棉花日报：USDA月报在即 郑棉维持震荡态势

华信期货·棉花日报 Page 1 of 5 电话：0991- 3075771 棉花研究中心●棉花日报 2018年6月12日 星期二 棉花日报：USDA月报在即 郑棉维持震荡态势 USDA月报公布在即，郑棉市场维持震荡态势，静待报告出炉；储备棉价格上涨后，纺企拍储积极性不高，成交仅37.59%，其中新疆棉投放量继续降低，仅5870吨；近期原料上涨下，纱厂、布厂纷纷提价，下游涨价潮开启，预期短期内郑棉回落有限。 ■ 【市场概况】 表一：郑州商品交易所棉花合约报价 单位：元/吨 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 增减 持仓量 增减 CF807 16505 16585 16355 16485 -70 364 144 13634 -28 CF809 16930 17015 16715 16850 -80 114088 -140060 326824 -128 CF811 17425 17425 17185 17255 -205 38 -296 1534 -14 CF901 17800 17880 17565 17705 -90 859294 -638240 754534 26012 CF903 18075 18075 17870 17880 -150 38 24 468 -30 CF905 18330 18415 18120 18255 -75 98778 -31878 195308 -5872 合计 1072600 -810306 1292302 19940 注：CZCE成交与持仓为双边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘。 表二：国内外主要棉花价格指数 KC32S指数 CCI 3128B ICE主力 Cotlook A 美国E/MOT M 印度hankar-6M 1%完税 1%完税 美分/磅 91.68 101.35 104 95 元/吨 23830 16405 涨跌 +10 -2 -0.98 0 0 0 表三：棉花价差结构与棉花套利建议 品种 当期 前期 建议 ZCE 1901-ICE1812纯盘面价差 4846 4558 观望 ZCE 1901-ICE1812CIF 1%关税成本 1639 1340 观望 CCI3128B- FC Index M指数1%关税CIF成本 55 57 观望 ZCE1809- FC Index M指数1%关税CIF成本 500 580 观望 ZCE 1809合约-ZCE 1901合约 -855 -865 观望 ZCE 1809合约-MA1809合约 观望 说明：FC Index M指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 华信期货·棉花日报 Page 2 of 5 电话：0991- 3075771 ■ 【价差结构与套利分析】 6月12日，郑棉1809合约与CCI3128B指数期现价差为445元/吨，价差较上个交易日缩小78元/吨。在现货价格抬升、期货价格回调双重影响下，期现价差大幅回落。 截至6月12日收盘，郑棉1809-1901合约价差为-855元/吨，价差较昨日缩小10元/吨。9-1价差当前在历史偏低水平，且离无风险套利价差越来越近，建议买9卖1，价差逢高加仓。 截至6月12日，中美棉现货价差55元/吨，较前日缩小2元/吨，现货价差居于历史低位，期货ZCE1809-ICE1807合约盘面价差4846元/吨，较昨日扩大288元/吨，价差水平大幅回落，建议观望。 图一：期现价差图： 单位：元/吨 图二：郑棉跨期价差 数据来源：ZCE 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图三：郑棉与ICE期棉价差 数据来源：ZCE、ICE 华信期货·棉花日报 Page 3 of 5 电话：0991- 3075771 ■ 【储备棉投放】 6月12日储备棉轮出销售资源30008吨，实际成交11281吨，成交率37.59%。平均成交价格15017元/吨，较上一日增加41元/吨，折3128价格16432元/吨，较上一日上涨207元/吨。其中新疆棉轮出5870吨，均价15740元/吨，较昨日上涨566元/吨，郑棉01合约与储备棉中新疆棉均价价差1790元/吨，尽管价差有所收敛，但考虑郑棉仓单质量升贴水，储备棉中新疆棉价格优势依旧明显。 ■【郑棉市场分析】 USDA供需报告今晚凌晨发布，引发市场关注。截至今日日盘收盘，郑棉总持仓减少1.99万手至129.23万手，其中01合约增仓2.6万手至75.45万手，09合约减仓128手至32.68万手，主力1901合约全天最高价17880元/吨，最低价17565元/吨，收盘收于17705元/吨，全天价格延续震荡。 当前郑棉价格持续高位下，棉价走势已脱离现阶段供需基本面，多空焦点围绕新年度国储不再拍储后、供需缺口如何补足做文章。在近期市场增发配额的预期下，郑棉自高位回调，持仓也小幅下降，但仍达129万手之巨，表明市场人气仍然旺盛，多空依然焦灼。 从基本面来看，9月前库存压力仍在，而当前郑棉仓单加有效预报合计达46万吨，9月实盘占比75.88%，实盘接盘压力巨大。而当前棉花仅处在出苗期，新年度减产与否还需看8月份天气是否配合。对棉花种植者来说，当前价格下每亩种植利润高达1000元/吨之上，如此高价下会吸引更多棉花种植大户提前进入市场套保锁定利润，1月仓单压力进一步增大，后期仓单压力巨大。 短期来看，伴随郑棉价格上涨，现货价格也随之升高，助推下游成品价格，棉纱、坯布价格纷纷提价，且当前市场看涨后市的预期完全被调动起来，持仓持续增加下，短期内价格预期难以大幅回落。 图四：储备棉计划投放及实际成交（吨） 数据来源：中国棉花信息网 华信期货·棉花日报 Page 4 of 5 电话：0991- 3075771 综上，长期看郑棉库存压力仍在，不建议追多，拥有现货头寸者套保空单可介入，锁定利润。 6月12日，郑棉注册仓单为8616张，折合皮棉37.05万吨，较前一交易日增加1396吨。有效预报2289张，较前一交易日减少37张，注册仓单与有效预报合计10905张，共46.9万吨，仓单注册量与有效预报合计再创新高。 6月12日郑棉1901合约延续窄幅震荡。从布林带轨道上看， 1月合约价格持续在中轨线附近运行，布林带开口趋向收敛，成交量尚可，技术上看郑棉1月价格上涨趋势延续，但短期开口收敛下仍呈震荡态势。 ■ 【交易建议】 拥有现货库存的企业套保空单介入，投机客户建议暂时观望。套利客户买9月卖1月正套介入。 图五:郑棉仓单数量及预报 数据来源：ZCE 图六：郑棉9月合约日线图 图表来源：文华财经 华信期货·棉花日报 Page 5 of 5 电话：0991- 3075771 信息披露 华信期货股份有限公司经营期货业务许可证号：30590000 经营范围：商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理。 华信期货棉花服务联系人： 部门 职务 姓名 座机 手机 棉花研究中心 副总监 杜 映 0991-3075771 13999128346 棉花研究专员 陈家乐 0991-3075772 13776853954 棉花研究专员 李福泉 0991-3075772 13565806544 乌鲁木齐营业部农产品部 经理 胡玉辉 0991-3075769 13579972700 棉花市场专员 万孝恒 0991-3075768 13669946046 乌鲁木齐营业部客户部 棉花交割专员 陈小燕 0991-3075775 18909916807 乌鲁木齐营业部 交易报单电话 朱星星 0991-3735099 18699168316 免责声明 本分析报告由华信期货股份有限公司投资咨询部提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华信期货股份公司投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。