上证50ETF期权日报：50ETF震荡回升，尝试买入4月实值认购期权

上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡回升 尝试买入4月实值认购期权 2018/03/29，星期四 沪深主要股指上涨，50ETF震荡回升，认购上扬，可尝试买入4月实值认购期权。 上证50ETF收市价2.734，上涨0.046，涨幅1.71%，成交金额19.06亿。 摘要 1、50ETF走势分析 收出带下影阳线 震荡反弹可能性增大 2、期权成交持仓情况 成交量增加 持仓量减少 3、期权走势分析及策略 少量尝试买入4月实值认购期权 4、期权小贴士（28） 认沽期权在风险管理环节的运用 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF连续下挫后，出现自低点快速反弹。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：汇点软件 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF收出带下影阳线，前期低点下方仍存在着一定支撑。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：汇点软件 从以下的周K线图看，50ETF本周震荡下行， 20周均线下方有一定支撑。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：汇点软件 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF 3月份震荡下行，短期看月图调整行情仍在延续。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：汇点软件 今日沪深股市主要股指上涨。 截至收盘，上证综指涨1.22%报3160.53点；深证成指涨1.18%报10755.92。两市成交金额4789亿。创业板指数涨0.38%报1842.19点。 盘面上，除旅游业、采矿、医药零售、中药、生物制药、传媒网络、电子元器件、其他制造业、公共服务板块下跌外，其余板块均上涨。其中，房地产、钢铁、化肥、航空运输、乳业、家电、石化、水泥建材、酒类等板块涨幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1804上涨1.83%；上证50股指期货主力合约IH1804上涨2.09%； 中证500股指期货主力合约IC1804上涨1.58%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量增加，持仓量减少。5月期权今日新挂牌交易。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1309175张，较上一交易日增加1.54%。其中，认购期权成交692441张，认沽期权成交616734。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.89，上一交易日为1.08。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1207512张，较上一交易日减少28.75%。 成交量/持仓量比值为108.42%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年3月29日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 4月 1087981 354046 730640 57214 576485 511496 5月 89922 n/a 27140 n/a 43469 46453 6月 95918 18073 327661 4895 56206 39712 9月 35354 5766 122071 2233 16281 19073 总计 1309175 n/a 1207512 n/a 692441 616734 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.734，较上一交易日上涨1.71%。 图表7：上证50ETF期权4月合约价格变化表（2018年3月29日）戊戌 肖狗 乙卯 庚申 资料来源：汇点软件（红框标注的合约为4月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与4月平值认购期权“50ETF购4月2750”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 4月平值认购期权标准合约“50ETF购4月2750”先抑后扬，震荡收高。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与4月平值认沽期权“50ETF沽4月2750”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 4月平值认沽期权标准合约“50ETF沽4月2750”先扬后抑，震荡收低。 4月平值认购期权合约“50ETF购4月2750”隐含波动率为22.22%； 4月平值认沽期权合约“50ETF沽4月2750”隐含波动率为26.22%。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指先抑后扬，震荡回升。上证50指数为代表的大盘蓝筹股今日午后整体走强，明显提振市场人气。 消息面上，据来自媒体报道，日前，国家外汇管理局公布了2017年12月末外债数据。国家外汇管理局有关负责人就近期我国外债形势回答了记者提问时指出：当前我国外债风险总体可控。2017年末，我国负债率（外债余额/GDP）为14%，债务率（外债余额/货物与服务贸易出口收入）为71%，偿债率（中长期外债还本付息与短期外债付息额之和/货物与服务贸易出口收入）为7%，短期外债和外汇储备的比例为35%，以上各指标均在国际公认的安全线以内。 今日各媒体关于中央全面深化改革委员会第一次会议精神学习的资料不断增多，投资者也可以认真加以学习，理解金融市场发展的新变化，领会我国改革创新的前景。 50ETF今日以2.692开盘，盘初连续下挫，创出2.651的今年以来的新低，但其后市场氛围突变，50ETF走出V字形反转行情，一路上扬直至收盘，尾盘收于2.734，较上一交易日上涨0.046，涨幅为1.71%。在连续下挫后，市场出现单日急跌后扬升的行情，短期内不排除会有反弹行情出现，此前投资者已经思考评估50ETF在消息面和技术面变化，评估是会低位震荡，还是继续下跌，抑或是反弹回升行情。如果投资者基于对近期下跌行情的综合分析，结合消息面变化和技术面的单日V形反弹的变化，认为50ETF有望出现短期反弹行情，则可以考虑购入实值认购期权来把握相应的的市场机会。比如可以考虑少量购买4月份2.700行权价的实值认购期权，当然投资者要 上证50ETF期权日报 7 提前制订好止损及止盈计划，根据承担的风险确定的交易的规模，由于是短期反弹操作的出发点，少量尝试可能是更加稳健的资金管理思路。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 四、期权小贴士（28）： 【认沽期权在风险管理环节的运用】 从历史上看，认沽期权的出现，丰富了期权的策略，推动了场内期权市场的稳步发展。我国推出的期权试点，吸收借鉴了海内外期权市场发展的经验，推出50ETF期权之时，就同时有认购期权和认沽期权。认沽期权的风险管理环节的运用也是股票期权服务资本市场的重要体现。作为传统的股票投资者，多数情况下，是通过购买股票，期待价格上涨后通过卖出而获益。面对持续上涨后的股市，有可能投资者一方面看好市场继续上涨的潜力，一方面有担心出现较大幅度回调带来的风险，以往的市场中没有提供合适的金融工具来应对这一情况。如今伴随着50ETF顺利推出与平稳运行，当投资者持有50ETF在上涨行情中获得了收益，期待未来行情继续走高，同时有担心出现大幅回调风险之际，就可以通过在50ETF期权市场上购买相应的行权价的认沽期权，提前锁定ETF下跌的风险。这种操作也可类似于为大幅下跌提前购买保险，如果大幅下跌行情出现了， 所持有的认沽期权已提前锁定卖出价格。可能帮助有效控制下跌风险。如果没有出现大跌行情，则相当于提前购买的意外保险没有理赔，付出了权利金就类似于保险费用的支出了。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 上证50ETF期权日报 8 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 风险提示：市场有风险 投资需谨慎