黑色商品日报：限产落地，焦炭暴力拉涨

华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-17 限产落地，焦炭暴力拉涨 总结与操作建议 钢材：库存下降，卷螺继续分化 昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1810合约跌0.37%。热轧1810合约跌1.2%。唐山普方坯含税出厂价4010元/吨，较前一交易日上涨10元/吨；建材市场报价北京地区4240-4260元，山东地区报4310-4350元，杭州地区报4380-4410元，上海报4350-4370元，广州地区报4600-4640元。西安地区报4420-4460元，成都地区报4450元。 观点：昨日公布的全国库存数据显示，螺纹钢与热轧卷板继续分化，螺纹库存较上周减少6.87万吨，其中厂库减少7.13万吨，社库增加0.26万吨；热卷库存增加4.08万吨，厂库社库均增加。表明建筑材下游需求较好，卷板稍弱。我们认为政策层面基建托底或会继续促进下游建筑材消费，叠加螺纹库存已是近年低位，螺纹价格仍有上行动力，近期期货回调及现货跟跌或是入场机会。卷板方面，美国加征关税升级，不利下游产成品制造出口。 策略：看多，逢低介入。套利方面：继续做多材矿比。 风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起 铁矿：钢价汇率震荡，外矿发货增多 昨日日盘铁矿石1901合约收于493.5元/吨，较前一交易日下跌1.79%。普氏指数$66.90，较前一交易日跌$0.15, 月均指数$67.92。 观点：昨日铁矿市场成交好转，港口成交53.2万吨，成交品种中，MNP、金布巴占73.68%，较前一日回落，高品块占2.63%，低品粉占13.16%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8946，在岸人民币收盘报6.8960，收复6.90关口。上周澳洲巴西发货总量为2419.1万吨，环比增加39.0万吨。澳洲发往中国1384.0万吨，增加123.6万吨。发货继续增加，后期压力较大。预计短期震荡走势，套利方面可逢低做多材矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。 策略：中性，短期震荡走势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比，空01多05跨期套利。 风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-17 2 / 9 焦炭、焦煤：限产落地，焦炭暴力拉涨 期货方面，昨日日盘焦炭合约逆势暴涨，焦煤主力1901合约收盘跌0.55%，焦炭主力1901合约收盘涨3.01%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨100元至2500元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨50元至2275元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持171美元/吨，折算成人民币1410.34元/吨。 观点：昨日焦市偏强运行。焦炭方面，临汾，运城个别焦企进行第四轮100元/吨提涨，累计涨幅400元/吨。目前焦企库存低位，订单良好，下游采购较为积极，市场整体看涨情绪较浓。港口库存并未达到春节库存，投机需求尚可，且南方钢厂补库积极，焦价仍有较强支撑。焦煤方面，在焦炭强势拉升带动下，焦煤价格偏强运行，中低硫主焦煤价格上涨，其他煤种价格暂稳，近期山西限制柴油车通行，焦企补库有阻碍，短期焦企补库需求支撑焦价。综合来看，需求情况依旧是后期关注的重点，在焦炭低库存前提下，下游需求的稳定将坚定未来焦炭偏强的格局。 策略：谨慎看多，未来焦炭呈供需双缩格局，关注成材能否继续强势。套利方面：1、限产加强，继续做扩焦化利润，多焦炭1901抛焦煤1901；2、预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。 风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，常州限产进度和力度。 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-17 3 / 9 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板190141154137404840754086-1.1%3649543406281.07热轧卷板190539753989390139293937-1.1%11584214980.54热轧卷板181042294246416841874202-1.1%3955543766841.05螺纹钢1901415641804089416341400.2%302636618554541.63螺纹钢190539593967386939363922-0.6%1274041829940.70螺纹钢181043464356429443294324-0.3%168305817094120.98铁矿石1801502510.5482.5493.5497-2.1%17882728899382.01铁矿石1905504514.5491501503-1.4%62558584441.07铁矿石1809509516.5494.5502.5505-1.6%1448241342821.08焦炭1801250525672466256525253.6%8069423930002.05焦炭1905237024302353.5242724052.6%273645700.60焦炭180925652611.525622609.525882.7%70570773020.91焦煤1801127012841237.51264.51260-0.2%3740102196021.70焦煤19051259.512621217.512451240-0.3%74428780.26焦煤180911921199.51179.51187.51189-0.3%19918347660.57 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4390429042604360427047704660变动-10-10-10-10-10-20-10折盘面价45224380-51426043604270-----331钢坯唐山镀锌板1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价40105180309.2524252350482变动100100-14折盘面价----2531-1286--240027532-31 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-17 4 / 9 宏观及行业消息： 1、 经参头版：专项债券让积极的财政政策更加有效。日前，财政部发文要求做好地方政府专项债券发行工作。这一要求意义重大。“稳中有变”对积极的财政政策提出了更高的要求。既定的积极财政政策需要不折不扣地执行，而且还应抓住机会，让积极的财政政策更加有效。积极财政政策的实施不仅仅是为了稳定经济，而且可以加强市场在资源配置中的决定性作用。做好专项债券工作，让积极的财政政策更加有效，需要特别注意细节，绝不能因为某个环节的问题，而妨碍地方债券发行的大局。 2、 证券日报：环保税开征半年收入近百亿元 绿色税制效应渐显。国家税务总局最新数据显示，第二季度环保税纳税人申报入库52.2亿元，较第一季度增长7.6亿元，环比增长17%。上半年，环保税纳税人申报入库96.8亿元，与去年同期同口径排污费相比，增收17.5亿元，增长22.1%。据国家税务总局财产和行为税司副司长孙群介绍，通过发挥环保税的正向激励机制作用，环保税促进治污减排的导向效果初步显现。主要体现在三个方面：一是促进清洁生产，减少污染排放，二是促进集中处理，提高治污效率，三是促进综合利用，提升治理效益。 3、 央行重启逆回购，结束19日无操作，今日净投放400亿元。中国央行今日实施400亿元7天逆回购操作，结束十九日无操作，今日无逆回购到期。 4、 发改委：1至7月退出煤炭产能8000万吨左右，完成全年任务50%以上。 5、 人民日报：据商务部官网，应美方邀请，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美，与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。中方重申，反对单边主义和贸易保护主义做法，不接受任何单边贸易限制措施。中方欢迎在对等、平等、诚信的基础上，开展对话和沟通。 6、 新浪援引媒体：央行限制银行通过上海自贸区FTU向境外存/拆放人民币 提高做空成本。中国央行上海总部今日通知，鉴于近期离岸人民币价格波动较大，即日起，上海自贸区分账核算单元（简称FTU）的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，同时不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求。消息人士称，此举意在收紧离岸人民币流动性，增加做空的成本。 7、 合肥市人力资源与人力保障局发布《合肥市新落户人才租房补贴发放实施细则》，对符合条件的人才提供租房补贴。标准为：博士每人每年2万元，硕士每人每年1.5万元，本科毕业生每人每年1万元，大专、高等职业院校毕业生每人每年0.6万元。 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-17 5 / 9 8、 路透：一份印度钢铁部内部文件显示，在4月开始的新会计年度第一季，印度从韩国和日本进口的钢铁分别较上年同期激增31%和30%。对此印度政府正在考虑采取控制进口的措施。 9、 新华社：宁吉喆称，当前短板领域投资明显不足，要采取有效措施，把积极财政政策落到实处；进一步改善投资环境，让民营资本更多参与到基础设施建设中；推动“十三五”规划确定的165个重大项目尽快落地。 10、 离岸人民币兑美元涨幅扩大至1.25%，有望创2017年1月以来最大单日涨幅，最高触及6.8604元。 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-17 6 / 9 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07上海三级螺纹钢