基本金属周报：市场等待中美贸易谈判进展，铜价区间震荡

东吴期货研究所 021-3366 6347 www.dwfutures.com Styling920 市场等待中美贸易谈判进展，铜价区间震荡 一、 一周行情回顾 1、 一周市场综述 2、 上周行业信息 二、 分析与预测 1、 行情分析与展望 2、 操作策略 三、 数据图表 1、 库存 2、 现货价格 3、 持仓变动 4、 铜产业链数据 5、 宏观经济数据 【摘要】 铜价上周反弹，但整体仍未走出10月以来重心震荡下移的格局。中美贸易摩擦出现曙光，目前双方官员已经开始进行谈判，为在本月末在阿根廷举办的20国集团(G20)峰会上，两国元首会晤做准备。但是目前来看两国之间就贸易问题仍缺乏取得重大突破的基础。中国上周的金融数据远不及预期，但在持续的政策刺激下，固定资产完成额和基建投资完成额累计同比出现企稳回升。铜库存偏低给铜价以支撑，但国内整体市场供应并不紧张，自十月初以来进口窗口持续关闭，且中国将进入冬季传统消费淡季，不排除未来再次出现LME亚洲仓库出现集中交仓现象。由于供应增加而需求担忧上升，原油自上月触及4年高位以来，持续下跌，自高点回落20%，进入熊市，给大宗商品价格以压力。因中国产能快速增加而供应预期偏紧，明年中国铜冶炼企业与国外主要矿山铜精矿长单加工费略微下降，但高于之前市场预期，反映了铜矿供应仍将处于紧而不缺状态。市场近期仍将将焦点集中于中美贸易磋商进程，在形势明朗前，铜价仍将处于僵持格局。另外本周关注周五公布的欧元区11月制造业PMI初值。 波段必读——基本金属周报 2018年11月19日 东吴期货研究所 张华伟 021-63123060 zhanghw@dwqh88.com 从业证书：F3014881 投资咨询证书：Z0013471 期市有风险，入市需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一周行情回顾： 1、 一周市场综述 上周铜价上涨，但整体仍处于宽幅震荡区间。由于中美贸易战出现降温迹象，上周铜价反弹，但反弹来自前期空头平仓，动能不足。上周公布的中国经济数据好坏不一，金融数据远逊预期，但在持续的政策刺激下，固定资产投资完成额和基建投资完成额累计同比出现回升。铜库存处于处于近几年历史同期较低水平，但需求忧虑仍存，且原油跌入熊市，也打压工业品做多情绪。上周伦铜收于6242.5美元/吨，上涨3.37%。沪铜指数截止到上周五日盘收于49610元/吨，上涨0.73%，截止到周五夜盘，收于49610元/吨，上涨0.73%。 2、 行业信息  智利1-9月铜产量同比增7.3％ Escondida铜矿产量同比增57.8％。由于必和必拓的Escondida铜矿产量大幅增加，智利今年1-9月的铜产量同比增长7.3%。 智利是世界上最大的铜出口国，2018年前9个月生产了425万吨铜。Escondida铜矿1-9月铜产量同比增长57.8%至950900吨。国营矿业公司Codelco的产量在1-9月期间达到了129万吨，同比下降了2%，几乎所有工厂都出现了下滑。按产量计算，该国第二大矿山-由AngloAmericanPlc和GlencorePlc拥有的Collahuasi-产量增加5.8%至401,800吨。  媒体称特朗普或征收汽车关税 欧美股市大幅下挫。据彭博报道，美国商务部起草的一份文件显示，特朗普政府计划以国家安全为由，向进口汽车征收关税。此外，特朗普计划周二与白宫贸易团队会面，讨论汽车关税草案。这令全球贸易局势陷入紧张之中，欧美股市今日大幅下跌。  商务部发布中国外贸形势报告：中美贸易摩擦影响总体有限。  特朗普周一批评沙特阿拉伯减产石油的计划。他在推特上表示：“希望沙特阿拉伯和欧佩克不会削减石油产量。根据供应情况，油价应该要低得多！”特朗普表态后，油价回吐周一早盘涨幅，转而下跌，美油跌破每桶60美元。  中国10月金融数据远逊预期：新增人民币贷款环比腰斩 社融增量创两年新低。另有社融存量同比增速创至少2017年以来新低。10月社融增速加速回落，主因非标融资大幅收缩。信贷总量略增难掩总体融资需求的走弱，政策维稳或较难改变非标收缩趋势，信用收缩的滞后影响逐渐显性化。  10月财政预算收入一年来首现负增长，个税增速大幅下滑。10月，全国一般公共预算收入同比下降3.1%，为去年11月以来的首次同比下滑。其中，受减税降费影响，10月个税同比增长7%，增幅比上月回落13.8个百分点。  沙俄美均增产 特朗普嘴炮赢了：美油暴跌8%创一年新低 布油跌入熊市。美油连跌12日，盘中跌破55美元，布油跌超7%，跌破65美元。当日OPEC报告显示，上月OPEC和俄罗斯均增产，沙特产量首次超过2016年减产初始水平，OPEC连续四月下调明年需求预期。前一日，特朗普称希望OPEC不减产。  全球最大铜矿企业减产，将加剧市场紧张。从全球最大铜矿企业的产量看，全球铜市场供应将更加紧张。智利铜业委员会本周公布，今年第三季度智利国家铜业公司创今年以来最低季度产量。该公司公布，今年前九个月，矿石品位平均下滑5%，受此影响，9月份该公司旗下矿产全线产量下滑。  中国10月规模以上工业增加值增长5.9%，略好于预期。国家统计局发布数据显示，中国10月规模以上工业增加值同比 5.9%，预期 5.8%，前值 5.8%。  中国前10月房地产投资持续回落 商品房销售面积继续放缓。中国1-10月全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，增速比1-9月份回落0.2个百分点，该指标连续三个月放缓。今年1-10月，商品房销售面积与销售额同比增速双双放缓。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页  中国社会零售总额终结“三连涨”，10月增速意外放缓至8.6%。  中国前10月全国固定资产投资增长5.7% 增速创四个月新高。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.7%，增速比1-9月份提高0.4个百分点。其中，水利管理业投资下降4.1%，降幅收窄0.6个百分点；公共设施管理业投资增长1.3%，增速回落0.4个百分点；道路运输业投资增长10.1%，增速提高1.2个百分点；铁路运输业投资下降7%，降幅收窄3.5个百分点。  鲍威尔: 美国财政政策不可持续 全球经济放缓令人担忧 贸易问题影响不大。  美国10月CPI环比创九个月来最大 但核心CPI同比数据不及前值。  “金九银十”不再：10月二手房环比下降城市数量翻倍，一线城市二手房环比齐跌。  江西铜业和Antofagasta达成了2019年的铜精矿长单谈判，签订TC/RC为80.8美元/吨，8.08美分/磅，TC较2018年82.25下降1.45美元/吨，该价格符合市场预期。市场普遍预计2019年铜市供应增速将下滑，而铜冶炼厂投放产能将加大。SMM预计，全球铜精矿将面临紧缺，而铜冶炼厂项目集中投建，将令TC/RC承压。  商务部：中美经贸领域高层接触已经恢复。11月15日商务部新闻发言人高峰在例行新闻发布会上表示，11月1日中美两国元首通话后，双方经贸领域高层接触已经恢复，同时，工作团队正在保持密切接触，以认真落实两国元首通话达成的共识。  车辆和建筑材料销售激增 美国10月零售销售强劲反弹至0.8%。  智利国有铜业机构--智利铜业委员会(cochilco)周四下调今年铜价预估0.03美元，至每磅2.97美元，为六个月来第二次调降。铜业委员会同样下调2019年价格预估，从7月预期的每磅3.10美元下调至3.05美元，对于铜的需求将持续不景气。该机构预计，到2020年铜价将升至每磅3.08美元。铜业委员会的研究主管victor garay表示，今年最后两个月内铜价将继续在近期价位附近交投。  印度最大铜冶炼厂之一Birla Copper的首席执行官JC Laddha表示，由于电力，汽车和消费领域的需求增加，印度的精炼铜消费量将在未来八年内增长一倍以上。  11月16日，2018年国内第二十四批限制类废铜进口的批文的公布，本次批文公布数量为32816吨；至此今年所公布批次为近五年最多。在本次公布的批文中，限制类废铜批文中企业13家，位于天津、广东、广西以及浙江地区；截止至目前，2018年所公布的限制类废铜进口批文数量为98.06万吨，较2017年全年的300.58万吨，同比减少67.38%。  1月至10月，国家铁路货物发送量完成26.39亿吨，同比增长8.3％。乌鲁木齐局集团公司同比增幅达到29.2％，呼和浩特、西安、太原、北京4个铁路局集团公司的同比增幅也超过了10％。国家铁路日均货运装车141290车，同比增长8.1％，特别是9、10两个月，日均装车分别达14.8万车、14.9万车，连续刷新历史纪录。  智利矿业公司Antofagasta Plc的股票在该公司宣布董事会批准其智利Los Pelambres铜矿13亿美元的项目扩建后，于周四获得提振。等待升级的Los Pelambres将在公司全面投产后每年增加6万吨铜。预计年产量将在第一年的40,000吨铜基础上大幅增加至70,000吨。  Navigant Research的一份新报告估计，2018年至2027年间美国风能市场将增长48.7GW，到2020年铜需求将增长25％。 该报告由铜开发协会（CDA）发布，估计2020年因风能需求将新增铜供应48,358吨，比2018年的38,453吨有所增加。  国家统计局11月15日公布的最新数据显示，10月份，我国精炼铜（电解铜）产量为73.6万吨，同比增 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 长3.8%。1-10月累计产量为739.3万吨，同比增长10.6%。10月铅产量为46万吨，同比增长23.7%。1-10月累计产量为396.2万吨，同比增长8.3%。10月锌产量为50.1万吨，同比下降7.6%。1-10月累计产量为465.2万吨，同比下降3.1%。10月原铝（电解铝）产量为271.5万吨，同比增长6.8%。1-10月累计产量为2771.4万吨，同比增长4.4%。10月氧化铝产量为565.1万吨，同比增长8.7%。1-10月累计产量为5658.1万吨，同比增长3.9%。10月铝合金产量为67.9万吨，同比增长2.7%。1-10月累计产量为657万吨，同比增长0.4%。10月铜材产量为138.8万吨，同比增长1.7%。1-10月累计产量为1391.2万吨，同比增长11.2%。10月铝材产量为394.4万吨，同比增长2.7%。1-10月累计产量为3686.9万吨，同比下降1.9%。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 二、分析与预测： 1、 行情分析与展望 一、库存低位继续下降，支撑铜价企稳 截止到11月