞拍以及华北黄淮地区的冷空气影响。近期，中储粮各地竞价销售陈粮，从量上来看都不大，大多集中在3万吨左右，阶段性供需偏紧格局仍存，但政策性调控价格信号比较明显，打击了玉米市场浓厚的看涨心态。随着各地的陈粮拍卖，政策性风险不断增强，部分贸易商逢高出货，锁定利润，深加工企业玉米到货量增加，玉米收购价涨势放缓，南北港口贸易商收购价稳定。另一方面，近期冷空气袭击华北黄淮地区，当地出现中到大雪或雨夹雪，严重影响玉米运输及上量。加之今年玉米销售进度较去年明显加快。临近春节深加工企业有备货需求，预计短期内玉米价格维持高位震荡，本周需要关注各地玉米拍卖和天气情况。 29日，大商所淀粉期货1805合约窄幅偏暖震荡。国内淀粉现货价格维持稳定，局部下跌。目前市场货源较为稳定，玉米淀粉行业开工率高位运行，淀粉库存保持充裕状态，高于历史同期水平。而需求方面目前无明显改善。另一方面，淀粉企业利润不断收窄，前期高利润不在，各地生产企业利润亏损。临近春节，后市需求或将提振，一定程度上支撑淀粉现货价格。亏损使得淀粉加工企业对于玉米淀粉现货价格挺价意愿增强。总体来说，淀粉加工企业挺价加之节前需求增强，短期内淀粉下行空间有限，预计窄幅震荡。 玉米、玉米淀粉日报 Corn Daily Report 作者： 农产品组 联系方式：01068578739 成文时间：2018年1月30日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米1805合约30分钟K线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 图2 近日淀粉期货1805合约30分钟K线走势 周一，玉米1805主力合约开于1797 元/吨，收于1795 元/吨，上涨4 元/吨，日内上涨幅度是0.22 %。淀粉主力1805合约开于2086 元/吨，收于2091 元/吨，上涨8.00 元/吨，日内上涨幅度是0.38 %。 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化(万手)C180517971795179540.2223.0641409087.64-0.83C180917761775177440.232.895136433.130.53C190117681764176410.060.1323221.160.06CS180520862091208880.389.3519521132.23-0.67CS180921362140213770.330.4289966.15-0.01CS190117681764176410.060.1323221.160.06资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 29日，国内玉米价格大多稳定，个别互有涨跌。山东地区深加工企业玉米收购价格主流区间为1840-1970元/吨，大多稳定，个别企业小幅调整；东北地区深加工企业收购区间价格1640-1720元/吨，个别企业较上周五下调20元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1810-1825元/吨，较上周五上涨10-20元/吨。鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1800-1810元/吨（水分在15%以内，容重690-700），较上周基本持平。广东蛇口港口新玉米成交价在1930元/吨，成交价在1900-1920元/吨之间。 29日，国内玉米淀粉价格大多稳定，局部下跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2360-2420元/吨，持平；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2250-2350元/吨，持平。 三、图表 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-04-192012-07-192012-10-192013-01-192013-04-192013-07-192013-10-192014-01-192014-04-192014-07-192014-10-192015-01-192015-04-192015-07-192015-10-192016-01-192016-04-192016-07-192016-10-192017-01-192017-04-192017-07-192017-10-192018-01-19期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米 0200000400000600000800000100000012000001400000020000040000060000080000010000001200000140000016000002015-04-172015-05-172015-06-172015-07-172015-08-172015-09-172015-10-172015-11-172015-12-172016-01-172016-02-172016-03-172016-04-172016-05-172016-06-172016-07-172016-08-172016-09-172016-10-172016-11-172016-12-172017-01-172017-02-172017-03-172017-04-172017-05-172017-06-172017-07-172017-08-172017-09-172017-10-172017-11-172017-12-172018-01-17期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 100012001400160018002000220024002600280030002011-03-292011-06-292011-09-292011-12-292012-03-292012-06-292012-09-292012-12-292013-03-292013-06-292013-09-292013-12-292014-03-292014-06-292014-09-292014-12-292015-03-292015-06-292015-09-292015-12-292016-03-292016-06-292016-09-292016-12-292017-03-292017-06-292017-09-292017-12-29长春大连石家庄青岛蛇口全国均价15001700190021002300250027002900310033003500长春沈阳秦皇岛潍坊石家庄 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 -60-40-20020406080050100150200250300350400450500北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 图7 中国国内玉米港口库存统计 图8 2011-2017年我国南北港口玉米库存图 数据来源：汇易网 数据来源：wind，方正中期研究院 1000200030004000500060002009-03-272009-09-272010-03-272010-09-272011-03-272011-09-272012-03-272012-09-272013-03-272013-09-272014-03-272014-09-272015-03-272015-09-272016-03-272016-09-272017-03-272017-09-27现货价:玉米:蛇口(广东港)进口玉米:到岸完税价格配额外进口成本020000040000060000080000010000001200000140000012345678910111220132014201520162017年月求和项:进口数量:玉米:当月值 图9 国内外进口价差 图10 国内玉米进出口（吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 01000200030004000500060000100002000030000400005000060000生猪存栏（左轴）生猪存栏：能繁母猪（右轴）-400-200020040060080010002014-03-212014-12-212015-09-212016-06-212017-03-212017-12-21养殖利润:自繁自养生猪（元/头）养殖利润:外购仔猪 图11 生猪以及能繁育母猪存栏量（万头） 图12养殖利润 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 -400-300-200-10001002003004005006000500100015002000250030002012-03-012012-06-012012-09-012012-12-012013-03-012013-06-012013-09-012013-12-012014-03-012014-06-012014-09-012014-12-012015-03-012015-06-012015-09-012015-12-012016-03-012016-06-012016-09-012016-12-012017-03-012017-06-012017-09-012017-12-01基差（右）现货价:玉米:长春期货收盘价(活跃合约):黄玉米-400-300-200-100010020030040050060005001000150020002500300035002015-04-172015-07-172015-10-172016-01-172016-04-172016-07-172016-10-172017-01-172017-04-172017-07-172017-10-172018-01-17基差出厂报价:玉米淀粉:长春期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉 图7玉米基差 图8淀粉基差 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究