策略周报：市场正在形成历史大底 恐慌到极限该贪婪了

证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 策略周报 市场正在形成历史大底 恐慌到极限该贪婪了 开源证券 证券研究报告 投资策略研究报告 上市公司 开源证券研究所 2018年08月20日 目录 键入章标题(第 1 级)................................................................................................................................... 1 键入章标题(第 2 级) ............................................................................................................................... 2 键入章标题(第 3 级) ........................................................................................................................ 3 键入章标题(第 1 级)................................................................................................................................... 4 键入章标题(第 2 级) ............................................................................................................................... 5 键入章标题(第 3 级) ........................................................................................................................ 6 日 仓位配置建议 60% 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 杨海 高级策略分析师 SAC 执业证书编号： S0790512050001 联系电话： 029-88447618 Email: yanghai@kysec.cn 摘要:  近期以来，国内A股市场的政策基本面并没有实质利空，相反，近期降杠杆政策出现微调，对未来股市基本面带来一定宽松预期。但由于土耳其里拉崩盘，引发全球金融动荡。人民币兑美元汇率也出现较大波动，但基本在合理范围。可是香港股市过去一周也出现暴跌，这就加深了国内投资者的恐惧心情。大盘本周将面临2016年熔断底2638点的考验，无论是否跌穿该点位，都将是历史底部到来时刻。  对于大盘底在哪里？很多投资者都喜欢猜测，而且这种主观臆测是没有依据的瞎猜。反而加重了市场恐慌氛围，造成盘中出现割肉离场的怨言。其实，国内并没有实质利空，多数都来自外部传导。国内房价的上涨势头正在得到控制，中美重开贸易谈判，下半年基建投资也将全面提速。尤其是外资机构纷纷加大对A股的配置力度，形成了越跌越买的态势。可是国内投资者好像是着了魔一样的恐惧，我们觉得投资者应该理性和成熟。  后市操作，既然大盘要考验2638点，那就是说技术上要创历史低点并不是难事。关键是历史大底出来能否形成V型反弹，更重要的是能否放量。当前涨跌都没有量能，说明大盘根本跌不动，但是也没有大涨的充分理由。所以大盘出现了磨底的征兆，因为指数在底部区间，个股又是分化表现。我们建议以不变应万变，采取不放量不跟进的原则，以时间换空间手法，耐心等待。  风险提示：宏观经济下行，政策风险 证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 市场正在形成历史大底 恐慌到极限该贪婪了 ...................................................................................................... 1 1、 上周市场回顾及下周展望 ........................................................................................................................ 3 2、迎来估值修复反弹 .................................................................................................................................... 4 2.1 降杠杆出现重大转机 ........................................................................................................................................ 5 2.2 关键核心技术是国之重器 ................................................................................................................................. 6 3 、战略布局结构性机会 ............................................................................................................................... 8 图表目录 表1：7月CPI ................................................................................................................................................ 4 图表2：7月PPI ............................................................................................................................................. 4 图表3：7月M2与M1同比 ............................................................................................................................. 4 图表4：7月新增贷款(纵轴单位：亿) ........................................................................................................... 4 图表5：7月官方PMI ..................................................................................................................................... 6 图表6：7月社会消费品零售总额同比 ........................................................................................................... 6 图表 7：7月进出口同比 ................................................................................................................................ 7 图表8：7月贸易差额(纵轴单位：百万美元) ................................................................................................ 7 图表 9：7月规模以上工业增加值 ................................................................................................................. 7 图表10：7月固定资产投资累计同比 ............................................................................................................. 7 证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 12 1、上周市场回顾及下周展望 近期以来，国内A股市场的政策基本面并没有实质利空，相反，近期降杠杆政策出现微调，对未来股市基本面带来一定宽松预期。但由于土耳其里拉崩盘，引发全球金融动荡。人民币兑美元汇率也出现较大波动，但基本在合理范围。可是香港股市过去一周也出现暴跌，这就加深了国内投资者的恐惧心情。大盘本周将面临2016年熔断底2638点的考验，无论是否跌穿该点位，都将是历史底部到来时刻。 从基本面的角度来看，此次财政金融政策新动向，将直接利好周期品。基建投资对于稳增长的重要性有所提升，我们注意到自从2008年全球金融危机爆发，中国经济经历了每三年一次放水，每次放水股市都出现上涨，最近的一次是2015年的“疯牛”。而2018年下半年中国经济又将迎来第四次放水，估计这次不是大水漫灌，但形式上与前几次区别不大。对投资者来说还是要有心里准备，防止先涨后跌。 我们认为，在中国经济结构转型的新时代，随着国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下，未来A股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹，投资者可从中长线战略角度，利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种。 对于大盘底在哪里？很多投资者都喜欢猜测，而且这种主观臆测是没有依据的瞎猜。反而加重了市场恐慌氛围，造成盘中出现割肉离场的怨言。其实，国内并没有实质利空，多数都来自外部传导。国内房价的上涨势头正在得到控制，中美重开贸易谈判，下半年基建投资也将全面提速。尤其是外资机构纷纷加大对A股的配