上证50ETF期权日报：50ETF震荡收高 11月实值认购谨慎持有

上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡收高 11月实值认购谨慎持有 2019/10/14，星期一 沪深主要股指上涨，50ETF震荡收高，认购期权上涨，认沽期权下跌。投资者估计已经在风险可控的前提上，上周五（10月11日）少量购买11月实值认购期权（譬如2.950行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。 上证50ETF收市价3.061，上涨0.029，涨幅0.96%，成交金额14.54亿。 摘要 1、50ETF走势分析 创年内新高 上行动力增强 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权走势分析及策略 认购上涨 11月实值认购按计划持有 4、期权模拟交易账户 遵照交易计划谨慎持有11月实值认购 5、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF继续冲高，反弹动力增强。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：Wind资讯金融终端 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF创出年内新高，市场人气明显升温。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：Wind资讯金融终端 从以下的周K线图看，50ETF本周初跳空上行，创出年内新高，留意消息面的变化。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：Wind资讯金融终端 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF 10月份再度上冲，创出年内新高。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：Wind资讯金融终端 沪深股市主要股指上涨。 截至收盘，上证综指涨1.15%报3007.88点；深证成指涨1.24%报9786.64点；两市成交金额5351亿。创业板指数涨0.75%报1679.38。 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交4151036张，较上一交易日增加12.27%。其中，证50ETF期权持仓总量为3573460张，较上一交易日增加4.05%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.77，上一交易日为0.74。 上证50ETF期权日报 4 四、期权走势分析及策略 50ETF收于3.061，上涨0.029，涨幅为0.96%。 图表5：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2019年10月14日） 己亥年 甲戌月 甲申日 资料来源：Wind资讯金融终端（红框标注的合约为10月平值标准期权合约） 图表6： 10月平值认购期权“50ETF购10月3100”日内走势图及隐含波动率变化图 资料来源：Wind资讯金融终端 10月平值认购期权标准合约“50ETF购10月3100”先扬后抑，隐含波动率高开低走。 上证50ETF期权日报 5 图表7：50ETF与10月平值认沽期权“50ETF沽10月3100”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯金融终端 10月平值认沽期权标准合约“50ETF沽10月3100”低开震荡，隐含波动率高开低走。 10月平值认购期权标准合约“50ETF购10月3100”隐含波动率为12.96%；10月平值认沽期权标准合约“50ETF沽10月3100”隐含波动率为16.30%。 50ETF收于3.061，上涨0.029，涨幅为0.96%。以下提供11月期权的相关信息。 图表8：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2019年10月14日） 己亥年 甲戌月 甲申日 资料来源：Wind资讯金融终端（红框标注的合约为11月平值标准期权合约） 上证50ETF期权日报 6 图表9： 11月平值认购期权“50ETF购11月3100”日内走势图及隐含波动率变化图 资料来源：Wind资讯金融终端 11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月3100”先升后回，隐含波动率震荡走低。 图表10：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月3100”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯金融终端 11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月3100”低开低收，隐含波动率震荡走低。 11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月3100”隐含波动率为13.94%；11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月3100”隐含波动率为16.08%。 上证50ETF期权日报 7 以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图（日线），可分析参考。 图表11：来自汇点软件汇点50加权波指变化图（日线） 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，汇点50加权波指继续下行，再创近期新低。 今日沪深主要股指上涨，50ETF跳空上行。 消息面上，据来自共产党网的新闻《习近平：在庆祝中华人民共和国成立70周年大会上的讲话》。该新闻指出，10月1日上午，庆祝中华人民共和国成立70周年大会在北京天安门广场隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表重要讲话。习近平总书记在讲话中指出：前进征程上，我们要坚持中国共产党领导，坚持人民主体地位，坚持中国特色社会主义道路，全面贯彻执行党的基本理论、基本路线、基本方略，不断满足人民对美好生活的向往，不断创造新的历史伟业。前进征程上，我们要坚持“和平统一、一国两制”的方针，保持香港、澳门长期繁荣稳定，推动海峡两岸关系和平发展，团结全体中华儿女，继续为实现祖国完全统一而奋斗。 前进征程上，我们要坚持和平发展道路，奉行互利共赢的开放战略，继续同世界各国人民一道推动共建人类命运共同体。中国人民解放军和人民武装警察部队要永葆人民军队性质、宗旨、本色，坚决维护国家主权、安全、发展利益，坚决维护世界和平。（详细全文敬请参阅共产党员网的相关链接。共产党员网http://www.12371.cn）。 在当前的国际局势较为复杂多变的情况下，建议投资者认真关注中国政府网、参考消息网、求是网、共产党员网的及时信息，认真学习相关新闻稿的全文，坚持两个维护，统一思想，准备斗争。 近期国际市场上也有诸多突发事件，留意可能对投资者心理的影响，中国香港是 上证50ETF期权日报 8 中国的，中国台湾也是中国的，请大家也留意近期围绕着中国香港和中国台湾的相关新闻。总体来看，近期仍要留意国内外消息面的变化，结合沪深股市技术面的信号来综合把握市场动向，分析大国间合作与沟通，竞争与博弈的新变化。 从50ETF周K线和月K线的走势来看，50ETF再度走强，创出年内新高。50ETF日均线也开始转好，连续两日收于3.000整数关口上方。投资者继续关注国际国内消息面变化，此前模拟交易中估计已经在风险可控的前提上，少量购买11月实值认购期权（譬如2.950行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。 从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。 网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf 投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。 五、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。 考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。 上证50ETF期权日报 9 策略分析：10月11日50ETF跳空上涨，放量突破3.000的整数关口，估计模拟交易投资者已经在风险可控的前提上，少量购买11月实值认购期权（譬如2.950行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。 模拟持仓： “50ETF购11月2950” 多单 10张 累计盈亏： 83836 为初始资金的8.38% 风险管理：本次买进11月实值认购期权策略最大亏损为开仓时付出的全部权利金：0.0910*10=9100 （暂未考虑手续