上证50ETF期权日报：50ETF继续上行 9月期权牛市垂直价差延续

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF继续上行 9月期权牛市垂直 价差延续 2017/0 9/0 5，星期二 沪深主要股指走 高，50ETF继续上 行。9月期权牛市垂直价差延续。 上证50ETF收市价2.782，涨0.018，涨幅0.65%，成交金额8.82亿。 摘要 1、50ETF走势分析 短期支撑显现 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权走势分析及策略 9月期权牛市垂直价差延续 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF短期支 撑有所 显现，震荡回 升迹象增多。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF连续两 日收阳， 短期支撑有 所显现。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图 看，继上周冲高回落后，本周初再度走强 。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，总体均线系统仍为多头排列，震荡上行的可能性仍较大。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指走高。 截至收盘，上证综指涨0.14%报3384. 32点；深证成指涨0. 22%报10986.95。两市成交金额5626亿。创业板指数涨0.08%报1885.16点。 盘面上，各板块涨跌 互现 。其中，银行、非 银金融 、房 地产、电气 设备、医药 生物、食品饮料、电子等板块涨幅居前。钢铁、国 防军工、公用事业、 通信、采掘、有色 金属、传媒等板块跌幅居前 。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1709上涨0. 47%；上证50股指期货主力合约IH1709上涨0.74%； 中证500股指期货主力合约IC1709上涨0.45%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交711514张，较上一交易日增加40.61%。其中，认购期权成交433979张，认沽期权成交277535。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.64，上一交易日为0.75。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1808787张，较上一交易日增加1.17%。 成交量/持仓量比值为39.34%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年9月5日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 9月 577024 187963 1125068 6721 359042 217982 10月 83558 6399 212356 13071 48639 34919 12月 35583 6202 344417 -1493 18800 16783 3月 15349 4928 126946 2660 7498 7851 总计 711514 205492 1808787 20959 433979 277535 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 三、期权走势分析及策略 今日50ETF上涨0.65%，收于2.782。 图表7：上证50ETF期权9月合约价格 变化表（2017年9月5日） 丁酉 肖鸡 戊申 乙未 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为9月平值期权合约） 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 图表8：50ETF与9月平值认购期权“50ETF购9月2800”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 9月平值认购期权“50ETF购9月2800”震荡收高。 图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2800”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 9月平值认沽期权“50ETF沽9月2800”震荡收低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 9月平值认购期权合约“50ETF购9月2800”隐含波动率为15.11%； 9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2800”隐含波动率为14.20%。 图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购9月2800）VS（50ETF沽9月2800） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下提供中国波指的走势变化。 图表11：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 图表12：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指继续保持区间震荡的格局。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 ———————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深股市主要股指收高，上证综 指再创19个月来的 收市新高。 消息面上，据来自新华网的消息，金砖国家领导人第九次会晤4日在厦门国际会议中心举行。会晤发表《金砖国家领导人厦门宣言》。 国际市场上，在朝鲜半岛局势的复杂化的背景下，全球避险情绪仍有所升温。黄金及避险货币均有所波动。建议关注联合国安理会的后续举措，以及各相关国家的最新动向。 50ETF今日再度 走高，重 回5日均 线上方。50ETF连续 两日走高，技术形态 有所 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 转好，震荡上行的可能 性加大。 从更长的时间周 期来看，50ETF继上周出现冲高回落行 情后，本周初连续两 个交易日走高，周 线形态 再度转好。结合 此前 连续收出多个月阳线，月均线保持多头排列，50ETF中期走势仍偏乐观。投资者此前构建的9月期权的牛市垂直价差（比如2.65和2.70行权价的9月认购期权）仍可以遵照交易计划冷静持有。我们可以注意到，9月期权的到期日为9月27日。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号 ：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。