原油/沥青/燃料油期货日评：上海原油期货继续走高

-1-原油/沥青/燃料油期货日评2018年12月04日研究所能源化工小组研究员：马琛F3039125 -2-上海原油期货继续走高一．中国原油期货运行情况12月4日，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1901结算价收于每桶428.7元，较前一交易日涨11.7元，或2.81%，交易区间422.8-434.3元，SC1901合约收盘于432.2元/桶，较前一交易日收盘涨0.5元/桶，或0.12%。12月4日主力合约成交在45.7万手，持仓在3.5万手，较前一交易日增加2572手。图1：主力合约SC1901走势图2：主力合约成交量与持仓量 -3-图3：Brent与SC原油走势对比图4：Brent/SC价差图5：SC原油与人民币汇率走势二．国内油市焦点1、11月以来，国际油价整体呈现阶段性下滑走势，变化率始终处于负值范围内，国内成品油市场历经三次连续下滑，累计跌幅破千。同期华南主营成品油价格继续回落，出口利润大幅减亏，进口利润空间缩窄。 -4-2、原油收盘大幅上涨，给予地炼油市强劲支撑，下游客户积极补库，市场成交明显好转。本交易日山东地炼汽柴油价格整体以上涨为主，幅度30-200元/吨。三.隔夜外盘综述中美两国暂时停止互相加征新的关税，关注欧佩克能源部长会议可能达成新的减产协议，卡塔尔将推出欧佩克,同时加拿大阿尔伯塔省强制石油生产商减产，欧美原油期货大涨。周一(12月3日)WTI原油2019年1月期货结算价每桶52.95美元，比前一交易日上涨2.02美元，涨幅4.0%，交易区间52.03-53.85美元；布伦特原油2019年2月期货结算价每桶61.69美元，比前一交易日上涨2.23美元，涨幅3.8%，交易区间59.85-62.6美元。图6：国际原油期货走势四．国际油市要闻1、加拿大阿尔伯塔省决定强制要求加拿大最大原油生产商减产，原油生产商从明年1月1日开始减产8.7%，相当于每天减产32.5万桶，这次减产将持续一年的时间。2、欧佩克与参与减产的非欧佩克减产协议将于年底到期，欧佩克将于周四和周五在维也纳举行半年一次的能源部长会议，讨论2019年石油产量政策，市场关注联合减产协议是否将继续延长。俄罗斯等参与减产的非欧佩克产油国也将与欧佩克共同协商产量政策。此前， -5-沙特能源部长法利赫已经表达了希望减少日产量100-140万桶的意图。3、卡塔尔能源部长Saadal-Kaabi周一表示，卡塔尔将于2019年1月退出欧佩克，12月6日将是卡塔尔最后一次出席OPEC石油产量政策会议。他在记者招待会上称，卡塔尔在对提升国际地位途径和长期战略规划进行审视之后，决定退出欧佩克组织。五．后市展望及操作策略在欧佩克减产前后，WTI以及Brent价格有望继续抬升。2019年国际油价维持在震荡格局，考虑到美国对伊朗的制裁在2019年生效，以及川普对于伊朗的强硬态度，加之5月进入汽油消费旺季，4-5月份或出现反弹机会，2019年下半年随着美国新增原油管道投产增加，油市行情不乐观。沥青近远月价差快速缩窄一、沥青期货盘面行情主力合约BU1906下午收盘价2910元/吨，较前一交易日跌2元/吨，或0.07%，持仓31.1万手，减少7542手，成交52.1万手，减少27.6万手。近月合约基差在165元/吨，环比减少27元/吨，周度减少165元/吨。沥青期货近远月价差在平水，环比前一交易日增加4元/吨。图表7：主力合约BU1906走势 -6-图表8：沥青基差走势（与山东现货）二、沥青现货市场行情本交易日沥青市场价格整体以稳为主，个别炼厂报价零星下调，局部市场需求略见好转。华东市场主流成交在3200-3250元/吨，暂时稳定。虽然11月下旬以来沥青价格快速下滑，但是原油价格水平仍然偏低，沥青价格仍旧承压。且受到冷暖空气的共同影响，近期华东地区降雨天气较多，对道路施工也带来一定的限制，也对沥青价格带来利空。据了解，华东地区已经开始出现3050元/吨左右的货源，未来华东沥青价格恐将进一步下滑。华南市场主流成交在3400-3500元/吨，个别低位成交在3250-3300元/吨。近期茂石化因原料不适合产沥青，沥青生产阶段性暂停，加之前期低价政策对下游需求有一定刺激，炼厂出货情况转好，茂石化几乎暂无成品库存，价格优惠取消。三、后市展望及操作策略受到原油成本端利好影响，沥青价格有企稳迹象。不过随着天气转凉，加之南方雨水增多，下游道路需求低迷，沥青价格仍受到承压，欧佩克政策会议过后，油价如果出现回落，可能严重拉低沥青期价。 -7-新加坡燃料油供应仍偏紧一、燃料油期货盘面行情主力合约FU1901收盘价2901元/吨，较前一日涨31元/吨，或1.08%，持仓6.2万手，减少8160手，成交50.1万手，减少30.3万手。图表9：主力合约FU1901走势二、燃料油现货市场行情东西方燃料油套利价差方面：当前新加坡高硫380CST燃料油与鹿特丹燃料油价差在42.23美元/吨，较上周减少2.5美元/吨，价差处于三年同期最高水位。此外，12月份新加坡预计将接收400万吨来自欧美的套利船货以及150-200万吨来自中东的套利船货，这个量大致可以满足需求，但有贸易商担忧抵达船货中已经调和好的船燃成品的量不足，因此新加坡燃料油供应依然偏紧。上周五新加坡宣布从2020年开始禁止船只在新加坡水域使用开放式脱硫装置，这意味着IMO2020限硫令生效之后，安装了开放式脱硫装置的船只在经过与停靠新加坡港口时仍需要使用合规的低硫燃油，而未来欧洲的一些港口可能也会采取相似的禁令。 -8-三、后市展望及操作策略新加坡燃料油供应仍然较为紧张，新加坡180、380CST纸货维持三年历史高位，不过暖冬影响，电厂对燃料油需求较弱。建议暂时观望。 -9-研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。