钢材期货周报：铁矿石下方支撑较强，成材供给端持续宽松

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 12 钢材期货周报 铁矿石下方支撑较强，成材供给端持续宽松 主要观点 行情回顾 上周黑色板块延续强劲涨势，铁矿和焦炭供给端的不确定性推动了投资者预期，而资金的参与更是点燃了市场情绪。钢厂生产未有收缩，铁矿价格上行不断突破前高。但成材需求端的不确定性却无法支撑钢价进一步的涨幅，在创出3947元/吨的高位后就开始逐渐回落。上周结束时，铁矿石主力合约收于732.00元/吨，周涨跌幅3.54%，成交量减少94万手，持仓量增加6万手。螺纹钢期货主力合约收于3,889.00元/吨，周涨幅3.13%，成交量减少10万手，持仓量减少2万手。 基本面分析-铁矿石 上周港口库存12,762.82万吨，大幅下降439.10万吨，但日均疏港疏港量却持续上行，钢厂铁矿石日耗也不断上升，且高低品矿价差开始走扩，铁矿石需求依旧旺盛。上周高炉和电炉产能利用率环比上升，虽然铁矿价格上涨压缩钢厂利润，但目前钢厂未做反应。成材端下游基建、房地产融资方面或有所收紧影响钢材需求，后期可能会进一步影响到铁矿方面。但短期内铁矿保持供需偏紧的格局，价格支撑较强，不建议做空。可平掉盈利仓位，观望为主。 基本面分析-螺纹钢 上周钢厂高炉产能利用率环比上升0.53个百分点至79.08%，电炉产能利用率环比上升3.09个百分点至68.95%。尽管当前铁矿、焦炭等原料大涨，钢厂依然生产热情不减，供给上相对于需求可能相对宽松，下游市场采购也较为谨慎。上周钢厂库存下降较多，但社库去化放缓，具体来看，钢厂库存204.44万吨，较前值下降10.40万吨；社会库存569.83万吨，较前值下降27.86万吨。地方债连续八周发行不足千亿元，且为防范隐形债务，PPP项目又遭清理，短期内可能会影响基建，投资力度或相对放缓。监管机构紧盯房企融资，对金融机构资金违规流入房地产加强监管，作为资金密集性行业，融资短期内可能影响地产投资。整体来看，当前基建和地产对螺纹的支撑都相对减弱，而供给上又有不断宽松的预期，盘面价格或不能维持高位，可能会有一定回落，建议近期逢高做空。 后市展望 当前宏观环境下行压力不减，而作为逆周期的调节因素，地产和基建方面的投资力度也有所下滑，对钢材需求减弱。但是供给上，尽管当前铁矿、焦炭等原料大涨，钢厂依然生产热情不减，供给上相对于需求可能相对宽松，下游市场采购也较为谨慎。上周钢厂库存下降较多，但社库去化放缓，供给上不断宽松的预期可能致使盘面价格不能维持高位，建议近期逢高做空。原料方面，上周港口库存大幅下降，钢厂铁矿石日耗也不断上升，且高低品矿价差开始走扩，铁矿石需求依旧旺盛。上周高炉和电炉产能利用率上升，虽然铁矿价格上涨压缩钢厂利润，但目前钢厂未做反映。短期内铁矿保持供需偏紧的格局，价格支撑较强，不建议做空。可平掉盈利仓位，观望为主。 报告日期 2019-05-27 研究所 王琼玮 黑色金属分析师 从业资格号：F3048777 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 主力合约行情走势 300.0400.0500.0600.0700.0800.0期货收盘价(活跃合约):铁矿石 2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.0期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 12 钢材期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 5 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）上游铁矿石 ....................................................................... 5 （二）下游钢材 ......................................................................... 7 （三）套利分析 ......................................................................... 7 三、后市展望 .......................................................................... 10 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 12 钢材期货周报 插 图 图1 铁矿石连续（元/吨） ................................................................ 5 图2 螺纹钢连续（元/吨） ................................................................ 5 图3 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图4 螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图5 普式62%价格指数 ................................................................... 6 图6 新加坡交易所铁矿石掉期结算价 ....................................................... 6 图7 港口库存周数据（万吨） ............................................................. 6 图8 当月海运贸易量（万吨） ............................................................. 6 图9 进口矿烧结粉矿库存消费比 ........................................................... 7 图10铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 ................................................ 7 图11 沪市线螺终端采购量（吨） .......................................................... 7 图12 螺纹钢现货价格（元/吨） ........................................................... 7 图13 螺纹钢-钢厂库存（万吨） ........................................................... 8 图14 螺纹钢-社会库存（万吨） ........................................................... 8 图15 钢厂原料库存天数 .................................................................. 8 图16 中钢协重点企业旬度日均粗钢产量 .................................................... 8 图17 铁矿石基差（元/吨） ............................................................... 9 图18 螺纹钢基差（元/吨） ............................................................... 9 图19 螺纹钢铁矿石比价 .................................................................. 9 图20 铁矿石焦炭比价 .................................................................... 9 图21 螺纹钢热卷轧板差价 ................................................................ 9 图22 热卷与铁矿石比价 .................................................................. 9 图23铁矿石合约9月-1月 ............................................................... 10 图24铁矿石合约1月-5月 ............................................................... 10 图25 铁矿石合约5月-9月 .............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 12 钢材期货周报 图26 螺纹钢合约10月-1月 ............................................................. 10 图27 螺纹钢合约1月-5月 .............................................................. 10 图28 螺纹钢合约5月-10月 ............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 12 钢材期货周报 一、行情回顾 上周黑色板块延续强劲涨势，铁矿和焦炭供给端的不确定性推动了投资者预期，而资金的参与更是点燃了市场情绪。钢厂生产未有收缩，铁矿价格上行不断突破前高。但成材需求端的不确定性却无法支撑钢价进一步的涨幅，在创出3947元/吨的高位后就开始逐渐回落。上周结束时，铁矿石主力合约收于732.00元/吨，周涨跌幅3.54%，成交量减少94万手，持仓量增加6万手。螺纹钢期货主力合约收于3,889.00元/吨，周涨幅3.13%，成交量减少10万手，持仓量减少2万手。 图1 铁矿石连续（元/吨） 图2 螺纹钢连续（元/吨） 300.0400.0500.0600.0700.0800.0期货收盘价(活跃合约):铁矿石 2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.0期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 铁矿石主力合约成交量及持仓量