新疆天业点评 26Q2扭亏为盈 行业底部控股股东增持彰显发展信心

#26Q2扭亏为盈、联营企业天业汇合贡献较多。26H1归母约2100万，扣非归母约360万，扭亏为盈；其中26Q2归母约8000万，扣非归母约6860万，同环比均有改善，主要来自：1）发挥循环经济产业链优势，持续深挖循环经济产业链各环节降本潜力；2）主要联营企业天业汇合核心产品煤制乙二醇、甲醇、草酸等价格价差均有所扩大，盈利显著改善，确认投资收益同比增长8030万元。基于对公司长期稳健发展与内在价值的信心，近期控股股东持续增持，且不下修转债转股价格。 #PVC：价格价差处于历史底部区间、无汞化与碳排放双控共振优化行业格局。3月以来，PVC价格随着油价波动较大，当前价格已回落至历史底部区间，向下空间有限，向上弹性较大。生态环境部明确加快推动PVC无汞化转型，如做技改行业成本中枢抬升400-500元/吨。碳排放双控制度下，也将推动PVC行业成本曲线抬升，加速中小产能退出。公司为PVC行业头部企业，产能达134万吨，PVC价格上涨1000元/吨，公司年化利润增厚约10亿，业绩弹性大。 #与天池能源合资布局准东20亿立方米/年煤制天然气项目、将打开新的成长空间。25Q4公司与天池能源成立合资公司新疆天特联合新材料有限公司，公司持股51%，天池能源持股49%，将发挥各自优势，立足新疆资源禀赋和发展基础，聚焦现代煤化工绿色低碳前沿技术与创新工艺，探索现代煤化工绿色可持续发展之路。26年4月，该项目社会稳定风险评估信息公示，具体位于新疆准东经济技术开发区兵准园，总投资约170.9亿元。前期报批工作稳步推进，未来成长仍然可期。