外汇周报：三月议息会议如期加息，中美贸易战开打

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 7外汇周报 2018/3/26 三月议息会议如期加息，中美贸易战开打 外汇研究员：李振东 职业证号：F0302714 联系电话：0531-81678971 电子邮箱：2366364659@qq.com 公司地址：济南市市中区经七路 86 号 证券大厦 15、16 层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要： 3月22日上周四凌晨2点，美联储FOMC如期加息25个基点。第二日特朗普政府宣布对中国实行关税和投资限制，以此制止中方侵犯美方的知识产权，还将宣布向WTO起诉中国违反贸易法。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 外汇周报 美联储在三月议息会议上如期宣布加息25个基点，同时在会后新闻发布会上，首次主持议息会议的鲍威尔主席称失业率仍保持在低位，劳动力市场料仍将表现强劲。通胀可能将在某些时候高于2%，通胀率应该在未来几个月有所上升。 此次会议上加息25个基点，联邦基金利率目标区间由上调至1.50%-1.75%符合市场预期，而市场最关心的利率点阵图和通胀预期也有了更新：虽然相对于12月议息会议，有更多的官员预计2018年加息四次，但2018年预测中值仍然落在加息三次上，不过2019年的加息次数有了上调达到了三次，去年12月仅预测加息两次。 图1：2018年3月议息会议点阵图 此外关于通胀预期方面，三月会议还同步上调了今明两年GDP增长预期和明后两年核心PEC通胀预期。今明两年的GDP增长预期分别为2.7%和2.4%，均高于去年12月预计的2.5%和2.1%；今年核心PCE通胀率的预期不变，仍为1.9%，明年和2020年的预期为2.1%，均高于去年12月预期值2.0%。此次会议决议整体上延续耶伦时期的渐进式加息的货币政策，虽然上调未来的增长和通胀预期，但并没有出现过快加息的担忧，因此是三月会议上偏鸽派的。不过也可以看到，越来越多的公开市场委员会委员倾向于四次加息，随着未来通胀水平的上升，美联储调整加息步伐的可能性还是存在的。 对于特朗普税改的评价上，鲍威尔表示税改将刺激商业投资和生 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 外汇周报 产力，但目前很难评估税改对供应端的影响。对于特朗普的关税政策，鲍威尔表示关税政策不会影响目前的货币政策前景，但越来越多美联储官员对贸易政策感到担忧。 虽然有众多国家和学者的反对，但这并未阻挡特朗普推行贸易保护主义政策的步伐，上周五凌晨，根据301条款调查结果，特朗普正式公布对华贸易措施，计划对至少500亿美元的中国进口商品征收25%的关税，并在15天内公布商品清单。特朗普表示，这只是许多措施中的第一步。此外，美国将针对对华技术转移和中资收购美国公司施加限制以及向WTO起诉中国违反贸易法。 301调查是美国《1974贸易法》的一个条款。根据该规定，美国贸易代表可以对外国法律、政策或做法进行调查，与有关国家进行磋商，并决定是否采取提高关税、限制进口、停止执行有关协定等报复措施。301调查是单边的贸易保护主义政策，会对整个国际贸易体系构成危害。贸易战中没有赢家，对于处于全面建成小康社会决胜期的中国经济而言，贸易战带来党的损害应该会更大一点。因此除了采取必要的反制措施坚决捍卫自身合法权益外，更应该做的是继续加强与特朗普政府的协商，通过谈判和相互妥协来减少贸易保护主义政策给中国经济带来的损失。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 外汇周报 本报告版权仅为鲁证期货股份有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。