钢材周报：需求面临验证 钢价震荡调整

钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 需求面临验证 钢价震荡调整 （评级：震荡） 行情综述：上周周初受环保天气限产提振，现货成交转好，但下游尚未明显改观，钢价弱势调整，随着宏观数据超预期，钢价弱反弹。上周主力合约弱势震荡，其中螺纹钢期货主力合约1805，收于3731元/吨，较上周收盘价上涨0.59%，收盘持仓为240万手（较上周降18手）；其中热轧卷板期货主力合约1805收于3877元/吨，较上周收盘价上涨1.95%，收盘持仓为46万手（较上周降824手）；铁矿石主力合约1805收于483.5元/吨，较上周收盘价持平。 宏观市场动态：消息面多空均沾。一方面，去产能政策延续，有趋严迹象，环保政策执行方面力度持续加强，密切关注邯郸焖炉是否蔓延；另一方面，贸易保护继续推动出口走软，短期下游季节性需求弱于往年，但宏观数据利多，需求存在延迟可能。其中本周消息值得注意的是，库存累积速度及宏观预期变化。总体而言，多空交织。 钢材现货市场：钢材现货价格小幅回升，社会库存开始下降，但钢厂库存继续累积。 铁矿石现货市场：全国钢厂总体盈利面持平，开工率小幅回落，钢厂进口矿可用天数较上周持平，厂库库存处于中低位区。 套利分析：统计套利方面，螺纹与热卷之间有套利机会，关注多螺纹空热卷。 操作策略：上周周初受环保天气限产提振，现货成交转好，但下游尚未明显改观，钢价弱势调整，随着宏观数据超预期，钢价弱反弹。消息面多空均沾。一方面，去产能政策延续，有趋严迹象，环保政策执行方面力度持续加强，密切关注邯郸焖炉是否蔓延；另一方面，贸易保护继续推动出口走软，短期下游季节性需求弱于往年，但宏观数据利多，需求存在延迟可能。总体而言，多空交织。随着两会结束，需求面临验证，环保政策趋紧对情绪有冲击，螺纹钢主力合约1805关注区间3600-3900波动。热轧卷板1805关注区间3700-4000波动。其中本周消息值得注意的是，库存累积速度及宏观预期变化。 钢材周报 Steel weekly Report 作者：钢铁建材组 田欣沅 执业编号：F3002574 联系方式：010-68578617 /tianxinyuan@foundersc.com 2018年3月19日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 1、行情回顾 行情 品种上周结算价本周结算价涨跌当月最低价当月最高价持仓量持仓量变化螺纹钢180537383737-0.03%365740282399336-182870螺纹钢181036883594-2.55%357038831266380398590铁矿石1805492485-1.52%4765401556740-137920铁矿石1809504496-1.59%48755345521652386热轧卷板180539343872-1.58%37604124464510-24226热轧卷板181038343704-3.39%364539711346028614 上周周初受环保天气限产提振，现货成交转好，但下游尚未明显改观，钢价弱势调整，随着宏观数据超预期，钢价弱反弹。上周主力合约弱势震荡，其中螺纹钢期货主力合约1805，收于3731元/吨，较上周收盘价上涨0.59%，收盘持仓为240万手（较上周降18手）；其中热轧卷板期货主力合约1805收于3877元/吨，较上周收盘价上涨1.95%，收盘持仓为46万手（较上周降824手）；铁矿石主力合约1805收于483.5元/吨，较上周收盘价持平。 2、宏观市场多空动态 多空信息内容： 短期 中长期 多  1-2月全国房地产开发投资10831亿元 同比增长9.9%  武安高炉停产  唐山钢铁行业非采暖季实行错峰生产  1-2月全国固定资产投资44626亿元 同比增长7.9%  河北年内将压减钢铁产能2000万吨以上  空  1-2月份我国粗钢产量13682万吨 同比增长5.9%  1-2月全国完工出口船624万载重吨 同比下降31.2%  2月份挖掘机械销量11113台 同比下降23.5%  泰国发布镀锌板反倾销调查终裁  欧盟：对中国无缝钢管等产品征收反倾销税延长5年 消息面多空均沾。一方面，去产能政策延续，有趋严迹象，环保政策执行方面力度持续加强，密切关注邯郸焖炉是否蔓延；另一方面，贸易保护继续推动出口走软，短期下游季节性需求弱于往年，但宏观数 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 据利多，需求存在延迟可能。其中本周消息值得注意的是，库存累积速度及宏观预期变化。总体而言，多空交织。 3、数据分析 现货 图：现货价格走势情况 1,600.002,100.002,600.003,100.003,600.004,100.00价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海价格:热轧板卷:4.75mm:北京 资料来源：wind，方正中期研究院 周内的现货市场需求持续解冻，预计随着两会结束，北方下游开工有望转好。截止节前周末，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4,079元/吨，较3月9日价格23元/吨；截止本周收盘，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为4,098元/吨，较3月9日价格涨0.4元/吨。 图：钢材库存情况 1,6002,1002,6003,1003,6004,1004,6002003004005006007008009001000110012002017-04-072017-05-072017-06-072017-07-072017-08-072017-09-072017-10-072017-11-072017-12-072018-01-072018-02-072018-03-07库存:螺纹钢收盘价 1700220027003200370042004700160180200220240260280300库存:热卷(板)收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 上周钢材库存开始回落，但厂库库存数据仍然累积，总库存继续增加。3月16日螺纹钢最新库存至1073.24万吨，环比下降9.15万吨。热轧卷板周五最新库存至277.22万吨，周环比降2.17万吨。社会库存开始回落。 图：期现价差情况 -1200-1000-800-600-400-20000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002017-12-142018-01-142018-02-142018-03-14期现价差价格:螺纹钢:HRB400 20mm收盘价 -700-600-500-400-300-200-10003,400.003,500.003,600.003,700.003,800.003,900.004,000.004,100.004,200.004,300.004,400.004,500.002017-12-122018-01-122018-02-122018-03-12期现价差价格:热轧板卷:4.75mm:全国收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 本周钢材期货对现货基差大幅缩小。其中螺纹钢近月合约1805对现货价格贴水269元/吨，较上周缩小119元/吨；热轧卷板主力合约1805对现货价格贴水223元/吨，较上周缩小130元/吨。 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 上游铁矿石 图：普氏指数、新加坡掉期、大商所收盘价情况 250.0000300.0000350.0000400.0000450.0000500.0000550.0000600.000030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方结算价:铁矿石掉期:新交所:1个月收盘价 250.00350.00450.00550.00650.00750.00850.002016-10-212016-11-212016-12-212017-01-212017-02-212017-03-212017-04-212017-05-212017-06-212017-07-212017-08-212017-09-212017-10-212017-11-212017-12-212018-01-212018-02-21铁矿石期货价普氏折算价 资料来源：wind，方正中期研究院 截止到上周五，普氏指数62%收于69.60美元/吨，较上周跌0.65美元/吨；新交所铁矿石掉期当月结算价为72.49美元/吨，较上周跌0.22美元/吨。港口外矿现货折算价与大连商品交易所结算价价差较上周小幅扩大。 PB粉矿61.5%纽曼粉62.5%麦克粉61%卡拉加斯粉65%最小折算价期现价差青岛港49552247764053349连云港496523473052945日照港493520475053147天津港51054549566255369曹妃甸港49552847063552641京唐港49552547063552641 资料来源：wind，方正中期研究院 图：铁矿石港口库存情况 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.00库存:铁矿石:港口合计 -300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00250.0000300.0000350.0000400.0000450.0000500.0000550.0000600.0000650.0000港口库存变动收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 截止3月16日，全国铁矿石港口库存为15,973万吨，较上周五增加140万吨，日均疏港总量249.8，上周五为257.8，铁矿石高企的港口库存对铁矿石价格仍有较大的压力。全国钢厂总体盈利面较上周持平，至85.28%，高炉开工率较上周降0.55%，至62.02%，本周钢厂库存天数较上周持平，至23天。 图：钢厂炉料库存天数 图：钢厂开工率 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00平均库存可用天数喷吹煤焦炭焦煤进口铁矿废钢 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00盈利钢厂:全国高炉开工率（右） 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 价差分析 -40-200204060801001203,500.003,600.003,700.003,800.003,900.004,000.004,100.004,200.002018-01-172018-01-242018-01-312018-02-072018-02-142018-02-212018-02-282018-03-072018-03-14热轧螺纹价差螺纹钢主力结算价热轧卷板主力结算价 2.702.