1 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-28 华信期货早报·股指期货 上证指数续创新低，期指大幅下挫  华信观点  周三股指几近平开后在能源股的带动下短暂拉升，但市场追高意愿不强使指数无力上攻，而白马股集体杀跌则拖累指数急转直下；午后上证综指一度击穿2800点整数位，而后稍有回升收于2800点位上方。截止收盘，上证综指下跌1.1%报2813.18点，连续创下两年来新低；深成指跌1.83%报9168.66点，创业板指跌1.19%报1546.23点，险守5日线。两市成交3261.2亿元，维持地量表现。  期指主力合约午后集体发力下挫。IF和IH收跌逾2%，IC跌逾1%，同时值得注意的是，IC主力1807合约贴水超百点。截至收盘，IF1807报3388.2点，跌幅为2.71%；IH1807报2415.0点，跌幅为2.35%；IC1807报5001.0点，跌幅为1.67%。期指升贴水方面，IF1807贴水71.06点，IH1807贴水37.64点，IC1807贴水108.50点。  上证综指一度失守2800点，期指集体下挫，但股指市场杀跌动力已经不足，下跌成交量明显减少，反弹的机会或将渐渐出现。但反弹的空间不会很大，市场后期能否出现真正的企稳，需要等待中美贸易争端的明朗，但目前尚未出现明确信号。市场整体上仍处于振荡探底的过程中。市场的风险偏好极低，持续大幅下跌后的抄底动能依然不足。中国经济整体依然保持平稳，但在货币紧缩周期减弱叠加房地产调控以及中美贸易摩擦等不利背景下，市场对中国经济的预期并不乐观。总体而言，目前建议投资者轻仓观望为主。  数据提示 欧元区 6月经济景气指数 欧元区 6月消费者信心指数终止 美国 第一季度PCE物价指数年化季率终值 美国 第一季度实际GDP年化季率终值  新闻热点  央行周三进行600亿元逆回购操作，单日净回笼1500亿元 2 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-28 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：华信期货北京研究所 沪深300跌71.85点，跌幅2.03%，振幅2.72%，总成交量1076.29亿，比上个交易日减少5.03亿，降幅0.47%。 沪深两市总成交量为3261.2亿，较前一交易日微有减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 申万一级行业指数2涨26跌，采掘上涨0.17%涨幅最大，食品饮料下跌4.21%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 3 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-28 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业0行业净流入28行业净流出，综合净流出1895万元居首， 食品饮料净流出280360万元居末。 二、股指期货市场 IF1807收3388.2点，跌2.71%；IF1808收3366点，跌2.77%；IF1809收3338.8点，跌3.13%；IF1812收3312.6点，跌3.24%。 市场成交总量为28172手（单边），较上个交易日增加1420手。 市场总持仓量为47954手，较上个交易日增加1484手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：华信期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1807 3388.2 3406.6 -2.71% -2.18% 23463 788 31242 658 IF1808 3366.0 3384.8 -2.77% -2.23% 656 -95 1134 156 IF1809 3338.8 3359.2 -3.13% -2.54% 3438 733 12532 626 IF1812 3312.6 3338.6 -3.24% -2.48% 615 -6 3046 44 合计 28172 1420 47954 1484 数据来源：华信期货北京研究所 4 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-28 020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列4-2500-2000-1500-1000-5000-30000-20000-1000001000020000300002018-06-012018-06-042018-06-052018-06-062018-06-072018-06-082018-06-112018-06-122018-06-13前20多仓前20空仓前20净多仓图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1805 IF1806 IF1809 IF1812 MAX 9.74 13.85 11.76 19.60 MIN -3.22 -10.82 -10.02 -13.10 MAX-MIN 12.96 24.67 21.78 32.70 Q3 6.11 5.73 4.66 8.02 Q1 2.73 -0.65 -0.30 1.73 Q3-Q1 3.38 6.38 4.96 6.29 数据来源：华信期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为9.27，12.65，61.98和15.36，处于中等水平。最大离散幅度分别为46.45，50.09，117.94和65.53，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：华信期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1807多方持仓增加334手至20658手，空方持仓增加321手至23575手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓增加334手，空方持仓增加341手。 三、新闻热点 央行周三进行600亿元逆回购操作，单日净回笼1500亿元 香港万得通讯社报道，周三（6月27日），央行进行600亿元7天逆回购操作，当日有2100亿元逆回购到期，净回笼1500亿元。 央行周二重启公开市场操作，进行800亿元7天逆回购操作，当日有1700亿元逆回购到期，净回笼900亿元。央行表示，6月份是财政支出大月，越临近月末支出力度越大，预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量。当日货币市场利率多数走低，跨季资金略显紧张。 本周是6月最后一周，半年末时点资金面表现仍是市场关注重点，但6月以来资金面整体较为平稳，加上央行定向降准进一步改善流动性预期， 5 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-28 目前市场对跨季资金面的担忧明显减轻。 6 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-28 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货股份有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 7 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-6-28 华信期货股份有限公司(总部) 全国统一客服电话：400-6197-6