橡胶、PVC日报：期价短期受支撑，关注库存变动

华泰期货研究院 能化组 陈莉 橡胶、PVC研究员  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 相关研究： 供需无改善，沪胶弱势难改2018-07-21 短期供需向好，价格有望强势 2018-07-21 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-10-10 期价短期受支撑，关注库存变动 橡胶：氛围带动，沪胶反弹 9日，沪胶主力收盘12750（+420）元/吨，混合胶报价11025元/吨（+225），主力合约期现价差1350元/吨（-130）；前二十主力多头持仓80758（+5266），空头持仓115805（+5467），净空持仓35047（+201）。 截至上周末：交易所仓单520810（+6590），交易所总库存571507（+5983）。 原料：生胶片40.30（+0.05），杯胶37（+0.50），胶水40.50(0)，烟片42.73（+0.14）。 截至9月30日，青岛保税区总库存16.26万吨（-4.89）。 截止9月28日，国内全钢胎开工率为74.95%（+1.87%），国内半钢胎开工率为67.65%(+1.71%）。 观点：在市场氛围的带动下，昨天沪胶增仓上行，价格偏强震荡。基本面来看，并没有实质亮点。9月份重卡销售数据继续维持弱势，反应旺季不旺的趋势，符合市场预期。保税区库存截至9月底的下降只是部分货物的转移造成，并不是实际消费增加或供应减少带来的库存下降。沪胶供应宽松大格局暂没有变化，现实库存大以及后期步入供应旺季使得供应充裕现状难以改善，下游需求没有明显亮点，沪胶四季度供需格局难以改变。但就短期来看，老胶仓单压力将延后到1811合约，目前主力合约期现价差的缩收使得盘面套利压力有所减缓，因此在当前沪胶价格低位，更容易受到资金及宏观的干扰，期价或将加大波动幅度。短期沪胶或将维持偏强震荡，关注期现价差重新拉大后对于盘面的压力。 策略：谨慎看多 风险：保税区库存继续大幅增加，供应量大幅上升，下游消费继续示弱等。 PVC：现货回暖，期价短期偏强震荡 受黑色及周边化工品的带动，昨天PVC期价维持偏强震荡。本周公布的截至上周末最新社会库存出现小幅上涨，主要是国庆假期期间上游货源到货，下游采购较少，据卓创了解，截至上周末华东及华南市场样本仓库库存环比增3.09%，同比低5.65%。昨天国内PVC市场气氛略改善，成交有所好转，市场价格小幅上涨。5型普通电石料，华东地区主流自提报价6760-6840元/吨；华南地区6880-6930元/吨自提；山东主流6790-6840元/吨送到，河北市场主流6740-6850元/吨送到。节前基差的走弱，使得期价表现一般，但目前库存依然低位，现货升水格局，现货市场回暖以及上游的检修限制PVC下行空间，在市场氛围向好的环境下，PVC短期或将维持偏强震荡。 策略：谨慎看多 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-10-09 2 / 7 风险：库存大幅增加，消费出现明显下行，宏观示弱，上游利润大幅增加等。 橡胶图表 图 1： 国内全乳胶现货报价 单位：元/吨 图 2： 基差 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3： 国内云南胶水价格 单位：元/吨 图 4： 泰国原料价格 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-10-09 3 / 7 图 5： 上交所库存 单位：吨 图 6： 青岛保税区库存 单位：万吨 数据来源：上期所 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 7： 沪胶主力持仓结构 单位：手 图 8： 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 9： 天胶进口量 单位：万吨 图 10： 合成胶进口量 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-10-09 4 / 7 图 11： 轮胎开工率 单位：% 图 12： 轮胎出口 单位：万条 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 13： 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 图 14： 生片与杯胶价差 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 PVC图表 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-10-09 5 / 7 图 15： 乙烯法PVC价格走势 单位：元/吨 图 16： 电石法PVC价格走势 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17： PVC持仓成交量 单位：手 图 18： 基差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：Wind 文华财经 华泰期货研究院 图 19： PVC产量 单位：万吨 图 20： PVC装置开机率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-10-09 6 / 7 图 21： PVC社会库存 单位：千吨 图 22： PVC下游型材开机率 单位：% 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：Wind 文华财经 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com