上证50ETF期权日报 1 50ETF继续上行 9月认购期权涨跌互现 2018/09/19，星期三 沪深主要股指上涨，50ETF继续上行，9月认购期权涨跌互现，投资者可留意下周三（9月26日）为9月期权到期日。9月实值认购期权遵照交易计划谨慎持有。 上证50ETF收市价2.538，涨0.025，涨幅0.99%，成交金额28.76亿，较昨日又出现明显放大。 摘要 1、50ETF走势分析 周线图止跌回升迹象增多 2、期权成交持仓情况 成交量增加 持仓量减少 3、期权走势分析及策略 9月实值认购期权遵照交易计划谨慎持有 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF震荡盘升，已经临近前期震荡区间上沿。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF今日继续上涨，成交再度放大，留意60日均线。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，本周目前收出中阳线，向上突破多条均线，关注本周收盘价。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF9月份震荡上行，留意2.500关口是否站稳。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指上涨。 截至收盘，上证综指涨1.14%报2730.85点；深证成指涨1.41%报8248.12；两市成交金额3199亿。创业板指数涨1.10%报1392.40。 盘面上，各板块均上涨。其中，房地产、采掘、食品饮料、家用电器、休闲服务、轻工制造、交通运输、医药生物等板块涨幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1809上涨1.34%；上证50股指期货主力合约IH1809上涨1.17%； 中证500股指期货主力合约IC1809上涨1.21%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量增加，持仓量减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交2244905张，较上一交易日增加11.12%。其中，认购期权成交1260229张，认沽期权成交984676。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.78，上一交易日为0.80。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2000531张，较上一交易日减少4.46%。 成交量/持仓量比值为112.22%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月19日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 9月 1547613 34516 1236620 -158771 906922 640691 10月 611746 189915 447076 63348 311092 300654 12月 69018 2516 237653 2406 33857 35161 3月 16528 -2335 79182 -417 8358 8170 总计 2244905 224612 2000531 -93434 1260229 984676 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.538，上涨0.99%。 图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月19日）戊戌 肖狗 辛酉 甲寅 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2550”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2550”震荡收高，尾盘涨幅明显收窄。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2550”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2550”震荡收低，尾盘跌幅有所收窄。 9月平值认购期权合约“50ETF购9月2550”隐含波动率为17.46%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2550”隐含波动率为19.10%。上述平值期权的隐含波动率近期下降明显。 图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购9月2550）VS（50ETF沽9月2550） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。 图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率今日继续走出高开低收的走势，再创近阶段来新低。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指上涨，两市成交金额较上一交易日继续增长。 消息面上，据来自新华网消息《国务院关税税则委员会发布公告决定对美国原产的约600亿美元进口商品实施加征关税》，该消息指出，2018年7月11日美国政府宣布对从中国进口的约2000亿美元商品加征10%关税，8月2日又将加征税率提高至25%。2018年9月18日，美国政府宣布实施对从中国进口的约2000亿美元商品加征关税的措施，自2018年9月24日起加征关税税率为10%，2019年1月1日起加征关税税率提高到25%。美方一意孤行，导致中美贸易摩擦不断升级。为捍卫自由贸易和多边体制，捍卫自身合法权益，中方不得不对已公布的约600亿美元清单商品实施加征关税措施。根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税，自2018年9月24日12时01分起实施。如果美方执意进一步提高加征关税税率，中方将给予相应回应， 上证50ETF期权日报 8 有关事项另行公布。中方再次重申，实施上述加征关税措施的目的是遏制贸易摩擦升级，是对美方单边主义、贸易保护主义的被迫回应，中方希望美方停止贸易摩擦，中美双方通过平等、诚信、务实的对话，相互尊重，共同维护互利共赢的双边经贸关系大局，共同维护自由贸易原则和多边贸易体制，共同促进世界经济的繁荣与发展。 另据商务部网站的消息《中国在世贸组织追加起诉美国对2000亿美元中国产品的征税措施》，该消息指出，9月18日，中国在世贸组织追加起诉美国301调查项下对华2000亿美元输美产品实施的征税措施。 9月18日美方新一轮加征关税举措的公布，中方也对此进行了相应的回应。中美双方贸易争端继续升级。中国在世贸组织追加起诉表明中国仍积极支持世界贸易组织，支持全球贸易，希望在相互尊重的基础上，维护自由贸易原则和多边贸易体制。未来一段时期，仍要关注在中美贸易争端升极背景下全球贸易市场的动向，关注贸易因素对各国经济可能带来的影响，以及各国民众对此的反应和可能的政策动向。 美国股市昨日整体上涨，关注本周后续两个交易日，美国及中国资本市场和汇率市场的总体表现。 今日沪深股市走高，两市各板块均出现上涨。50ETF继昨日明显大涨后，今日开盘跳空低开，以2.507开盘，略有下探2.502的全日最低价后，即又走出一轮上涨行情，成交明显放大，创下全日最高2.557后震荡回调，尾盘收于2.538，较上一交易日上涨0.025，涨幅为0.99%，成交金额28.76亿。投资者如果持有9月期权的实值认购期权（行权价2.400），需要注意下周三（9月26日）为9月期权到期日，原定的期权交易计划中除了止损止盈方案外，对于临近到期日的操作部署也估计有相应的考虑，做好临近到期日遵照交易计划平仓或者是适量移仓准备。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可 上证50ETF期权日报 9 以关注“光大期货期权部”微信公众号。 如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379