敬请阅读正文之后的免责条款部分 深耕产业研究 助力资本增值 特别声明： 作者保证本报告中的信息均来源于合规的渠道，研究逻辑力求客观、严谨；报告的结论是在独立、公正的前提下得出，并已经清晰、准确地反映了作者的研究观点。除特别声明的情况外，在作者知情的范围内，本报告所研究的公司与作者无直接利益相关。特此声明。 研究院副总经理：林全 曾任华为供应链管理工程师，广证新三板研究副团队长等职。 电话：0755-83068383-8816 E-mail:linquan@jiyechangqing.cn TMT研究部电子行业研究员：陈凯 厦门大学经济学硕士，知名券商投行、研究所经历，研究覆盖半导体、LED、物联网等TMT领域细分行业。 电话：0755-83068383-8137 E-mail:chenkai@jiyechangqing.cn TMT研究部电子行业研究员：李亚乔 中国科学院上海硅酸盐研究所材料工程硕士，曾任中芯国际IC验证工程师，拥有三年IC设计后端验证脚本开发经验。 电话：0755-83068383-8127 E-mail:liyaqiao@jiyechangqing.cn 基业常青经济研究院携国内最强大的一级市场研究团队，专注一级市场产业研究，坚持“深耕产业研究，助力资本增值，让股权投资信息不对称成为历史”的经营理念，帮助资金寻找优质项目，帮助优质项目对接资金，助力上市公司做强做大，帮助地方政府产业升级，为股权投资机构发掘投资机会，致力于开创中国一级市场研究、投资和融资的新格局！ 行业报告 Page 1/14 行业定期研究报告 半导体行业 半导体行业点评报告 2018年9月28日 新三板半导体行业2018年半年报解读：分立器件、IC封测业绩亮眼  新三板半导体行业整体营收增长19.17%，归母净利润增长67.66% 新三板半导体行业企业营收稳定增长，归母净利润增长迅速。截至2018年9月28日，新三板半导体领域已有53家披露2018年半年报，共实现营收32.37亿元，同比增长19.17%，其中有8家企业营收规模过亿；归母净利润合计2.21亿元，同比增长67.66%；一共有39家企业盈利，占比达到73.6%，8家企业归母净利润超1000万元。  分立器件业绩同比增长超过200%，IC封测业绩同比增速达62.68% 新三板分立器件企业营收同比增长达25.54%，集成电路企业同比增长13.66%；分立器件归母净利润同比增长达到255.28%，集成电路中的IC封测环节归母净利润增速达62.68%。销售毛利率超过50%的有4家，均为芯片设计公司，毛利率在40%-50%的企业有6家，IC设计与封测分别有三家，分立器件行业毛利率多在30%以下。  分别从营业收入、归母净利润、净资产收益率等多个指标对53家新三板半导体企业进行分析 （1）营业收入TOP5：新洁能、艾为电子、深深爱等5家企业；新洁能营收达3.61亿元排名第一。 （2）营收同比增长率TOP5：东芯通信、ST磊曜、美晶科技等5家企业；第一名东芯通信营收增速达347.08%。 （3）归母净利润TOP5：新洁能、芯朋微、艾为电子等5家企业；排名第一的新洁能归母净利润高达8194万元。 （4）归母净利润同比增长率TOP5：昌德微电、江苏佑风、宏晶科技等5家企业；昌德微电以1232.91%的高增速领跑行业。 （5）毛利率TOP5：明波通信、纳芯微、昆腾微等5家企业；明波通信毛利率最高，达95.95%。 （6）净资产收益率（TTM）TOP5：宏晶科技、江苏佑风、想实电子等5家企业；宏晶科技净资产收益率为29.25%，是为行业最高。  投资策略：推荐关注的4家新三板半导体企业 1、新洁能（838147.OC）：功率半导体MOSFET龙头企业 2、艾为电子（833221.OC）：手机芯片领域领先供应商 3、芯朋微（430512.OC）：电源管理芯片知名厂商 4、利扬芯片（833474.OC）：IC专业测试领域国内领先  风险提示： 政策调整；市场波动；技术发展不及预期；技术人才缺乏及流失；客户集中。 敬请阅读正文之后的免责条款部分 深耕产业研究 助力资本增值 行业报告 Page 2/14 内容目录 1 新三板半导体产业整体增长接近20%，分立器件领域营收规模领衔全行业 ......................................................... 4 1.1 新三板半导体行业营收增长19.17%，归母净利润增长67.66% .......................... 4 1.2 分立器件业绩同比增长超过200%，IC封测业绩同比增速达62.68% ............... 5 2 新三板半导体企业排行榜：TOP5 ............................. 7 2.1 营业收入与同比增速TOP5 ........................................................................................... 7 2.2 归母净利润与同比增速TOP5 ...................................................................................... 8 2.3 净资产收益率TOP5 ........................................................................................................ 8 2.4 销售毛利率TOP5............................................................................................................. 9 3 推荐关注4家新三板半导体企业 .............................. 9 3.1 新洁能（838147.OC）：功率半导体MOSFET龙头企业 ....................................... 9 3.2 艾为电子（833221.OC）：手机芯片领域领先供应商 ........................................... 10 3.3 芯朋微（430512.OC）：电源管理芯片知名厂商 .................................................... 11 3.4 利扬芯片（833474.OC）：IC专业测试领域国内领先 .......................................... 12 4 风险提示................................................. 13 敬请阅读正文之后的免责条款部分 深耕产业研究 助力资本增值 行业报告 Page 3/14 图表目录 图表1 新三板半导体企业营收区间分布 ........................................................................... 4 图表2 新三板半导体企业归母净利润区间分布 ............................................................... 4 图表3 新三板半导体企业营收增长情况 ........................................................................... 4 图表4 新三板半导体企业归母净利润增长情况 ............................................................... 4 图表5 2018H1新三板半导体各细分领域企业营收变动情况 ........................................... 5 图表6 2018H1新三板半导体各细分领域企业归母净利润变动情况 ............................... 5 图表7 新三板半导体企业毛利率分布情况 ....................................................................... 6 图表8 2018H1新三板半导体各细分领域企业毛利率分布 ............................................... 6 图表9 新三板半导体行业10家企业ROE(TTM)增长超20% ......................................... 6 图表10 2018H1新三板半导体企业经营性现金流净额分布情况 ..................................... 7 图表11 2018H1新三板半导体各细分领域企业经营性现金流净额情况 ......................... 7 图表12 新三板半导体企业营业收入TOP5 ...................................................................... 7 图表13 新三板半导体企业营业收入同比增速TOP5 ...................................................... 7 图表14 新三板半导体企业归母净利润TOP5 .................................................................. 8 图表15 新三板半导体企业归母净利润同比增速TOP5 .................................................. 8 图表16 新三板半导体企业净资产收益率TOP5 .............................................................. 8 图表17 新三板半导体企业销售毛利率TOP5 .................................................................. 9 图表18 新洁能的核心竞争力 ............................................................................................. 9 图表19 新洁能营收与归母净利润及增速情况（亿元） ............................................... 10 图表20 新洁能净利率及毛利率变化 ............................................................................... 10 图表21 艾为电子的核心竞争力 .......................................................................