黑色建材策略周报（螺纹钢、热卷）：螺纹大幅下跌 卷螺差震荡修复
豆类研究周报 中中州州期期货货研研究究||黑黑色色建建材材策策略略周周报报（（螺螺纹纹钢钢、、热热卷卷）） 22001188年年1111月月2233日日 螺螺纹纹大大幅幅下下跌跌 卷卷螺螺差差震震荡荡修修复复 （（1111月月1199日日--1111月月2233日日）） 更更多多精精彩彩 扫扫描描微微信信 中中州州期期货货研研究究所所 范范少少进进 投投资资咨咨询询资资格格号号 ZZ00001133119977 黑黑色色系系分分析析师师 联联系系方方式式 1155227755552299448888 0055335566669922779900 内容摘要 本周钢材市场，前期较为坚挺的螺纹现货大幅回落，贸易商以出货为主，钢材价格未调整到位之前不敢大量拿货，导致社会库存继续回落。目前市场对于采暖季限产力度弱于去年同期，钢厂利润大幅回落，钢厂倒逼上游铁矿石、焦炭等原材料降价，因此，螺矿比短期或有所反弹要求。目前黑色延续单边下跌趋势，目前点位进场风险收益比不大，建议暂时观望。套利方面，螺纹大幅下跌，卷螺差震荡修复，盘中急跌可以逢低短多波段操作。 中州研究 | 策略周报 2 / 10 一、原材料价格大幅回落 （一）铁矿石价格大幅回落 本周铁矿石市场上半周偏弱，临近周末受钢材大跌影响，市场心态悲观，部分商家低价甩货，价格大幅下跌。数据显示，本周青岛港PB粉价格为558元/吨，周环比下调25元/吨；日照港PB粉价格558元/吨，周环比下调25元/吨；天津港PB粉价格574元/吨，周环比下调22元/吨；京唐港PB粉价格558元/吨，周环比下调26元/吨；曹妃甸港PB粉价格558元/吨，周环比下调26元/吨。 图1：青岛港PB粉价格 数据来源：我的钢铁 中州期货 本周45个港口进口铁矿石总库存为14314.08万吨，周环比增加41.07万吨。相比较3月的年度库存峰值16281.8万吨，减少1967.72万吨，或12.1%。相比去年同期库存14537万吨，减少222.92万吨，或1.53%。 中州研究 | 策略周报 3 / 10 图2：铁矿石港口库存 数据来源：我的钢铁 中州期货 （二）焦炭价格回落 数据显示，本周唐山一级冶金焦到厂价2515/吨，周环下调100元/吨。从焦企方面看，开工率高位运行，库存小幅累积，心态较前期走弱，多数认为12月焦市下行，但因冬储在即，认为1月左右焦价将迎来转机。整体来看，钢厂利润巨幅收缩，近期将加大对原料焦炭价格打压力度，焦价大概率继续走弱。 图3：唐山一级冶金焦到厂价 数据来源：我的钢铁 中州期货 （三）各地钢坯价格大幅下调 中州研究 | 策略周报 4 / 10 本周唐山本地钢坯出厂3300元/吨，周报环比下调210元/吨。进入淡季，钢材下游需求回落，上游钢坯价格承压。 图4：唐山钢坯价格 数据来源：我的钢铁 中州期货 （四）废钢价格大幅下调 本周废钢市场价格大幅下调，周五唐山地区废钢价格为2250元/吨，周环比下调150元/吨。受成材价格大幅下调影响，再加上期货大幅下挫，废钢采购价格下调也是情理之中。 图5：唐山普碳废钢价格 中州研究 | 策略周报 5 / 10 数据来源：我的钢铁 中州期货 二、卷螺社会库存双降 （一）限产力度同比减弱 本周Mysteel 247家钢厂高炉开工率77.58%，周环比减少0.82个百分点；产能利用率为77.26%，周环比减少1.24%；检修限产量60.43万吨，周环比增加1.67万吨。目前的产能利用率相比去年提高5个百分点，采暖季限产力度相比去年有所减弱。 图6：高炉开工率、产能利用率、检修限产 数据来源：我的钢铁 中州期货 （二）螺纹、热卷社会库存继续回落 1、螺纹社会库存环比继续减少 中州研究 | 策略周报 6 / 10 本周全国35个城市库存统计，螺纹社会库存306.85 万吨，周环比减少10.6万吨。 进入需求淡季，供需双弱，从库存数据看，本周供给减少的幅度要大于需求减少的幅度。 图7：35城市螺纹社会库存 数据来源：我的钢铁 中州期货 2、热卷社会库存环比减少 本周热轧库存176.26万吨，周环比减少4.75万吨。本周热卷价格延续跌势，成交较弱，当前价格贸易商低价甩货，在价格未降低到心理价位之前，贸易商不会大幅补库。 图8：26城市热卷社会库存 数据来源：我的钢铁 中州期货 中州研究 | 策略周报 7 / 10 （三）螺纹毛利好于热卷 目前螺纹钢毛利274元/吨，周环比减少230元/吨；热轧卷板毛利20元/吨，周环比减少94元/吨。贸易战影响，制造业出口受到影响，热卷需求受到抑制，而国内通过基建稳定经济增长，螺纹等建筑钢材价格受到支撑。 图9：螺纹钢毛利分析 数据来源：我的钢铁 中州期货 图10：热轧卷板毛利分析 数据来源：我的钢铁 中州期货 三、价差情况 （一）螺纹/铁矿比值低探反弹 本周螺纹、铁矿大幅回落，螺矿比先跌后涨，最低回落至7附近，周五反弹至7.29 中州研究 | 策略周报 8 / 10 附近。目前看，钢厂利润大幅回落，螺矿比低探反弹，关注是否企稳。 图11：1901螺纹/1901铁矿 数据来源：wind 中州期货 （二）热卷-螺纹震荡修复 近期看，卷螺差震荡回落至-390企稳反弹，周五基差减少至-155左右。目前卷螺差低探反弹，后期或延续震荡反弹。 图12：热卷1901-螺纹1901 数据来源：我的钢铁 中州期货 四、结论 本周钢材市场，前期较为坚挺的螺纹现货大幅回落，贸易商以出货为主，钢材价格未调整到位之前不敢大量拿货，导致社会库存继续回落。目前市场对于采暖季限产力度弱于去年同期，钢厂利润大幅回落，钢厂倒逼上游铁矿石、焦炭等原材料降价，因此，螺矿比短期或有所反弹要求。目前黑色延续单边下跌趋势，目前点位进场风险收益比不大，建议暂时观望。套利方面，卷螺差有所修复，盘中急跌可以逢低短多波段操作。 中州研究 | 策略周报 9 / 10 管理总部 地址:烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 电话：0535-6692348 邮编：264003 传真：0535-6692275 邮箱：zzzjb@zzfco.net 烟台营业部 地址：烟台市芝罘区西关南街2号万达金融中心17层 电话：0535-6695733 邮编：264000 传真：0535-6692349 邮箱：zzyt@zzfco.net 青岛营业部 地址：青岛市南京路9号联合大厦19层 电话：0532-85753103 邮编：266071 传真：0532-85753173 邮箱：zzqd@zzfco.net 临沂营业部 地址：临沂市兰山区沂蒙路454号华泰(嘉锐)大厦801室 电话：0539-8053280 邮编：276004 传真：0539-8053280 邮箱：zzly@zzfco.net 大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2208室 电话：0411-84806638 邮编：116023 传真：0411-84806338 邮箱：zzdl@zzfco.net 济南营业部 地址：济南市经一路333号保利中心2单元8层806、818、820房间 电话：0531-83165837 邮编：250021 传真：0531-83165836 邮箱：zzjn@zzfco.net 沈阳营业部 地址：沈阳市和平区三好街100-4号702-704室 电话：024-31258299 邮编：110000 传真：024-31258292 邮箱：zzsy@zzfco.net 烟台分公司 地址：烟台市开发区长江路天马中心1号楼23层2301号房 电话：0535-2169566 邮编：265701 传真：0535-2169566 邮箱：zzlk@zzfco.net 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区民生路1299号13层1303室 电话：021-68580502 邮编：110000 邮箱：zzsh@zzzfco.net 江苏分公司 地址：南京市建邺区兴隆大街188-1号 电话：025-66687725 邮编：210000 邮箱：zzjsu@zzfco.net 中中州州期期货货分分支支机机构构 中州研究 | 策略周报 10 / 10 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 地址：烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 网址：http://www.zzfco.com/ 热线：400-653-5377
