钢材期货周报：成材大幅下跌，炉料缺乏支撑

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 12 钢材期货周报 成材大幅下跌，炉料缺乏支撑 主要观点 行情回顾。上周受原油走势带动，商品整体偏弱。螺纹钢本来需求预期就比较悲观，开始暴跌。铁矿石基本面尚可，但在宏观整体偏弱的环境下，仍不能扭转下跌方向。上周结束时，铁矿石主力合约收于497.00元/吨，周涨跌幅-4.61%，成交量增加38万手，持仓量减少2906手。螺纹钢期货主力合约RB1901收于3,623.00元/吨，周涨幅-6.72%，成交量减少19万手，持仓量减少46万手。 基本面分析-铁矿石。上周铁矿石港口库存14,314.08万吨，较前值增加41.07万吨。巴西矿增加，澳大利亚矿持续减少，发货量均有所增长。海运市场有所回暖，运费由一定提升。现货市场上，高品矿大幅下行，低品矿价格下降幅度较小，整体上澳大利亚铁矿价格超过巴西矿价。钢厂开工方面暂时无恙，但是上周成材现货价格大幅下挫必然会对原材料造成一定影响，若钢厂利润不佳定然会选择更便宜的原料。目前铁矿石供需并无太大变化，但钢厂利润的波动或会对价格上行有一定抑制。 基本面分析-螺纹钢。上周螺纹钢基本面变化不大，钢厂生产小幅下滑，现货成交持续萎靡。库存上，社库仍在下降，厂库增加，投机需求疲弱。上周螺纹钢社会库存306.85万吨，环比下降10.60万吨；钢厂库存193.73万吨，环比增加7.07万吨。限产方面上周力度有所加强，河北和全国地区高炉开工都小幅下降，对产量有一定影响。但目前需求侧的预期非常悲观，宏观经济下行压力下，钢材需求淡季叠加房地产走弱，供给面已经不再是核心因素。目前价格已经跌到贸易商的合理预期范围内，若现货在下跌100-200元左右，贸易商交易空间扩大，12月的冬储可能会带动一波行情。 后市展望。成材方面虽然基本面持续疲弱，但并无暴跌基础，上周黑色的波动主要是原油走弱抑制了风险偏好。目前需求侧的预期非常悲观，宏观经济下行压力下，钢材需求淡季叠加房地产走弱，虽然限产方面上周力度有所加强，对产量有一定影响，但供给面已经不再是核心因素。螺纹钢整体偏空，但超跌之后必有反弹，若价格持续下滑至贸易商的心理价位，12月冬储行情可期。铁矿石供给侧的支撑有所减弱，发货减少，库存增加，需求上看虽然钢厂开工方面暂时无恙，但是上周成材现货价格大幅下挫必然会对原材料造成一定影响，若钢厂利润不佳定然会选择更便宜的原料。目前铁矿石供需并无太大变化，但钢厂利润的波动或会对价格上行有一定抑制，预期短期内震荡为主。 报告日期 2018-11-26 研究所 王琼玮 黑色金属分析师 从业资格号：F3048777 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 主力合约行情走势 300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.0铁矿石连续 2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.02017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018- 032018- 042018-052018-062018- 072018- 082018- 092018-102018-11螺纹钢连续 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 12 钢材期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 5 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）上游铁矿石 ....................................................................... 5 （二）下游钢材 ......................................................................... 7 （三）套利分析 ......................................................................... 7 三、后市展望 .......................................................................... 10 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 12 钢材期货周报 插 图 图1 铁矿石连续（元/吨） ................................................................ 5 图2 螺纹钢连续（元/吨） ................................................................ 5 图3 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图4 螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图5 普式62%价格指数 ................................................................... 6 图6 新加坡交易所铁矿石掉期结算价 ....................................................... 6 图7 港口库存周数据（万吨） ............................................................. 6 图8 当月海运贸易量（万吨） ............................................................. 6 图9 进口矿烧结粉矿库存消费比 ........................................................... 7 图10 铁矿石青岛港现货价格 .............................................................. 7 图11 沪市线螺终端采购量（吨） .......................................................... 7 图12 螺纹钢现货价格（元/吨） ........................................................... 7 图13 螺纹钢-钢厂库存（万吨） ........................................................... 8 图14 螺纹钢-社会库存（万吨） ........................................................... 8 图15 钢厂原料库存天数 .................................................................. 8 图16 中钢协重点企业旬度日均粗钢产量 .................................................... 8 图17 铁矿石基差（元/吨） ............................................................... 9 图18 螺纹钢基差（元/吨） ............................................................... 9 图19 螺纹钢铁矿石比价 .................................................................. 9 图20 螺纹钢焦炭比价 .................................................................... 9 图21 螺纹钢热卷轧板差价 ................................................................ 9 图22 热卷与铁矿石比价 .................................................................. 9 图23铁矿石合约9月-1月 ............................................................... 10 图24铁矿石合约1月-5月 ............................................................... 10 图25 铁矿石合约5月-9月 .............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 12 钢材期货周报 图26 螺纹钢合约10月-1月 ............................................................. 10 图27 螺纹钢合约1月-5月 .............................................................. 10 图28 螺纹钢合约5月-10月 ............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 12 钢材期货周报 一、行情回顾 上周受原油走势带动，商品整体偏弱。螺纹钢本来需求预期就比较悲观，开始暴跌。铁矿石基本面尚可，但在宏观整体偏弱的环境下，仍不能扭转下跌方向。上周结束时，铁矿石主力合约收于497.00元/吨，周涨跌幅-4.61%，成交量增加38万手，持仓量减少2906手。螺纹钢期货主力合约RB1901收于3,623.00元/吨，周涨幅-6.72%，成交量减少19万手，持仓量减少46万手。 图1 铁矿石连续（元/吨） 图2 螺纹钢连续（元/吨） 300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.0铁矿石连续 2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.02017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018- 032018- 042018-052018-062018- 072018- 082018- 092018-102018-11螺纹钢