有色周报：镍基本面仍提供有效提振，短期关注下方支撑情况
【有色金属】周度报告 2018/7/24有色周报 镍基本面仍提供有效提振，短期关注下方支撑情况 国投安信期货 车红云 首席分析师 肖 静 郭秋影 辛伟华 010-58747696 xinwh@essence.com.cn 上周镍价回落后整体处于震荡整理当中，昨日镍价再度冲高后回落，整体仍争执于11万关口附近。从镍现货方面来看去，LME镍库存目前降至26万吨，贴水扩大至99美元附近。而国内现货市场上面，金川升水继续上调，与俄镍价差再度扩大。目前金川镍方面挺价意愿明显，俄镍走势相对偏弱。从下游接货情况来看，上周整体成交情况不理想，下游考虑到进口窗口打开后俄镍货源增多对市场形成压力，担心镍价进一步走低，接货意愿偏弱。但从周五国内上期所库存变化情况来看，上周国内上期所镍板库存继续下降2331到21358吨，仓单已降至17210吨。国内精炼镍库存未见明显回升，精炼镍供应偏紧状态仍能给镍价一定提振。这也是镍价回调空间未能打开的原因。目前国内保税区库存已有一定下滑，我们需继续关注国内仓单库存变化情况。 镍铁不锈钢市场来看，上周国内高镍铁价格随镍价有一定回调，但仍表现出一定的抗跌性。因国内镍铁产能正处于恢复产能初期，产量释放尚需时日。 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 据悉，受环保影响的高镍生铁工厂陆续复产，且部分前期未通过环保审查的工厂已经升级完设备，后期亦有望复产。 进口镍铁方面，昨日商务部方面决定自即日起对原产印尼等国进口不锈钢坯和不锈钢热轧卷板反倾销立案调查。后期对于印尼等国进口不锈钢产品或增加惩罚性关税。就目前印尼方面不锈钢出口格局来看，每月约有10万吨左右运往中国，约占其总出口量的40%左右。后期我国不锈钢市场压力或有减弱，但我们需注意到，印尼方面若无法输出不锈钢，其出口至国内的镍铁将继续增加，而目前国内镍铁产能已处在回复当中，后期国内镍铁总供应量或激增，这将给镍价带来一定压力。 上周国内不锈钢市场报价整体坚挺，304价格基本持稳。据悉张浦方面拟在8月底9月初对其炼钢、热轧、冷轧全流程产线进行分段式检修。工序周期或达到15天，影响产量或在4万吨左右。而就国内部分机构统计数据显示，7、8月份国内钢厂开工情况整体不容乐观。短期内钢厂产量减少或利空原生镍需求。短期镍价或继续承压，以震荡偏弱走势呈现。操作上建议暂观望或背靠11万轻仓试空。数据上继续关注国内镍铁厂开工复产以及上期所镍板库存仓单变化情况。 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 一、市场信息周收盘价年初至今涨跌幅135100.04%1103306.89%【LME净多头】铜铝锌镍相关系数0.465158610.771589660.886054550.1499135【现货市场】【LME现货升贴水】【国内现货升水】【库存】【镍库存】【镍铁库存】【镍矿港口库存】【即期汇率】【价格】4500.41%-0.59%-3.29%-9.57%-460周涨跌伦镍3月沪镍主力周涨跌幅最近4周涨跌幅本周全球铝库存略有回落，截止本周五为380万备注：相关系数为该品种LME非商业多头合约数和LME 3月期货价格的相关系数。 700080009000100001100012000010000200003000040000500006000070000镍非商业净多头合约数 LME-3月镍价 数据来源：bloomberg，国投安信期货 -120-100-80-60-40-20060008000100001200014000160001800017/0717/0817/0917/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/07镍 LME现货升贴水 LME镍 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 7.22712172227323715/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/04镍铁现货库存 数据来源：我的有色网，国投安信期货 万吨 020,00040,00060,00080,000100,000120,00024000029000034000039000044000049000015/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/07吨 LME镍库存 镍总库存 上期所镍库存 数据来源：我的有色网，国投安信期货 万吨 -2000-1000010002000300040000600008000010000012000016/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/07镍 沪镍价格 金川镍升贴水 俄镍升贴水 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 二、基本面【进出口】【镍矿进口】【精炼镍及合金】【镍铁进口】【比值表】【需求端】【国内主流钢厂300系产量】66.26.46.66.877.206/0208/0210/0212/0202/0204/0206/0208/0210/0212/0202/0204/0206/02USDCNH:即期汇率定盘价 数据来源：wind，国投安信期货 万吨 中国不锈钢库存 20142015201620172018万吨 60080010001200140016001800200015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/07万吨 数据来源：wind，国投安信期货 010020030040050060015/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/12吨 x 10000 2015201620172018数据来源：wind，国投安信期货 0510152015/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/12吨 x 10000 2015201620172018数据来源：wind，国投安信期货 012345615/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/12吨 x 10000 2015201620172018数据来源：wind，国投安信期货 -12000-10000-8000-6000-4000-2000020004000镍现货进口盈亏 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【原料】【产量】【平衡】-11-9-7-5-3-113515/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/04万吨 WBMS:供需平衡:镍:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 253035404550556004-1705-1706-1707-1708-1709-1710-1711-1712-1701-1702-1703-1704-1705-1706-1707-1708-1709-1710-1711-1712-1701-1702-1703-1704-1705-1706-1707-17美元/吨 菲律宾镍矿：Ni1．5%Fe30-35% 数据来源：wind，国投安信期货 60070080090010001100120010001500200025003000350040002015-012016-012017-012018-01低镍铁价格 高镍铁价格 数据来源：wind，国投安信期货 1520253035404501-1503-1505-1507-1509-1511-1501-1503-1505-1507-1509-1511-1501-1503-1505-1507-15万吨 中国不锈钢库存 数据来源：wind，国投安信期货 50607080901001101月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20142015201620172018数据来源：我的钢联，国投安信期货 万吨 -60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%01234567891014/1/114/4/114/7/114/10/115/1/115/4/115/7/115/10/116/1/116/4/116/7/116/10/117/1/117/4/117/7/117/10/118/1/118/4/1万吨 电解镍 镍铁含镍量 累计同比 当月环比 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处
