上证50ETF期权日报 1 50ETF低开低走 9月实值认购谨慎持有 2018/09/17，星期一 沪深主要股指下跌，50ETF低开低走，认购期权下跌，认沽期权上涨。此前少量买入的9月实值认购期权谨慎持有。 上证50ETF收市价2.452，跌0.023，跌幅0.93%，成交金额8.81亿。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡行情仍延续 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均减少 3、期权走势分析及策略 此前少量买入的9月实值认购期权谨慎持有 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF仍处于近期震荡区间波动，留意下档支撑位。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF维持震荡格局，留意上方60日均线。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，本周初再度跳空下跌，继续留意120周均线。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF9月份震荡下行，仍可关注2.500整数关口。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指下跌，两市成交金额再创今年以来新低。 截至收盘，上证综指跌1.11%报2651.79点；深证成指跌1.41%报7999.35；两市成交金额2068亿。创业板指数跌1.23%报1349.78。 盘面上，除食品饮料板块上涨外，其余板块均下跌。其中，有色金属、医药生物、钢铁、综合、轻工制造、电子、建筑装饰、化工等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1809下跌1.05%；上证50股指期货主力合约IH1809下跌1.14%； 中证500股指期货主力合约IC1809下跌1.44%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1132065张，较上一交易日减少15.37%。其中，认购期权成交609527张，认沽期权成交522538。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.86，上一交易日也为0.86。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2193549张，较上一交易日减少0.05%。 成交量/持仓量比值为51.61%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月17日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 9月 868363 -242627 1531313 -48583 462386 405977 10月 231429 46366 343191 44923 129040 102389 12月 24440 -9613 240493 1297 13818 10622 3月 7833 292 78552 1236 4283 3550 总计 1132065 -205582 2193549 -1127 609527 522538 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.452，下跌0.93%。 图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月17日）戊戌 肖狗 辛酉 壬子 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2450”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2450”低开低走。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2450”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2450”高开后震荡收高。 9月平值认购期权合约“50ETF购9月2450”隐含波动率为21.67%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2450”隐含波动率为21.92%。上述平值期权隐含波动率近期连续走低。 图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购9月2450）VS（50ETF沽9月2450） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。 图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率今日再度呈现高开低收的走势。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指下跌，两市交投清淡。 消息面上，周末又有外媒报道，特朗普可能在17日宣布向价值2000亿美元的中国商品加征关锐，预计税率约为10%。此前美方曾提出有望开展新一轮中美贸易谈判，所以，估计国际社会仍将耐心关注并评估中美贸易争端下一阶段的最终走向。 今日沪深股市走低，绝大多数板块下跌，市场成交金额再创今年以来新低。50ETF也低开低走，成交金额明显萎缩。50ETF今日跳空低开于2.460，盘初略有上探2.469的全日最高价后，即出现震荡回落行情，最低下探2.449，尾盘收于2.452，较上一交易日下跌0.023，跌幅为0.93%，成交金额8.81亿。如果投资者此前分析认为中美贸易争端可能会出现新的积极变化，结合技术图表上50ETF在8月份低点附近出现反弹回升走势，意图依托2.430一线少量参与可能的反弹行情，充分考虑9月期权的到期日因素（9月27日），实虚值认购期权价格变化特征，自己的风险偏好和承担风险意愿及资金等等要素，则有可能在上周五就少量尝试买入9月期权的实值认购期权（行权 上证50ETF期权日报 8 价2.400），从目前50ETF低开低走的市场变化来看，投资者仍可关注消息面变化的同时，按交易计划谨慎持有少量9月实值认购期权，作好可能止损的准备。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 上证50ETF期权日报 9 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 风险提示：市场有风险 投资需谨慎