基本金属日报：基本金属外强内弱，节前国内有色需求走软，品种间基本面分化

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 特朗普透露1.5万亿基建计划，美联储3月将加息 基本金属宽幅震荡整理 2018-2-1 欧美经济数据好坏不一 美财长表态支持强势美元 基本金属持续分化 2018-1-31 市场聚焦美国基建计划与联储议息会议 基本金属涨跌互现 2018-1-30 伦铜库存继续猛增 特朗普表态力挺强势美元 基本金属涨跌互现 2018-1-26 伦铜库存继续猛增 美元指数跌至三年低位 铜引领基本金属全面反弹 2018-1-25 商品研究|基本金属日报 2018-02-02 |中大期货研究院 节前国内有色需求走软 品种间基本面分化 基本金属外强内弱 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 200 200 0 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除铅收涨之外，其余品种均呈收跌之势；分品种来看，铜、锌高开后缓步震荡走低；铝低开低走后缓步回升，而后呈横盘之势；铅早盘低开后呈横盘之势，午后大幅拉升上行；锡高开低走后呈横盘震荡整理之势；镍低开后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面美联储议息会议透露3月加息信号的影响，另一方面则是受春节前国内有色金属需求可能降温的影响。 从外盘来看呈涨跌分化之势，除锡收跌之外，其余品种均呈收涨之势；分品种来看，铜、铅呈宽幅横盘区间震荡整理之势；铝在亚洲电子盘呈宽幅横盘区间震荡整理之势，欧美时段震荡上行；锌在亚洲电子盘呈震荡回落之势，而后在欧美时段的早盘呈宽幅震荡整理之势，尾盘快速拉升上行；锡在亚洲电子盘与欧美时段的早盘均呈横盘震荡整理之势，尾盘快速回落；镍在亚洲电子盘与欧美时段的早盘均呈横盘震荡整理之势，尾盘快速拉升上行；从影响因素来看，一方面是欧美制造业PMI好不不一的影响，另一方面则是受美元疲软及分品种之间供需基本面分化的影响。 基本面跟踪： 1. 坦赞铁路局工会表示，政府签署相关法令，强迫30%的大宗货物和重载货物必须通过铁路运输，将有助于提高坦赞铁路的货运量。 2. 发改委：2017年，全国十种有色金属产量5378万吨，比上年增长3%，增速比上年提高0.5个百分点。其中，铜产量889万吨，增长7.7%，提高1.7个百分点；电解铝产量3227万吨，增长1.6%，提高0.3个百分点；铅产量472万吨，增长9.7%，提高4个百分点；锌产量622万吨，下降0.7%，上年为增长2%。氧化铝产量6902万吨，增长7.9%，增速比上年提高4.5个百分点。 3. 1月31日，诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel)称，四季度镍产量较前季增加11%至60,032吨。该公司是全球最大的镍和钯金生产商之一。 4. 中色卢安夏铜业有限公司即将复产从2015年9月停产至今的巴鲁巴矿区（Baluba Mine），提前公布的招工广告让卢安夏地区居民兴奋不已。 5. 智利政府公布，智利12月铜产量为536,643吨，较2016年12月生产的507,994吨增加5.6%；11月产量为503,727吨。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 6. 1月30日，厄矿业部长科尔多瓦正式宣布辞职，结束了近三年的任期。科尔多瓦在任内持续推动米拉多铜矿的建设，并在2016年底与加拿大Lundin公司签署FrutadelNorte开采协议，预计未来每年能够为国家带来12亿美元税收收入。但与此同时，大规模的矿业开发引起了环保人士和土著居民的不满，他们指责科尔多瓦涉嫌为矿业公司违规发放在自然保护区开矿的许可证。 7. 韦丹塔有限公司表示，金属价格上涨、企业提高产能都将推高基本金属生产商的盈利能力。亿万富翁Anil Agarwal预计随着全球供应的减少，未来金属价格将上涨。 品种策略： 铜：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈震荡下行之势，多单减持； 锌：短线将呈震荡回落之势，多单谨慎持有； 铅：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 锡：短线将呈震荡回落之势，多单继续持有； 镍：短线将呈震荡回落之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体经济数据； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000110000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000110000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 550057005900610063006500670069007100730075001800190020002100220023002400升240026002800300032003400360038002000210022002300240025002600270018500190001950020000205002100021500220002250080009000100001100012000130001400015000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价05010015020025030035040013000135001400014500150001550016000165001700017500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-50005