原油/沥青/燃料油期货日评：上海原油期货继续下跌

-1-原油/沥青/燃料油期货日评2018年11月07日研究所能源化工小组研究员：马琛F3039125 -2-上海原油期货继续下跌一．中国原油期货运行情况11月07日，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1812结算价收于每桶505.1元，较前一交易日跌7.6元，或1.48%，交易区间497.6-512.2元，SC1812合约收盘于498.6元/桶，较前一交易日收盘跌9.0元/桶，或1.77%。11月07日主力合约成交在34.5万手，持仓在3.4万手，较前一交易日减少354手。图1：主力合约SC1812走势图2：主力合约成交量与持仓量 -3-图3：Brent与SC原油走势对比图4：Brent/SC价差图5：SC原油与人民币汇率走势二．国内油市焦点1、美国公布8个豁免国家及地区后，中国获得购买36万桶/日伊朗原油，持续180天的豁免。而海关总署数据显示，9月中国从伊朗进口原油同比下降34%至51.83万桶/日，为2016年1月以来最低水平。 -4-2、据卓创统计，截至11月7日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为69.09%，环比提升0.72个百分点。本周期，暂无新增检修炼厂，德州恒源石化、东营富宇化工等炼厂检修结束，并相继开车。在此影响下，山东地炼一次常减压开工负荷稳中提升。三.隔夜外盘综述特朗普有意放宽对伊朗石油制裁以控制油价上涨，国际油价延续一个月的跌势。周二(11月6日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年12月期货结算价每桶62.21美元，比前一交易日下跌0.89美元，跌幅1.4%，交易区间61.31-63.32美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年1月期货结算价每桶72.13美元，比前一交易日下跌1.04美元，跌幅1.4%，交易区间71.18-73.28美元。图6：国际原油期货走势四．国际油市要闻1.周一美国恢复了针对伊朗石油、银行和运输部门的制裁，并威胁采取更多行动制裁伊朗。美国财政部长斯蒂芬姆努钦表示，美国的目标是将伊朗的石油出口量降至为零，但对8个进口国家和地区提供180天的豁免。2.美国石油学会发布的数据显示，截止11月2日的一周，美国原油库存4.349亿桶， -5-比前周增加780万桶，其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加310万桶。同期美国汽油库存减少120万桶，馏分油库存增减少360万桶。3、美国能源信息署周二发布11月份《短期能源展望》报告，上调了2018年和2019年的美国原油产量预期，但下调美国和全球基准油价的预期。预计2018年美国原油日产量1090万桶，比10月预期的上调1.5%。该机构并将2019年原油产量预期提高2.6%，预计美国2019年原油日产量1206万桶。五．后市展望及操作策略国际油价较前高已经下滑近15美金，已经大大超出一般的下滑区间，随着伊朗制裁、美国中期选举落地之后，油价或将反弹，特别是冬季到来，取暖油需求增加，炼厂开工率提升，但持续走强面临压力。现货价格下滑，沥青期价上涨一、沥青期货盘面行情主力合约BU1812下午收盘价3390元/吨，较前一交易日涨44元/吨，或1.32%，持仓21.3万手，增加2.4万手，成交52.7万手，增加17.1万手。近月合约基差在360元/吨，环比减少44元/吨，周度增加68元/吨。随着沥青现货价格的走跌，沥青基差有望继续缩窄。沥青期货近远月价差在52元/吨，环比前一交易日增加56元/吨。 -6-图表7：主力合约BU1812走势图表8：沥青基差走势（与山东现货）二、沥青现货市场行情北方沥青市场价格走跌，北方需求陆续收尾，南方需求仍未见明显改善，市场心态整体偏弱。东北地区主流成交在3400-3650元/吨，下滑100元/吨。随着原油价格下跌的加剧，今日辽河石化130#沥青合同价格下调200元/吨至3400元/吨。虽然辽河石化仅有130#沥青价格下调，但是由于目前沥青冬储为时尚早，东北主力炼厂沥青资源主要流向焦化、船燃方向，再加上主力炼厂库存增长明显，东北沥青价格整体面临下行压力。山东市场主流成 -7-交在3630-3870元/吨，除个别高端价格小幅下调外，其余成交基本以稳为主。因原料偏紧，滨阳、科力达沥青停产，部分炼厂已经出现断货情况，加之弘润装车排队时间较长，一定程度上带动其余炼厂出库转好，短期也将对山东低端价格有较强支撑。三、后市展望及操作策略随着主力合约1812交割期的临近，加上目前沥青基差维持在360元/吨的较宽的价差，会刺激交易商期现套利操作，因此尽管油价走软，沥青期价仍有上扬预期，后市加上油价上扬预期的兑现，沥青期价仍偏强预期。新加坡燃料油市场供应仍紧张一、燃料油期货盘面行情主力合约FU1901收盘价3493元/吨，较前一日涨35元/吨，或1.01%，持仓12.4万手，增加3.1万手，成交105.6万手，增加34.5万手。图表9：主力合约FU1901走势二、燃料油现货市场行情新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2018年10月31日的一周内，新加坡燃料油商业库存下滑至1545.6万桶，环比上周下滑15.81%，较去年同期下降39.96%。 -8-西方套利船货要到11月下旬才会集中抵达新加坡，届时供应紧张的局面将有所缓解。据一名新加坡的贸易商透露，从墨西哥与委内瑞拉到新加坡的燃料油出口在下降中，进一步收紧了供应。与此同时，全球的燃料油库存也整体呈现下降的趋势。富查伊拉燃料油库存在10月29日当周在702.8万桶，较前一周下降16.1%，主要由于富查伊拉船燃需求强劲。此外，贸易商表示新加坡市场供应会在12月份再度收紧，当前预计12月份从西方抵达新加坡的套利船货量仅为250到300万吨。三、后市展望及操作策略新加坡燃料油库存大幅下跌，新加坡燃料油供应仍较为紧张，再加上伊朗制裁可能影响燃料油到港新加坡，支撑新加坡燃料油纸货月间价差拉阔。预计11月中旬以后将有大量欧洲套利船将涌入新加坡市场，约在450万吨水平，可适时考虑空近多远策略。 -9-研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。