总第5069期 2018年08月16日 标题索引 〖分析专栏〗 【警惕外资撤离与金融市场动荡的叠加效应】 〖优选信息〗 【形势要点：中美重开贸易谈判刺激人民币大涨950点】 【政策：中央将很快统一地方隐性债务口径】 【形势要点：中国银行业全面转型刻不容缓】 【形势要点：6月中日两国均环比减持美债规模】 【形势要点：到2020年上市公司都要进行绿色信披】 【形势要点：国有资产管理公司将参与化解P2P暴雷风险】 【形势要点：联想的品牌不靠联想集团传承】 【学界观点：放开外国人炒A股政策不会马上见效】 【市场：新兴市场波动迫使印尼年内四次加息】 【市场：机构认为新兴市场的主要风险是资本外流】 【市场：中国企业在前10名“全球最大输家”中占了6家！】 【形势要点：消费表现强劲可能令美三季度保持高增长】 【形势要点：特朗普政府开始肯定强美元】 【形势要点：俄罗斯如果加息实在是迫不得已】 【形势要点：数据表明新兴市场进入熊市区域】 【形势要点：亚太企业跨境发债规模持续上升】 〖调整和修正〗 【调整和修正】 〖每日数据〗 【每日数据】 〖分析专栏〗 【警惕外资撤离与金融市场动荡的叠加效应】 中美贸易摩擦还在继续，如果针对2000亿美元中国商品的关税措施在9月初实施，势必会对中国出口造成更大冲击，进而会影响全国经济增长。而就在这时，越来越多的外资企业选择撤出中国。 韩企业快速撤离中国。例如韩国三星集团在中国曾有多达15万员工，出口www.anbound.com .cn 是安邦公司提供给客户浏览信息、订阅研究产品、购买信息服务的虚拟场所，能让您随时随地看到安邦信息。 声 明 安邦集团研究总部是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。有鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用 “电话咨询”： (TELEPHONE CONSULTING) 及“在线咨询”： (ONLINE CONSULTING) 服务，直接向研究员咨询 电话咨询： 010-59001350 在线咨询：research@anbound.com.cn 客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员） 联 系 方 式 总额高达600多亿美元。但现在却逐渐关闭在中国的工厂。今年四月关闭了它在深圳的最后一家工厂。8月13日韩国《电子时报》报道，三星今年可能将停止天津三星通信技术有限公司的手机生产。与此同时，三星将手机投资主要集中在越南和印度的生产设施上。据报道，三星在天津的工厂每年生产3600万部手机，惠州工厂每年生产7200万部。而三星在越南的两座工厂每年合计生产2.4亿部手机。 日本和台资企业也不甘落后。7月16日，日本的一家全球知名企业欧姆龙苏州厂宣布永久关闭，裁员近2000人。这也是今年以来，继尼康、日东电工、奥林巴斯之后，又一家世界级企业宣布关闭中国工厂。与此同时，台资企业也在撤离。例如台资宝成集团，大陆员工曾超过20万人，该集团近年迁往东南亚，目前在越南和印尼的员工总数已超过28万人，其他大型台资鞋企也已经在越南设厂。而富士康等大型台企已在美国、印度和越南投下重金，未来五年雇佣工人可能超过100万人。 今年以来，外商投资呈现明显放缓趋势。根据商务部的统计数据，2018年1-6月，全国新设立外商投资企业29591家，同比增长96.6%；实际使用外资金额683.2亿美元，同比增长4.1%（折4462.9亿元人民币，同比增长1.1%）。6月当月，全国新设立外商投资企业5565家，同比增长92.3%；实际使用外资金额156.6亿美元，同比增长5.8%（折1007亿元人民币，同比增长0.3%）。2018年1-6月，全国外商投资企业进出口总值9347亿美元，同比增长10.6%，增幅低于全国平均水平5.42个百分点，占全国进出口总值的42.37%。1-6月，外商投资企业出口额4871亿美元，同比增长9%，增幅低于全国平均水平3.8个百分点；进口额4476亿美元，同比增长12.41%，增幅低于全国平均水平7.49个百分点。7月当月全国新设立外商投资企业5648家，同比增长113.1%；实际使用外资504.2亿元人民币，同比增长14.9%（折77.5亿美元，同比增长19.3%）。但相比6月，实际使用外资环比下降了50%。 外资的撤离可能会令中国经济雪上加霜。有数据显示，虽然外资企业在全国企业中占比不足3%，但创造了近50%的对外贸易额、25%的规模以上工业企业利润、20%的税收收入。在2017年中国对外贸易顺差中，外资企业占比43.2%，国有企业仅占10.3%。除此之外，在北上广等一线城市，外资企业更是掌握着城市的经济命脉。例如在广州，2万多外资企业占据全市工业总产值规模的62%以上；在上海，外资企业贡献2/3的工业总产值；在深圳，外资企业的经济贡献高达70%。此外，包括苏州、厦门等城市，外资都占有压倒优势。另外，外资的出走更是直接影响数以亿计的老百姓的就业问题。有数据显示，2016年，在外资（含港澳台）企业就业的人数为2666万人。但实际上，根据官方估算，全部外商投资企业吸纳的直接就业人数超过4500万。而外资的不断撤出，可能将影响这一庞大就业人群的生计！ 近期的金融市场动荡可能会加剧外资撤离。今年以来，金融危机开始在新兴市场国家不断扩散，中国也受到了很大冲击。从外汇市场看，人民币自今年4月份以来，开始了单边下跌过程。离岸人民币贬值幅度已经超过了9%，人民币兑美元汇率的最低值一度超过6.95。人民币的快速大幅贬值，也会促使外资 研究部 086- 10- 59001350 信息部 086- 10- 59001200 订购热线 086- 10- 59001366 服务热线 086- 10- 59001377 电子邮件 research@anbound .com.cn 上海分公司 086- 21- 62488666 电子邮件 shanghai@anbound .com.cn 深圳分公司 086- 755-82903344/45 电子邮件 shenzhen@anbound .com.cn 杭州分公司 086- 571-87222210 电子邮件 anbound-hz@anbound .com.cn 撤离。从股市来看，上证指数自年初的最高点已经下跌超过24%，说明中国股市已经进入熊市。作为经济的晴雨表，股市表现低迷，更容易令投资者加大对中国经济的悲观预期，这在一定程度上也会加快外资撤离中国速度。令人担忧的是，一旦金融市场动荡与外资撤离形成了相互推动，那么对中国经济的冲击将会更大。 安邦咨询的研究人员认为，外资撤离在一定程度上会抵消掉中国进一步开放市场的效果，会对中国实体经济形成釜底抽薪的冲击。特别是当实体经济与金融市场会形成叠加效应时，这种冲击会更大。因此稳定在华外资企业特别重要、要关切外资需求变化。从不同历史发展阶段来看，外资在中国遇到的问题，已经不是税收优惠、土地优惠等“初级”问题了，而是涉及到竞争环境、政策环境、知识产权保护、公平竞争等“高级”问题。这也反过来对中国政府的决策研究和政策调整、新时期改革开放的理念，提出了更高的要求。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 外资撤出中国市场，对中国经济而言无疑是雪上加霜。但更需警惕的是，目前的新兴市场金融动荡可能会加剧外资撤离速度，一旦两者形成联动，那么冲击势必更大。因此，中国政府此时更应该关注外资诉求，稳定在华外商投资。（NYZX） 〖优选信息〗 【形势要点：中美重开贸易谈判刺激人民币大涨950点】 在经历了连续下跌之后，人民币兑美元汇率最新消息显示，8月16日美东时间中午11点左右，离岸人民币兑美元收复6.86关口，涨幅扩大至1.3%，刷新日高至6.8541元，亚太盘初一度走软至6.9491元，代表日内大涨950点。市场人士称，离岸人民币兑美元有望创下2017年1月以来的最大单日涨幅。离岸人民币16日大涨，究竟存在哪些支撑因素？某国有大行金融市场部外汇交易员表示，“下午，明显感觉离岸人民币流动性似乎被抽走了，美元/离岸人民币掉期点大涨，离岸人民币也大涨，今天市场十分波动。”某外资行金融市场部交易主管表示，今天似乎又有些中资行在透过外汇掉期来收紧离岸人民币的流动性。除了上述消息扰动，另一大刺激因素就是中美重开贸易谈判，“应美方邀请，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美，与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。”中美重启贸易谈判对于近期焦虑的市场来说，是一大利好。（LHJ） 【政策：中央将很快统一地方隐性债务口径】 多地官方信息显示，一份有关防范地方隐性债务风险的重磅文件已经下发地方政府。经相关梳理发现，多地市委或县委近日专门召开会议传达学习中共中央政治局会议精神和《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》精神。这也意味着，业界关注许久的这一文件已经下发地方。不过，目前《意见》全文尚未对外公开。此前一位知情人士表示，中央层面很快下发 关于防范化解隐性债务风险的文件，其中将统一隐性债务口径，即地方政府在法定政府债务限额外，以任何形式违法违规或变相举借的债务，都是隐性债务。由于隐性债务有了口径后还是容易被一些地方规避监管，因此对隐性债务的认定将实行穿透式，实质重于形式。从近日多地官网披露的消息来看，《意见》文件已经下发。8月9日湖北省郧西县召开的县常委会会议，传达学习了上述《意见》。8月10日，湖北省荆州市市委常委会会议传达学习了传达学习中共中央政治局会议精神和上述《意见》精神。8月11日，甘肃省康乐县委十五届第82次常委会（扩大）会议上，也传达学习了《意见》。8月13日，河南省鹿邑县召开党政班子联席会议传达了《意见》。8月14日，甘肃省甘谷县四大组织联席会议上学习了《意见》。实际上，自从2015年新预算法实施后，地方政府债务管理不断强化，举债融资唯一合法渠道是发行地方政府债券。但出于各种目的，一些地方仍违法违规举债担保形成了隐性债务。（LHH） 【形势要点：中国银行业全面转型刻不容缓】 麦肯锡近日发布报告称，中国银行业应积极布局生态圈战略以实现转型。近年来，受宏观经济放缓、利率市场化、金融和技术脱媒、金融去杠杆等严峻挑战，中国银行业ROE持续下滑，长久以来的业务模式难以为继。与此同时，拥有大量生态圈场景的互联网企业将金融产品嵌入生态，掠夺传统银行业客户，从多方面对银行造成冲击。中国银行业全面转型刻不容缓。与传统的业务合作相比，生态圈主要有价值链端到端覆盖、入口整合、多元可变现场景、线上线下广泛存在及以客户为中心等五大特点。生态圈战略能够帮助银行提升经营客户和经营风险这两大核心能力，银行向生态圈战略进军也能提振资本市场对其的估值。麦肯锡认为，银行业进生态圈战略选择与推动实施须秉持三大核心原则：积极发挥银行对公业务的优势，连通B（企业、商户）端、G（政府及公共事业）端、C（消费者）端生态圈各相关方；以解决生态圈参与方的痛点为导向，而不仅是销售金融服务；重视生态圈参与方的客户体验。当前C端优质场景资源稀缺，银行需尽快抢占优质场景资源，同时勇于开拓B与G端生态圈蓝海。另外，麦肯锡总结出国内外银行探索生态圈的四种模式：自建模式、投资模式、联盟模式、合作模式，银行应当基于对生态圈的主导意愿、银行综合实力和对合作约束力的期望3大因素来评估适合的模式。（LWSH） 【形势要点：6月中日两国均环比减持美债规模】 8月15日，美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）显示，6月中国（内地）所持美国国债规