市场炒作中国需求回升 LME库存持续回落基本金属外强内弱

金属组 研究员： 赵晓君 0571-87788888-8435 ZXJ@ZDQH.COM 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031 联系人： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 相关报告 市场继续炒作传闻 美元指数小幅回落 基本金属内外有别 2016-10-27 市场炒作中国将扩大财政刺激政策传闻 基本金属全线上扬 2016-10-26 中国需求忧虑重燃 美元触及八个月高位 伦铜剧烈震荡整理 2016-10-24 中国房地产调控保持高压态势 欧央行按兵不动 铅价逆市反弹上行 2016-10-21 中国数据良莠不齐 美国新屋数据锐减 基本金属走势进一步分化 2016-10-20 中国信贷数据强劲 缅甸锡产量下降 锡价表现亮眼 2016-10-19 中国需求持续疲软 美元震荡走强 基本金属持续分化 2016-10-17 商品研究|基本金属日报 2016-10-28 |中大期货研究院 市场炒作中国需求回升 LME库存持续回落 基本金属外强内弱 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空NI1701 10% 10% 0 空CU1612 20% 20% 0 行情回顾： 从内盘来看呈全线回落之势，分品种来看，沪铜在小幅低开后呈缓步震荡走低之势，午后缓步回升，全天呈横盘之势；沪铝全天呈横盘震荡整理之势；沪锌在低开横盘后于午后缓步震荡走强，尾盘再度震荡回落并最终小幅收低；沪铅小幅高开后一度缓步震荡回落，午后虽一度回升，但尾盘快速回落并小幅收低；沪锡小幅高开后缓步震荡回落，午后呈横盘之势；沪镍在小幅高开后呈阶梯式震荡回落，午后虽有所回升，但后续力量显著不足；从影响因素来看，主要是受黑色系在发改委与交易所先后出手降温下大幅回落的连动影响。 从外盘来看呈小幅分化之势，除铅略有所回落之外，其余品种均呈不同程度的收高之势；分品种走势来看，铜、铝、镍在高开低探后缓步震荡走强；锌在高开低探后缓步震荡走强，而后呈宽幅的横盘震荡整理之势；铅在高开低探后震荡走强，而后呈冲高回落之势，缓步回落；锡在低开低探后震荡回升，而后呈宽幅横盘震荡整理态势；从影响因素来看，主要是受市场炒作中国需求将回升及LME 库存持续回落的影响。 基本面跟踪： 1. 国际镍业研究组织称，由于不锈钢行业需求增长，明年全球镍市场供应缺口料在6.6万吨，与今年情况基本一致。 2. BMI认为，全球铝土矿产量将上升，因澳大利亚保持强劲供应，且中国企业在亚非国家投资新项目。其还认 为，铝价将维持缓慢上升之势，年底价格将在每吨1650美元左右。 3. 背靠美国私募股权公司Denham Capital的矿企Auctus Minerals准备明年8月前后启动位于澳大利亚东北部的两个锌矿的生产。该公司预计明年底锌精矿产量将达到2万吨左右，2018年将达到5万吨。 4. 周三，一家被菲律宾政府勒令停产已数月之久的镍矿商BNMI终于拿起法律武器挑战政府的“环保整治行动”。 技术面分析： 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 铜：从2小时线来看，沪铜呈横盘区间震荡整理之势；从日线来看，沪铜虽快速上涨突破了下行通道上沿，但并不构成实质性突破，目前已有回调迹象；从周线来看，沪铜的下行趋势依然完好，趋势并没出发生改变； 铝：从2小时线来看，沪铝在经过前期的震荡上行后呈缓步震荡回落之势；从日线来看，当前沪铝上行之势已放缓并有回调迹象；从周线来看，当前沪铝在下行通道的上沿呈横盘态势； 锌：从2小时线来看，沪锌呈高位横盘区间震荡整理之势；从日线来看，沪锌已重返观上行通道的下轨并呈横盘之势；从周线来看，呈高位横盘之势； 铅：从2小时线来看，沪铅呈横盘震荡整理之势；从日线来看，沪铅呈缓步回落之势；从周线来看，处于高位震荡整理之势； 锡：从2小时线来看，沪锡呈冲高回落；从日线来看，当前沪锡处于上行通道的上沿；从周线来看，当前沪锡在上行通道中呈横盘之势； 镍：从2小时线来看，沪镍呈横盘震荡回落之势；从日线来看，沪镍呈横盘区间震荡整理之势，从周线来看，呈反弹后的高位横盘震荡整理态势。 结论及操作建议： 沪铜短线观望，中长线可少量逢高加空；沪铝短线可逢高少量加空，中长线以观望为主；沪锌与沪铅及沪镍的短线与中长线均以观望为主；沪锡短线逢高少量试空，中长线可逢低吸纳少量试多。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 欧美的信心指数 3. 欧元区的制造业与服务业PMI指数； 4. 美国的制造业与房地产数据； 5. 美联储与欧央行官员的讲话； 6. 中共的十八届六中全会。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 3000031000320003300034000350003600037000380003900040000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200033000340003500036000370003800039000400009000100001100012000130001400015000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南9000950010000105001100011500120001250013000135001400011000120001300014000150001600017000180001900020000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南120001300014000150001600017000180001900020000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 12000125001300013500140001450015000155001600016500115001250013500145001550016500175008000090000100000110000120000130000140000长江上海金属上海物贸南储华南715008150091500101500111500121500131500141500600006500070000750008000085000长江上海金属715008150091500101500111500121500131500141500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4000420044004600480050005200540014001450150015501600165017001750升1400160018002000220024002600150016001700180019002000210022001200013000140001500016000170001800019000200002100070007500800085009000950010000105001100011500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.81.922.12.22.32.4-1000-800-600-400-20002004006008001000320003300034000350003600037000380003900040000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-250-200-150-100-50050100150200320003300034000350003600037000380003900040000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1400-1200-1000-800-600-400-20002004009000100001100012000130001400015000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-600-500-400-300-200-100010020090009500100001050011000115001200012500130001350014000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现