农产品周报：苹果指数走弱，下跌空间有限

【苹果】周度报告 2018年7月17日操作评级：•回顾：今日苹果指数价格收盘于9689元/吨，总持仓量减持至47万手，从本周一开始苹果指数开始在1万以下运行。进入7月，苹果现货剩余库存成为果商担忧的问题，全国各地区逐渐进入清库阶段，为回笼资金各地果商普遍采取降价销售，现货价格出现走弱。近期苹果期货的交易关注度较前2个月比下降很多。 •交割制度解析：近期许多客户询问苹果仓单注册交割的问题，我们选择有代表性的质量指标要求做如下分析：1、果径指标：基本品为≥80mm；替代品为75mm≤果径＜80mm。受倒春寒影响带来的新果减产已成为事实，新年度苹果商品果的比率会有所降低。作为卖出套保客户，若新年度果径80以上的苹果不够，从交割的角度分析完成可选择替代品进行实物交割，较难造成无货可交售的情况发生，其交售代价为承担2000元/吨的贴水价格。2、硬度指标：入库时，硬度不得低于6.5kgf/cm2；出库时，硬度不得低于6.0kgf/cm2；车船板交货时按硬度不得低于6.0kgf/cm2。作为买入套保客户，接到交易所配对的仓库标准仓单时，若不注销仓单，不进行出库流程操作，买入的仓单可进入下个交割月。但若接到车船板类的仓单，出库时允许6.0的硬度指标或许很难再次符合入库时硬度6.5的要求。3、仓单注册及注销：每年10月份开始注册苹果仓单，在每年5月和7月进行集中注销，每年7月第12个交易日至9月最后1个交易日不受理苹果仓单注册申请，目的是为防止上一季度苹果进入交割。5月份注销时，机械库苹果及时出库，但气调库符合要求的苹果可再注册。 •现货市场：目前市场流通销售的多为2017/18年度的苹果，本年度苹果库存已开始进入尾声，仓库清理库存和果商择机加速销售成为7月、8月的热点。苹果生产的季节性决定了消费具有明显的季节性特征，由于早熟苹果产量同比晚熟品种低，国内晚熟品种集中在秋季上市，因此特别在夏季是苹果消费的淡季。 •操作建议：暂时观望，择机可在低位建立多单，我们认为在10月份新果下市前保持多头思路。 苹果--观望 相关报告： 1、《探寻苹果产区真相，用心服务产业（陕西地区）》-专题调研报告 201805 2、民心品种0612-苹果：做确定的选择，价格只由市场决定 3、民心品种0621-苹果：理性对待苹果期货，保障健康发展一同努力 4、民心品种0426-苹果：“倒春寒”减产背后的苹果暴涨， V字形态确认过国投安信期货 农产品策略投研团队 韦剑旭 010-58747736 weijx@essence.com.cn 农产品周报 苹果指数走弱，下跌空间有限 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌苹果181093149314苹果181196299629苹果18121000810008苹果19011016310163苹果19031042010420周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-0.34%-2.77%14.39%0.52%-1.88%13.82%0.99%-0.91%13.99%-1.69%1.23%0.36%-0.22%【苹果期货指数】 【AP1810】 【AP1901】 【AP1905】 020000040000060000080000010000001200000550065007500850095001050011500张 元/吨 持仓量（右轴） 苹果指数价格 数据来源：wind，国投安信期货 01000002000003000004000005000005500650075008500950010500张 元/吨 持仓量（右轴） AP1810数据来源：wind，国投安信期货 050000100000150000200000250000300000350000550065007500850095001050011500张 元/吨 持仓量（右轴） AP1901数据来源：wind，国投安信期货 050000100000150000200000250000900095001000010500110001150012000张 元/吨 持仓量（右轴） AP1905数据来源：wind，国投安信期货 【AP1810-1901】 -1000-800-600-400-2000元/吨 AP1810-1901数据来源：wind，国投安信期货 【AP1901-1905】 -1000-800-600-400-2000元/吨 AP1901-1905数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 【成交/持仓与价格情况】【CPI】二、现货行情【苹果现货】【前海农产品批发价格指数:红富士】【50个城市苹果均价：富士】【批发平均价】0246810121416元/公斤 BOCE苹果结算价格：烟台 数据来源：渤海商品交易所，国投安信期货 0246810121416元/公斤 50城市苹果均价 数据来源：国家统计局，国投安信期货 010203040506060006500700075008000850090009500100001050011000元/吨 苹果价格指数 成交量/持仓量 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 024681012元/公斤 批发平均价：富士 数据来源：农业部，国投安信期货 050100150200250前海农产品批发价格指数：红富士 数据来源：深圳前海农产品交易所，国投安信 -15-10-50510152025% CPI当月同比 CPI：食品当月同比 CPI:鲜果当月同比 数据来源：国家统计局，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据【水果产量】【苹果产量】【中国苹果园面积】【中国苹果占水果比例】【中国水果产量】【中国苹果供需】【郑棉、美棉期货价格】 02000040000600008000010000012000014000016000005000100001500020000250003000035000400004500050000千吨 柑橘 梨子 苹果 全国水果产量(右轴） 数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250030003500400045005000万吨 产量:苹果 数据来源：国家统计局，国投安信期货 0500100015002000250030003500千公顷 苹果园种植面积 数据来源：国家统计局，国投安信期货 01000200030004000050001000015000200002500030000万吨 万吨 水果产量（左轴） 柑桔 梨 葡萄 香蕉 红枣 柿子 数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250030003500400045005000050001000015000200002500030000万吨 万吨 中国水果产量 中国苹果产量（右轴） 数据来源：wind，国投安信期货 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%中国苹果占水果比例 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【中国各省苹果产量】【中国苹果汁出口】【中国苹果汁出口】【中国苹果出口】【食用食品价格指数】【苹果亩产】020040060080010001200万吨 山西 陕西 甘肃 河南 山东 辽宁 数据来源：国家统计局，国投安信期货 020000400006000080000100000120000140000160000020406080100120140160万美元 万吨 苹果出口数量 苹果出口金额（右轴） 数据来源：国家统计局，国投安信期货 05001000150020002500美元/吨 苹果汁出口平均价格 数据来源：海关总署，国投安信期货 024681005000100001500020000万美元 出口金额 苹果汁出口数量 数据来源：海关总署，国投安信期货 -20-15-10-5051015% 食用食品价格指数：苹果 数据来源：商务部，国投安信期货 15001600170018001900200021002200公斤 苹果每亩产量 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 【苹果每亩总成本】【苹果每亩人工成本】【苹果每亩净利润】【苹果每亩平均出售价格】【苹果每亩化肥用量】【苹果每亩农膜用量】0100020003000400050006000元 苹果每亩总成本 数据来源：wind，国投安信期货 05001000150020002500300035004000元 苹果每亩人工成本 数据来源：wind，国投安信期货 0100020003000400050006000元 苹果每亩净利润 数据来源：wind，国投安信期货 050100150200250元/50公斤 苹果每亩平均出售价格 数据来源：wind，国投安信期货 01020304050607080公斤 苹果每亩化肥用量 数据来源：wind，国投安信期货 05101520公斤 苹果每亩农膜用量 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 【苹果每亩化肥金额合计】0100200300400500600元 苹果每亩化肥金额合计 数据来源：wind，国投安信期货 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处