公告点评：控股股东累计增持1.15亿元，彰显发展信心

请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2016年5月7日 —旷达科技（002516）公告点评 评级：推荐（维持） 事件： 近日 ， 公司公告了《关于控股股东一致行动人增持公司股份计划实施完毕的公告》 点评:  大股东及一致行动人持续增持，彰显对公司发展信心。2016年5月5日，旷达创投增持公司股份631,287股，占公司总股本的0.095％，增持均价为13.50元／股。 2016 年 1月 18 日到 5月5日，公司控股股东及一致行动人累计增持1021.33万股，平均成本 11.23 元/股。目前，大股东累计增持完毕。  得益于光伏发电收入增长，一季度业绩向好。公司一季度实现营业收入4.33亿元，同比增长12.54%。实现净利润4738.48万元，同比增长21.99%，每股收益0.0755元。一季度业绩向好，主要由于新增装机发电收入带动所致。2015年全年开发和建设电站6个，共计160MWp；并购电站2个，共计150MWp，业绩集中于16年释放。 公司预计2016年上半年实现净利1.43亿元~1.76亿元，同比增长10%~35%.  传统主业稳定，加码光伏电站。公司传统业务稳中有升，其中机织和座套业务表现较好。随着国家一带一路的政策及战略及大飞机项目的实施，面料事业部各子分公司成立专门的小组，重点拓展高铁及飞机面料市场。在光伏电力板块，2015年全年开发和建设电站6个，共计160MWp；并购电站2个，共计150MWp。公司目前持有并网电站规模350MW，其中2015年年底累计并网330MW，同比上升120%。公司15年实现电费收入3.2亿元，实现净利约1亿。公司目前在建电站150MW（5个电站），争取6月30日之前并网发电。下半年，公司计划通过“自建+合作+并购”模式，争取新增400MW装机规模目标。项目建设所需资金，公司通过定增+银行贷款+融资租赁等方式解决。 最近52周走势： 相关研究报告： 《旷达科技（002516）调研报告：光伏电站持续加码，转型力度不断加大》 《旷达科技（002516 ）临时公告点评：又是增持！一致行动人根本停不下来》 报告作者： 分析师：马宝德 执业证书编号：S0590513090001 联系人： 顾泉 虞栋 电话： 0510-82833217 Ema il：guquan@glsc.com.cn 独立性申明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 环保新能源 控股股东累计增持1.15亿元，彰显发展信心 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值  公司电站分布分散，限电影响不大。目前，新疆地区总体限电比较严重约40%，云南约10%，青海约5%（主要是让渡部分发电指标，用于支持西藏地区），蒙东、江苏和陕西基本不限电。公司电站布局内蒙古东部、青海、云南、新疆、江苏、陕西等多地，并且公司电站建设前经详细论证，综合受限电影响不大。而且，公司内挖发电潜力，和木联能合作光伏电站智能运维系统，在总部内实时监控全国各地光伏电站发电量情况，及时响应，发电效率大幅提高约3%~5%。目前公司电站发电量比可研报告提高约10%。  电站运营数字化透明化，为资产证券化打下坚实基础。目前公司的所有并网电站均采用第三方木能联的数字化智能运维系统，故障发现及时、响应快，不但有效提高发电量，而且发电数据清晰记录，真实可信，为资产证券化和电站评级打下坚实基础。截止2015年底，全国装机总量约43GW，电站运维市场空间广阔，公司有优势。  维持“推荐”评级。考虑公司增发、送转 摊薄 等因素,预计2016年~2018年，EPS分别为0.45元、0.52元和0.62元，对应29倍、25.1倍和21.05倍PE。考虑到公司光伏电力板块基数小，弹性大，维持“推荐”评级。  风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险；应收账款回收风险。 图表1： 控股股东和一致行动人增持情况 股东姓名 增持日期 增持数量（股） 增持均价（元） 持数量占总股本比例（%） 旷达控股 2016年1月18日 210,000 10.977 0.0317％ 旷达控股 2016年1月19日 290,000 11.10 0.0438％ 旷达控股 2016年1月26日 420,000 10.193 0.0634％ 旷达控股 2016年1月27日 70,000 10.00 0.01％ 旷达创投 2016年1月27日 440,000 10.176 0.0664％ 旷达创投 2016年1月29日 920,000 10.663 0.1389％ 旷达创投 2016年2月1日 980,422 10.83 0.148％ 旷达创投 2016年2月2日 109,000 11.401 0.016% 旷达创投 2016年2月3日 145,000 11.486 0.022% 旷达创投 2016年2月4日 1,300,000 11.547 0.196% 旷达创投 2016年2月5日 358,900 11.579 0.054% 旷达创投 2016年2月29日 2,647,447 10.893 0.40% 旷达创投 2016年3月1日 1,687,300 11.796 0.255％ 旷达创投 2016年3月2日 3900 11.988 0.006％ 旷达创投 2016年5月5日 631,287 13.50 0.095％ 合计 10,213,256 11.23 1.546% 数据来源：公司公告，国联证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 图表2：公司已运营光伏电站情况 项目地点 装机规模（MW） 并网时间 电价（元/度） 预计年均发电量（万kwh） 青海力诺一期 30 20 11年12月 1.15 5,000 青海力诺二期 20 2013年7月 1 3,319 云南施甸一期 30 2014年8月 0.95 4,000 江苏沭阳一期 10 2014年8月 1 1,200 新疆富蕴一期 30 2014年底 0.9 4,286 新疆温泉一期 30 2014年底 0.95 4,286 科左中旗一期 50 2014年 0.95 7900 科左中旗二期 50 2014年 0.95 7900 施甸二期 30 2015年7月 0.95 3800 陕西忻州太科 50 2015年9月 0.95 7900 合计 330 图表3：公司拟募投项目情况 项目地点 装机规模（MW） 投资总额 （万元） 募集资金投入金额（万元） 新疆若羌一期 20 17,005.15 17,000.00 河北宣化50MW光伏发电项目一期30MW 30 28,000.00 25,500.00 陕西榆林100MW光伏发电工程项目一期50MW项目 50 45,000.00 42,500.00 云南玉溪河西大平地30MW并网农业光伏发电项目一期10MW项目 10 9,048.28 8,500.00 补充流动资金 23,500.00 23,500.00 合计 110 122,553.43 117,000.00 数据来源：公司公告，国联证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 财务报表及指标预测 单位:百万元2013A2014A2015A2016E2017E2018E现金流量表2013A2014A2015A2016E2017E2018E营业收入1425.081743.761860.462047.912222.802357.72 经营性现金净流量112.25136.26159.22223.05767.71439.95 增长率(%)20.94%22.36%6.69%10.08%8.54%6.07% 投资性现金净流量-213.78-495.63-2093.06-1010.58-976.58-911.58归属母公司股东净利润142.62168.52251.30296.57346.39410.65 筹资性现金净流量122.70-186.392043.36467.89399.07343.40 增长率(%)10.39%18.16%49.13%18.01%16.80%18.55% 现金流量净额21.18-545.75109.53-319.64190.19-128.23每股收益(EPS)0.2150.2540.3800.4480.5230.620每股股利(DPS)0.0450.0000.0000.0310.0370.043财务分析和估值指标汇总每股经营现金流0.1700.2060.2400.3371.1590.6642013A2014A2015A2016E2017E2018E销售毛利率27.84%28.54%37.52%37.99%38.50%39.90%收益率销售净利率10.45%9.81%13.57%14.79%15.91%17.78% 毛利率27.84%28.54%37.52%37.99%3