白糖周报 白糖周报（2018.11.19-11.25） 行业研究报告 国际市场： 在整体市场情绪方面，巴西市场通胀率从4.4%下调至4.23%，并对明年的通胀也有所下调，从主产国的价格水平来说，未来对糖价是不利的，全球宏观市场亦然如此。代表大宗市场价格方向的原油，在上周也是遭遇了连续的暴跌，其他商品价格纷纷回落。对于宏观市场的不景气下，糖市也不会有大幅的回升行情。 对于全球各大主产国的产量预期方面，市场目前较为一致：巴西蔗龄老化及糖厂生产倾向于乙醇，产量预估下降越为2700-2800万吨，随着生产进入末期，巴西产量也将逐渐明朗。北半球国家中，变数最大的是印度，期初产量预期增加至3500万吨，但在近期高产量预估似乎有些松动，不少机构预期下调，其官方机构也下调了300万吨，一项变动不定的印度可能是行情变化的到火速。 仅考虑到糖市的情况看，原糖价格有企稳回升的可能，然宏观市场的不配合，价格可能仍会更多的表现出过剩格局状态中。14.2美分预计是19年一季度前的一个小高点,本周价格仍以向下寻找支撑为主。 2018年11月26日星期一 白糖研究报告 李沛林peilin.li@maikegroup.com Tel：029-89382165 QQ: 971753293 白糖周报： 原油大跌拖累糖价走弱 制糖行情难出亏损局面 白糖周报 白糖周报（2018.11.19-11.25） [键入公司名称] | 迈科期货 2 中国市场： 2018/19榨季的生产序幕全部拉开，截止26日，广西主产区已开榨糖厂有8家，日产能约为53300吨/日，同比减少6700吨/日，本周计划开榨糖厂约为10-15家。广东湛江目前开榨糖厂2家，本月无新的生产计划。从压榨的进度来看，11月末南方主产区均已进入到生产中，与上年时间相差不大，预计到12月上旬结束新糖可以成规模上市，12月对市场起到重要影响作用的仍是上市进度，需要关注。 随着食糖的压榨，广西甘蔗收购价格公布为490元/吨，较上年下调10元/吨，从广西各地的平均种植成本来看，均也超过了500元的水平，种植甘蔗再一次处于亏损状态。糖厂的收购价格下降，并不意味着盈利提高，目前广西地区糖价处于5000-5300元/吨，而制糖成本普遍在5500元/吨以上，糖厂持续面临不开榨亏损，开榨也亏损的境地。 对于市场普遍流传的抛储消息，目前没有正式文件公布。市场消息称抛储40万吨，我们从市场状况来看，目前正是新塘上市的时间，供应压力会逐渐增加，虽说在2017/18榨季的结转量较低，但还没有达到短缺的地步，在目前的情况下抛储的可能性不太大。 盘面上，由于新糖上市量还较小，对盘面可造成的影响有限，更多的波动来自于宏观消息的冲击，价格波动区间放宽至4850-5200，并需要关注4850附近的支撑的得失，在此一线可考虑上多下空的操作。 白糖周报 白糖周报（2018.11.19-11.25） [键入公司名称] | 迈科期货 3 2018年11月19日-11月23日郑糖主要合约行情汇总： 月份 上周收盘价 周开盘 最高价 最低价 周收盘 结算价 收盘涨跌 持仓量 持仓变化 成交量（手） SR901 5017 5029 5036 4857 4933 4939 -84 194784 -44536 1872646 SR905 4995 5003 5009 4884 4915 4925 -80 312396 -1222 946508 SR909 5054 5060 5066 4955 4983 4993 -71 62038 5164 86202 指标名称 仓单数量 有效预报 仓单变化 2018-11-19 10549 1500 -740 2018-11-20 10297 1500 -252 2018-11-21 10029 1500 -268 2018-11-22 9969 1500 -60 2018-11-23 9969 2000 0 2018年11月19日-11月23日ICE11号糖行情汇总 月份 上周收盘价 周开盘 最高价 最低价 周收盘 结算价 收盘涨跌 持仓量 持仓变化 成交量（手） 1903E 12.67 12.69 12.98 12.33 12.48 12.47 -0.19 340499 10726 226727 1905E 12.82 12.85 13.11 12.47 12.59 12.58 -0.23 176494 5394 69376 1907E 12.93 12.96 13.21 12.61 12.71 12.70 -0.22 124723 -4081 32504 1910E 13.13 13.18 13.40 12.86 12.94 12.93 -0.19 92607 2728 17189 图表2 国内白糖现货价格 图表1 ICE11号糖基金持仓情况： 资料来源：wind，迈科期货研究部 资料来源： wind，迈科期货研究部 白糖周报 白糖周报（2018.11.19-11.25） [键入公司名称] | 迈科期货 4 迈科期货总部 图表4 进口价格估算指数 图表3 期货主连合约价格 资料来源：wind，迈科期货研究部 资料来源：wind，迈科期货研究部 图表6 泰国糖进口利润 图表5 巴西糖进口利润 资料来源：迈科期货研究部 资料来源：迈科期货研究部 图表8 ICE11号糖合约间价差 图表7郑糖合约间价差 资料来源：zce，迈科期货研究部 资料来源：ice，迈科期货研究部 白糖周报 白糖周报（2018.11.19-11.25） [键入公司名称] | 迈科期货 5 陕西省西安市高新区锦业路12号迈科中心43层 邮编：710075 电话：029-88830600 传真：029-88830603 北京营业部 北京市东城区建国门内大街8号中粮广场B座10层1011室邮编：100010 电话：010-64082006 传真：010-64082010 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座－大连期货大厦2502、2005房间 邮编：116023 电话：0411-84990147 传真：0411-84990043 成都营业部 成都市锦江区总府路2号时代广场A座2105A室 邮编：610016 电话：028-86725793 传真：028-86725692 上海营业部 上海市浦东新区世纪大道1568号中建大厦1906室 邮编：200122 电话：021-50587658-8026 传真：021-50589930 青岛营业部 青岛市市南区香港中路10号颐和国际A座1905室 邮编：266071 电话：0532-85029905 传真：0532-85029907 深圳营业部 深圳市福田区益田路西福中路北新世界商务中心18楼1807、1808、1809 邮编：518026 电话：0755-23982701 传真：0755-23985232 郑州营业部 郑州市郑东新区商务外环路30号期货大厦803室 邮编：450008 电话：0371-65612855 传真：0371-65612279 西安营业部 地址：西安市莲湖区北大街55号新时代广场7层H、I号 邮编：710003 电话：029-87208965 传真：029-87208962 杭州营业部 杭州市江干区万银大厦2206室邮编：310000 电话：0571-85871899 传真：0571-85871892 厦门营业部 厦门市湖里区高林中路535号万科玉玺511单元 邮编：361000 电话：0592-5250396 白糖周报 白糖周报（2018.11.19-11.25） [键入公司名称] | 迈科期货 6 迈科期货股份有限公司 http://www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2018 迈科期货股份有限公司