赢动力：恒大中期盈利倍增，中铁购下属公司，长和市盈率低

重要提示：請參閱本報告頁尾之披露及免責聲明。 SCtrade.com 市場策略 南華金融集團 《2018年8月7日》 恒大中期盈利倍增 中鐵購下屬公司 長和市盈率低 市場資訊 中國汽車流通協會發布的數據顯示，6月中國汽車進口量為1.5萬輛，同比下降87.1%；1-6月，累計進口汽車45.2萬輛，比去年同期下降22.1%。受關稅政策影響，下滑幅度歷史少見。同時，中汽協近日發布的“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”也顯示，7月，國內汽車經銷商庫存預警指數同比上升1.4%至53.9%，位於警戒線之上。這已是該指數連續第7個月超過警戒線。建議暫時規避相關風險，如汽車經銷商股票，包括中升控股（881 HK）等。發改委公佈上調國內汽、柴油價格每噸均提高70元人民幣。瀋陽市加碼調控樓市，其中商品住房限購區域，擴大為全市行政區域。 台積電（TSM US）昨日確認，上周五大範圍入侵台積電生産綫的病毒已經被確認爲“永恒之藍’”病毒的變异。市場認爲用於新款蘋果（AAPL US）iPhone X的A12芯片或推遲交貨。昨晚標普500漲0.35%。道瓊斯漲0.16%。納斯達克漲0.61%。滬指收報2705.16點，跌1.29%，成交額1330億。深成指跌2.08。創業板跌2.75%。 WTI 9月原油期貨收報69.01美元/桶。布倫特10月原油期貨收漲0.74%，報73.75美元/桶。 企業要聞 1) 中國恒大(3333 HK)發盈喜，預期上半年淨利潤將按年大幅上升，稅後淨利潤預期按年增長125%以上，核心業務淨利潤按年增長100%以上，主要由於提升産品品質、增加産品附加值、降低成本費用增加交樓面積等。集團預計淨負債率進一步大幅下降，預期由去年底的184%下降至130%以下。 2) 中國中鐵(390 HK)收購下屬公司二局工程、中鐵三局、中鐵五局及中鐵八局股權的少數股權益，代價116.54億元人民幣(約133.5億港元)，將由每股6.87元人民幣，發行約16.96億股A股支付。交易完成後，賣方將合共持有的中鐵6.91%股權，中鐵工持股降至50.63%。賣方包括中國國新、中國長城、中國東方、結構調整基金、穗達投資、中銀資產、中國信達、工銀投資及交銀投資等。中國中鐵表示，代價分别相當於二局工程、中鐵三局、中鐵五局和中鐵八局资產淨值的1.17倍、1.33倍、1.42倍和1.14倍。收購完成後，中國中鐵將實現對上述附屬公司的全資控股。 3) 澳門勵駿(1680 HK)發盈喜，預期中期將錄得盈利，去年同期虧損2.29億元，主要是來自出售新澳門置地管理完成所產生的出售收益。 4) 國泰君安(2611 HK)7月淨利潤6.57億元人民幣，按年增長19.01%；營業收入17.55億元，上升26.64%。期內，旗下上海證券及國泰君安資管淨利潤1541.37萬及3041.87萬元，按年分別減少61.51%及增加84.09%。 5) 華泰證券(6886 HK)7月淨利潤3.44億元(人民幣．下同)，按年減少12.49%；營業收入10.07億元，增長8.25%。期內，旗下華泰聯合證券及華泰資管淨利潤2195.41萬及1.14億元，分別減少52.64%及上升49.53%。 6) 吉利汽車(175 HK)今年首7個月總銷量88.69萬部，按年增長約43%，達全年目標158萬部之56%。單計7月份，總銷量12.02萬部，較去年同期增長約32%，惟按月減少約6%，期內出口量按年增長約1.46倍，至2502部。 7) 比亞迪(1211 HK)公布，7月合共銷售汽車3.73萬輛，按月微跌0.7%；新能源汽車佔1.88萬輛，按月增9.98%。今年首7個月累計，銷售汽車26.18萬輛，按年上升16.62%。其中，新能源汽車佔9.37萬輛。 嚴涵 (CE: BFN097) 股份推介–石四藥集團(2005 HK)–上日收市：6.14港元 石四藥集團(2005 HK)的主要業務為從事研究、開發、製造及銷售以靜脈輸液為主的藥品。集團發出盈喜，預計截至2018年6月底止中期的股東應佔溢利，將較2017年同期錄得介乎50%至 60%的顯著增長。集團在2017年中期溢利為2.88億元，估計2018年中期溢利將介乎4.32億至4.6億元。盈利增長的原因包括：1) 大輸液之銷量及平均售價增加及 2)産品整體毛利率增加，高利潤率産品帶來更佳的産品組合及本集團的持續成本控制措施所致。集團現價市盈率 26.273倍，周息率 1.14%。(本文資料來源：港交所、彭博) 岑智勇 (CE: APR850) 股份推介–長和（1 HK）–上日收市：86.85港元 長和（1 HK）此前公布今年首六個月業績，集團錄得EBITDA較去年同期增長19%。增長主要來自基建部門於2017年的新增收購，以及赫斯基能源（HSE CN）及零售部門之營運及財政表現改善，同時公司普通股股東應占溢利同比增加13%至港幣180億元，業績表現良好。公司港口表現也較爲良好，受毛利組合改善影響，分部收益和EBITDA均同比上升9%。目前彭博市場預測公司2018年純利388.8億元港幣；市盈率和周息率分別爲8.6倍和3.6%。 (本文資料來源：港交所、彭博) 嚴涵 (CE: BFN097) 市場統計 來源：彭博 升跌:1日%5日%1個月%恒生指數27,820 0.5-3.2-1.8地產37,410 -0.1-4.9-2.4工商業16,378 0.2-3.9-4.4公用事業57,839 1.7-0.52.0金融38,355 0.7-2.60.0恒指成交(百萬元)32,844 -9.913.1-14.9大市成交(百萬元)85,562 -3.018.3-13.1恒指波幅指數19 -3.85.5-11.3恒生國企指數10,702 0.1-3.10.7國企成交(百萬元)24,774 -15.0-6.0-21.2恒生H股金融指數16,302 0.0-3.11.1恒生紅籌指數4,156 -0.5-4.0-1.7恒生綜合指數3,783 0.1-4.0-2.0地產建築業3,935 -0.3-5.8-1.3能源業9,423 0.5-2.71.7資訊科技業12,043 0.6-4.7-8.4消費品製造業5,134 -1.6-5.8-7.0金融業3,898 0.6-2.80.4原材料業5,887 -1.4-6.40.3服務業3,854 -1.3-7.8-4.0工業1,399 -0.5-6.2-3.1電信業1,494 0.0-1.10.0公用事業7,764 0.2-2.60.9聯合企業2,466 1.4-0.61.3恒生內地醫療保健指數5,398 -2.5-6.2-6.0恒生內地地產指數5,851 -0.5-7.7-4.2恒生內地石油指數1,897 0.4-2.22.1恒生資訊科技器材指數2,815 -1.1-5.2-2.1恒生軟件服務指數6,912 0.4-8.7-6.4日期 : 06/08/2018 16:09:10滬深300指數3,273 -1.3-6.9-2.7資訊科技業1,746 -1.8-9.4-4.9非必需消費品4,759 -1.1-9.3-8.4醫療保健10,117 -4.0-8.4-9.8電信業2,173 -1.3-6.43.6工業2,024 -1.4-6.4-1.0公用事業1,829 -1.7-3.52.7能源業1,645 -0.8-3.4-1.3原材料業2,096 -2.9-8.50.9必需消費品12,934 -1.7-8.4-7.5金融業5,231 -0.2-5.20.1上證綜合指數2,705 -1.3-5.7-1.5深證綜合指數1,455 -2.1-7.7-5.3日期 : 06/08/2018 15:01:30滬深港通資金買入沽出淨流入成交北向(百萬人民幣)6,601 5,175 1,426 11,776 南向(百萬港元)3,199 4,058 (858) 7,257 日期 : 06/08/2018 升跌:1日5日1個月香港銀行拆息%隔夜0.610.040.350.291星期0.88-0.01-0.34-0.061個月1.44-0.03-0.27-0.263個月1.83-0.03-0.20-0.166個月2.11-0.02-0.07-0.0912個月2.48-0.01-0.05-0.04日期 : 06/08/2018香港人民幣拆息%隔夜2.500.340.870.901星期2.760.260.560.431個月3.060.200.330.003個月3.360.000.10-0.406個月3.770.070.21-0.2912個月4.190.260.23-0.14日期 : 06/08/2018上海銀行拆息%隔夜1.82-0.03-0.21-0.151星期2.47-0.06-0.15-0.121個月2.79-0.05-0.14-0.663個月2.95-0.05-0.17-0.796個月3.14-0.07-0.19-0.7612個月3.48-0.08-0.21-0.56日期 : 06/08/2018升跌:1日5日1個月歐羅1.1561-0.001-0.015-0.019英鎊1.2963-0.004-0.017-0.032日元111.270.0200.2300.800加拿大元1.30120.002-0.002-0.007澳元0.7394-0.001-0.001-0.004港元7.84910.0000.0010.001人民幣(在岸)6.84220.0150.0270.200人民幣(離岸)6.85850.0120.0320.195黃金(美元/Oz)1,212.3 -2.580-9.130-43.160布油(美元/桶)72.950.130-1.560-3.570日期 : 06/08/2018 16:29:00 《2018年8月7日》 SCtrade.com 2 南華集團機構 南華金融控股有限公司 香港總行 中環花園道壹號 中銀大厦28樓 電話：(852) 2820 6333 圖文傳真：(852) 2845 5765 網址：http：//www.sctrade.com 電郵：info@sctrade.com 電傳機：69208 SCSL 倫敦辦事處 灣仔辦事處 北角分行 4/F, Sabadell House, 120 Pall Mall, 皇后大道東28號 英皇道255號 London SW1Y 5EA, United Kingdom 金鐘匯中心19樓 國都廣場1502室 電話：(4420) 7930 9037 電話：(852) 3196 6233 電話：(852) 2570 4422 圖文傳真：(4420) 7925 2189 圖文傳真：(852) 2537 0606 圖文傳真：(852) 2570 4688 紅磡分行 元朗分行 荃灣分行 蕪湖街69號A 康樂路25-31號 沙咀道289號 南安商業大厦10樓1002-03室 嘉好樓地下D鋪 恒生荃灣大厦17樓A-B室 電話：(852) 2330 5881 電話：(852) 2442 4398 電話：(852) 2614 1775 圖文傳真：(852) 2627 0001 圖文傳真：(852) 2479 4418 圖文傳真：(852) 2615 9427 披露：此研究報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（“分析員”）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本研究報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（“該公司”）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌