农产品早报 报告日期：2018年7月23日 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师联系电话】 TEL：（86571）87219375 操作建议： 郑糖基本面偏弱，仍以逢高做空为主，9月合约短期底部为4700一线。 短期郑棉上下受限，仍将震荡等待方向，CF901震荡区间16200-17100。 国内豆粕区间震荡思路，区间参考3050~3250。油脂受供应压力限制，预计仍将维持弱势。 苹果已有多单可继续持有，追涨需谨慎。关注早熟苹果价格走势，谨防价格不及预期带来的风险。 一、白糖 交易提示：原糖收高。商务部公布自8月1日起对所有配额外食糖进口统一适用保障措施，此措施对国内糖价利多程度有限，但从政策上可以看出，有关部门对糖业的保护，以及对糖产业链的转型给与了较大的时间及支持。目前，食糖需求仍未启动，再叠加走私糖影响，后期销售压力仍然较大，预计年度末转结库存将增至100万吨以上，属于历史高位，翘尾行情或难以实现。郑糖基本面偏弱，仍以逢高做空为主，9月合约短期底部为4700一线。 二、棉花 交易提示：美棉小幅下跌。受中美贸易战不断升级影响，市场担忧仍在，郑棉上资金不断出走，持仓量下降至52万手，郑棉进入区间震荡行情。同时，因下游纺企处于淡季，本身停工较多且订单清淡，若进入9月后订单量仍未有起色，将对后市预期有较大影响。近期，国储棉成交情况好转，保持在50%上下，且国内棉花库存、仓单仍在同期高位，预计郑棉三季度上涨压力较大。关注后续国内外天气情况对棉花生长的影响。短期郑棉上下受限，仍将震荡等待方向，CF901震荡区间16200-17100。 三、豆类油脂 交易提示：美豆优良率有所下调，关注生长天气情况。国内下游需求持续疲软，豆粕库存压力积聚，基差维持弱势。由于部分油厂胀库停机，短期开机率有所下降，使得豆粕库存小幅下降。目前豆粕库存处于季节性高点，从季节性上来看，7、8月后库存压力有望逐步缓解，但仍需需求配合。后期征税政策持续实施，9月上市后美豆进口将受限，原料供应将不足；后期若贸易战继续升级，人民币继续贬值风险加大，将对进口成本及国内价格形成支撑；但目前离美豆上市仍有两个多月，贸易战仍有反复的可能。操作上，国内豆粕基本面压力暂难缓解，短期维持区间震荡思路为主，区间参考3050~3250。马棕出口疲软，而产量预计恢复正常，库存压力将会加大。国内豆油库存仍处于历史高位，需求端未见明显好转，临储大豆、豆油继续拍卖，豆油库存压力将进一步加大。棕榈油库存略微下滑，但因前期进口利润有所改善，买船数量较多，而终端需求疲软，后期库存预计进一步扩大。沿海、华东菜油库存略微回落， 但未来几月菜籽到港量较大，临储菜油或将继续拍卖。油脂市场整体供应充足，需求疲软，供过于求格局未改，油脂仍将维持弱势。 四、苹果 交易提示：已有多单可继续持有，追涨需谨慎，关注早熟苹果状况。若高开低走则平仓了结或轻仓操作，若高开高走，可根据情况继续持有，谨防9月底新果落地带来的风险。 五、每日数据跟踪 图1：白糖每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图2：棉花每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图表3：豆类油脂每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图表4：昨日期现价格对比图 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭（副经理） 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 朱展天 shengxx@cnzsqh.com zhuzt@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠（主管） 程炳鸿 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 倪筱玮 李若兰 潘湉湉 nxw@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 向博 xb@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 蓝旻（主管） wangwk@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。