股指期货：上证指数续创新低，期指走势分化

1 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-27 华信期货早报·股指期货 上证指数续创新低，期指走势分化  华信观点  受外盘大跌影响，周二三大股指大幅低开，随后指数分化，创业板指在计算机和次新股的强劲涨势下迅速翻红走高，一度涨超2%；而沪指则受累于地产等权重股的下挫一路下探至2803点；尾盘沪指跌幅收窄。截止收盘，上证综指下跌0.52%报2844.51点，收盘续创两年来新低；深成指小涨0.16%报9339.37点，创业板指大涨1.71%报1564.92点，站稳5日线。两市成交3258.19亿元，较上日3079亿元稍有放大，但量能仍处低位。  期指市场全天走势分化。IF和IH低开低走，全天低位盘整，IH主力收跌逾1%；IC盘中发力冲高，收涨近1%。截至收盘，IF1807报3492.0点，跌幅为0.96%；IH1807报2481.2点，跌幅为1.52%；IC1807报5095.0点，涨幅为0.72%。期指升贴水方面，IF1807贴水39.11点，IH1807贴水25.52点，IC1807贴水65.28点。  央行再次降准仍属于微调预调，并非全面转向。市场后期能否出现真正的企稳，或需要等待中美贸易争端的明朗，但目前尚未出现明确信号。市场整体上仍处于振荡探底的过程中，暂难言已真正企稳。市场的风险偏好极低，持续大幅下跌后的抄底动能依然不足。中国经济整体依然保持平稳，但在货币紧缩周期减弱叠加房地产调控以及中美贸易摩擦等不利背景下，市场对中国经济的预期并不乐观。总体而言，目前建议投资者轻仓观望为主。  数据提示 美国 5月季调后成屋签约销售指数  新闻热点  央行周二进行800亿元逆回购操作，单日净回笼900亿元 2 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-27 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：华信期货北京研究所 沪深300跌29.37点，跌幅0.82%，振幅1.79%，总成交量1081.32亿，比上个交易日增加14.42亿，增幅1.35%。 沪深两市总成交量为3258.19亿，较前一交易日微有增加。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 申万一级行业指数14涨14跌，计算机上涨3.73%涨幅最大，房地产下跌2.65%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 3 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-27 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业6行业净流入22行业净流出，计算机净流入192151万元居 首，银行净流出170173万元居末。 二、股指期货市场 IF1807收3492点，跌0.96%；IF1808收3473.6点，跌1.04%；IF1809收3453.8点，跌1.16%；IF1812收3427.2点，跌1.5%。 市场成交总量为26752手（单边），较上个交易日增加4633手。 市场总持仓量为46470手，较上个交易日增加1425手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：华信期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1807 3492.0 3482.4 -0.96% -1.24% 22675 3083 30584 766 IF1808 3473.6 3462.0 -1.04% -1.37% 751 443 978 424 IF1809 3453.8 3446.6 -1.16% -1.37% 2705 807 11906 188 IF1812 3427.2 3423.4 -1.50% -1.61% 621 300 3002 47 合计 26752 4633 46470 1425 数据来源：华信期货北京研究所 4 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-27 020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列4-2500-2000-1500-1000-5000-30000-20000-1000001000020000300002018-06-012018-06-042018-06-052018-06-062018-06-072018-06-082018-06-112018-06-122018-06-13前20多仓前20空仓前20净多仓图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1805 IF1806 IF1809 IF1812 MAX 9.74 13.85 11.76 19.60 MIN -3.22 -10.82 -10.02 -13.10 MAX-MIN 12.96 24.67 21.78 32.70 Q3 6.11 5.73 4.66 8.02 Q1 2.73 -0.65 -0.30 1.73 Q3-Q1 3.38 6.38 4.96 6.29 数据来源：华信期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为5.97，5.63，6.61和6.81，处于中等水平。最大离散幅度分别为21.58，26.09，23.69和30.17，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：华信期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1807多方持仓增加418手至20324手，空方持仓增加763手至23254手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓增加418手，空方持仓增加832手。 三、新闻热点 央行周二进行800亿元逆回购操作，单日净回笼900亿元 香港万得通讯社报道，周二（6月26日），央行进行800亿元7天逆回购操作，当日有1700亿元逆回购到期，净回笼900亿元。 央行周一未进行公开市场操作，因临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平。当日有100亿元逆回购到期，净回笼100亿元。受定向降准消息影响，市场资金面较为宽松，资金利率涨跌互现。 本周是6月最后一周，半年末时点资金面表现仍是市场关注重点，但6月以来资金面整体较为平稳，加上央行定向降准进一步改善流动性预期，目前市场对跨季资金面的担忧明显减轻。 不少机构认为，本周逆回购到期规模较大，但考虑到财政支出和未来 5 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-27 降准的潜在影响，央行可能不会完全对冲到期的逆回购，季末资金面虽难免有波动，但在月末财政的支持下，跨季应无大碍。 Wind统计数据显示，本周央行公开市场有2400亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿、700亿、600亿、800亿、100亿；无正回购和央票到期。 6 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-27 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货股份有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 7 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018