上证50ETF期权日报：50ETF继续上涨，期权牛市垂直价差按计划平仓

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF继续上涨 期权牛市垂直价差按计划平仓 2018/01/16，星期二 沪深主要股指走高，50ETF继续上涨，期权牛市垂直价差达到最大盈利按计划平仓。 上证50ETF收市价3.064，上涨0.021，涨幅0.69%，成交金额14.33亿。 摘要 1、50ETF走势分析 再创今年收盘新高 2、期权成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、关于调整上证50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量的通知 4、期权走势分析及策略 1月期权牛市垂直价差达到最大盈利按计划平仓 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF继续震荡上行，尾盘再度收高。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF连续多日上涨后，今日再度收阳，上行动力仍存。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，本周继续走高，进一步拓展上涨目标区。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看， 50ETF 1月份上旬及中旬已经出现大幅上涨。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指涨跌互现。 截至收盘，上证综指涨0.77%报3436.59点；深证成指涨0.70%报11386.91。两市成交金额5353亿。创业板指数跌0.17%报1729.60点。 盘面上，除石油石化、电子元器件、国防军工、汽车、家电、电力设备板块下跌外，其余板块均上涨。其中，房地产、农林牧渔、餐饮旅游、商贸零售、建材、轻工制造、纺织服装等板块涨幅居前， 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1801上涨0.83%；上证50股指期货主力合约IH1801上涨0.54%； 中证500股指期货主力合约IC1801上涨0.28%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1322137张，较上一交易日减少27.21%。其中，认购期权成交798829张，认沽期权成交523308。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.66，上一交易日为0.64。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1826292张，较上一交易日增加2.72%。 成交量/持仓量比值为72.39%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年1月16日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 1月 979541 -358331 935613 -4926 608187 371354 2月 224311 -49973 271667 39146 128109 96202 3月 84402 -48643 397069 7228 47730 36672 6月 33883 -37299 221943 6901 14803 19080 总计 1322137 -494246 1826292 48349 798829 523308 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 三、交易所公告 【关于调整上证50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量的通知】 2017-12-29 各市场参与人： 为进一步满足投资者风险管理需要、更好地发挥期权市场经济功能，根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》的有关规定，上海证券交易所决定调整上证50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量。现将有关事项通知如下： 一、调整上证50ETF期权合约初始行权价格数量为9个，包括依据行权价格间距选取的最接近上证50交易型开放式指数证券投资基金（以下简称50ETF）前收盘价的基准行权价格（最接近50ETF前收盘价的行权价格存在2个时，取价格较高者为基准行权价格），以及依据行权价格间距依次选取的4个高于和4个低于基准行权价格的行权价格。50ETF收盘价格发生变化，导致行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约少于4个时，按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约，使得行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约达到4个。 二、调整上证50ETF期权交易限价申报的单笔申报最大数量为30张，市价申报的单笔申报最大数量为10张。 三、本通知自2018年1月2日起实施。 特此通知。 上海证券交易所 二○一七年十二月二十九日 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 四、期权走势分析及策略 今日，50ETF收于3.064，较上一交易日上涨0.69%。 图表7：上证50ETF期权1月合约价格变化表（2018年1月16日）丁酉 肖鸡 癸丑 戊申 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为1月平值标准期权合约） 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 图表8：50ETF与1月平值认购期权“50ETF购1月3100”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 1月平值认购期权“50ETF购1月3100”震荡收高。 图表9：50ETF与1月平值认沽期权“50ETF沽1月3100”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 1月平值认沽期权“50ETF沽1月3100”震荡收低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 1月平值认购期权合约“50ETF购1月3100”隐含波动率为16.68%； 1月平值认沽期权合约“50ETF沽1月3100”隐含波动率为15.42%。 图表10：1月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 （50ETF购1月3100）VS（50ETF沽1月3100） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 图表11：自上证50ETF期权上市以来的中国波指的变化图 数据来源：Wind资讯 上图中显示中国波指从近一年的高点震荡回调，短期内又出现再度反弹回升迹象。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 目前，上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的“产品”栏目下——“股票期权”栏目下的“波动率指数”子栏目中提供了中国波指的相关图表以及《上证50ETF波动率指数编制方案》，内容很全面。各位读者若是感兴趣可以去上海证券交易所网站下载参阅。 以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表12：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为10日、30日历史波动率有所回落，参数为60日历史波动率缓慢盘升。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指涨跌互现，创业板指数表现偏弱。50ETF继续上扬，再创今年来的收盘价新高。 消息面上，据来自证券时报网的消息《李小加：港交所望今年推出A股衍生产品》，该消息指出，16日，香港交易所行政总裁李小加在出席亚洲金融论坛次日会议时表示，A股将于今年年中获纳入MSCI，因此港交所希望在今年可以推出A股衍生产品。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 10 去年以来，以上证50为代表蓝筹股总体表现强于上证综指，这也可能代表了A股市场投资风格正在发生变化，2018年A股正式纳入MSCI后，国际机构投资者的介入可能还会带来持续性的影响。 2018年新年伊始，50ETF表现强劲，日K线图上连续收出11阳线，收盘价再创30个月来新高，连续上涨的动力明显。从50ETF的中期走势图来看，周K线和月K线形态向好，上档下一个关键的目标区就是2015年牛市的高点3.329（前复权价格），50ETF震荡趋升行情仍有望延续。在今日盘中波动过程中，原来1月期权构建的牛市垂直价差策略已经达到理论上的最大收益。期权模拟交易账户1月3日构建的100张 1月期权牛市垂直价差（行权价格选择2.85和2.90）时，两个认购期权间权利金之差为320点。今日盘中交易时，两个期权权利金之差最大已经达到500点，达到